中信建投恒星科技近况交流

主持人：杨晖-中信建投石化能源及化工首席分析师|王鲜俐-中信建投石化能源及化工分析师 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 诶各位投资者上午好欢迎参加我们中信建投中期策略会的线上场次然后今天的话我们也是非常荣幸的邀请到了恒星科技的董秘张总然后解读一下公司近况以及未来对有机硅和金刚线整个行业的展望那欢迎张总诶张总您那边能听到我声音吧。 张总恒星科技董秘 可以听到，我就是咱们是怎么来安排呢？就是这个是先把公司形式介绍一下，然后再提问吧。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 怎么样？行您要不大概跟我们把Q1的情况以及4月份以来可能这个行业我们看到最近有机硅也在开会嘛，然后最近发生了一些变化，然后先跟先跟我们介绍一下，然后我们再开启问答的环节。 张总恒星科技董秘 行，公司这边实际上就是从25年这个两个板块的业务，我先就是25年到这个一季度这一块的变化给大家先这个聊一下。首先是这个金属制品板块，金属制品板块呢就是传统金属制品，它这个比如说镀锌钢丝、钢绞线、钢帘线、绞耳钢丝。还有预应力钢绞线，这个相对是一个发展比较平稳的板块业务。一季度还是这个，因为这些产品它是受这个季节影响，还有一些波动，就是上半年稍微弱一些，下半年会好一些。但是整体这个这些产品呢，它的。经营都还是属于一个正常状态然后金属制品这一块呢就是这个金刚线去年公司这边不是切换到无丝金刚线嘛无丝金刚线以后呢它的产能还有单月的产量是在提升的过程现在一个月出货大概是在100多万公里。将近150了，后期呢还要这个量还要再继续提升。 张总恒星科技董秘 就是通过这个产品结构调整，加上这个销量的这个提升来摊销它的成本，降低这个金刚线这一块的对公司业绩的这个影响。今年这一块重点的攻克事项就是金刚线这一块。因为你从2024年过来，2025年实际上影响公司利润的一个板块呢，是这个金刚线。2025年的2026年的季度比着去年同期，这是有改善的。这是这样技术证明板块。这样的话整体金属制品板块把金刚线含上以后一季度是盈利的但是盈利不是太多有几百万吧是这样公司一季度是有5000多万的利润实际上重点的贡献利润是在化工这一块就是有机硅这个板块有机硅这一块呢是从。去年的11月开始，这个行业会组织参加以后呢，就是通过产能的控制来呢，这个维持这个市场的一个价格处于一个上涨的一个过程。 张总恒星科技董秘 目前就是从11月开始到现在，有机硅DMC价格一直在处于一个上涨。这种情况下，再加上公司内部这个通过技改升级降本增效以后呢，这个有机硅在2026年的一季度真正的迎来了反转，给公司贡献了将近5000万，就是将近5000万的利润贡献。这是有机硅这一块，所以说一季度表现的还是不错的。4月份的话，因为现在他们基本上形成了一个机制，就是每个月都会召开一次行业会来复盘前期大家这个产能控制的情况，然后呢看看执行力这个效果如何。4月份也是在开，刚开过以后呢，还是定的基调，还是说。通过这个控产能，来降低这个市场产品的供给，来维持这个价格。这是4月份他们刚开完的这种情况。目前来看的话，就是4月份公司这边有机硅单月的经营还算不错，应该是好于一季度的。这是大概公司的一个情况。那个王总。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 好嘞好嘞，谢谢张总，非常详细。那下面我先抛砖引玉，先跟您先请教几个问题，然后我们再看投资者这段有没有要提问的。就是第一个问题的话就是您刚刚提到的，我们应该是上周六应该就5月9号的那个开会的吧，在昆明那有机硅行业的开会。对我就想跟您请教一下这块的话，就是从那个减产力度以及价格的定价上的话有什么？和前面两次不一样的变化。 张总恒星科技董秘 价格这一块倒没有这个没有太大吧，大家还是重点还是说的通过这个产能控制这一块的变化来维持价格，就是还是目前还是在控制在35%左右吧，30到35左右，通过这样的话呢来这个维持现在这个价格，让这个价格呢处于一个正常良性的往上走，这样的话下游客户也能够有一个更好的接受度，是这样。至于这后边涨到哪的话，那都是要根据这个市场的这个行情再往下走着看着，是这样。就是第初步的，目前是先维持。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 明白，明白，明白！就是首先，我们现在刚好是30%或者到35%的开工，这个动态平衡其实是维持了一个行业供需紧平衡的一个状态，对吧？所以在这种情况下，也没有必要进一步加大这个减产的力度，已经可以足以支撑价格上涨了。我，我这样理解，对吧？ 张总恒星科技董秘 对，可以这样理解，这个需求端也是在增加嘛！今年目前来看，按价格至少客户那边购买的意愿还是相对比着2025年这个时间点是比较好的。之前2025年那个时间，一季度14000，实际上叫有价无市，实际上是报价以后接受度偏低，现在倒没有出现这种情况。是这样。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 明白明白，然后就是我再跟您再核对一下，就是像对于我们有机硅行业而言，就是金三银四金有银十是旺季嘛，所以就是前面在3月份4月份的时候我们是不是因为咱们那个定的35%的减产是三四五这三个月执行嘛，就是3月份4月份是不是其实实际上开的是要超过这个值的，所以5月份可能要减的更多一点，就是目前有没有这这样的一个情况？ 张总恒星科技董秘 目前倒我这边倒没有了解这样一个信息，实际上去就是过完年来之前那个时间，当时不是说的30%嘛，但是实际上执行完以后是超过30%的，接近35%了，是这样。目前的话，开完会二季度一复盘，至少目前来看执行的情况还算可以，是这样。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 明白明白明白明白。好的，然后的话就是您刚也提到就一个月开次会，所以下个月的话就是在六月初可能要开一次会来定。接下来678这三个月的减产的情况是吧？ 张总恒星科技董秘对，到时候有新情况，咱们再更新呗。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 好的，好的，明白，明白。然后第二点的话，就是我当时也看到有一些那个新闻里面也提到，就是我们这一次在昆明这个开会的话，有提到就是除了规定那个DMC价格在15000以上之外，还有一些其他的中间就是那个初步加工的产品，像107胶、生胶、这种，他们的价格其实也给了一个红线，就是不能超过这个价，就不能够低于这个价格以下来卖。然后然后不知道这块的话目前执行的情况怎么样？ 张总恒星科技董秘 这个我还是在跟你了解，我没有了解你说的这么细，控制价格又放个底线吗？ 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 对我看我看那个有机硅网上面它是这么写的。所以就是现在的成交，就是必须要在某个价格以上。ok，ok，没事，我会会后的话，我给您发一下，就是我这边看到的情况。 张总恒星科技董秘 那是有机硅，那那边有些信息呢，我要再了解看实际开的是什么样，有的时间需要再核实一下。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 明白明白明白，好的好的。然后的话咱们的话就是除了DMC之外，我们我们往下有做硅油、硅胶这些，就是107、107生胶这些产品，我我们有相关的产品吗？还是主要就是做DMC呀？ 张总恒星科技董秘 DMC是一块儿，我们现在还有107胶，还有这个你看107胶25年我是做了有不到1万吨，一直这样，然后还有这个还做了有这个叫我看一下，还有硅油就是那个高含氢的这个硅油，还有一部分生胶，还有一部分白炭黑。还有一部分，第五就是纯度、纯度更高的这个DMC，这样往外销售。还有这个，就一甲含氢，这些东西都是有一些副产品，因为我们这个DMC呢，这个DMC这一块呢，除了往外销一部分，另一部分呢就往下延伸生产出来其他的副产品，是这样。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 明白，明白，您刚刚提到的是销量的概念，对吧？就是我们产能的情况是怎么样？因为去年是不是不一定开的满呀？ 张总恒星科技董秘 今年也没有开满。今年实际上要按产能来看的话，我实际上就达到就是15万吨左右的这个环体嘛。但是你现在不是都在产能嘛，所以说这一块也没有开满。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 就是，15万吨的环体我们单算一块嘛，然后另外的话，107生胶，这个高含氢硅油这块的话，我们是不是还要再算一遍利润？因为以前以前我们反正可能拆的时候比较粗糙的话，就这块是放在一块算了，但是现在两块应该分别都有利润对吧？那是不是可以分别算。 张总恒星科技董秘就是单独核算的。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 那所以就是像1071生胶还有就高含金硅油这些我们的产能大概是多少？我们想这样拍一下。 张总恒星科技董秘 他这个产能不是很大这样他是交看看这25年才干了多少东西，25年他这一块重点还是我十几万吨的这个东西25年生产了销了十几万吨嘛，重点还是这个DMC一大块。然后，这个。107胶才有1万吨左右，不到1万吨，是这样。还有这个。我看一下，DMP有个10000吨，白炭黑，有个几7000多吨，大概就是这种情况，它这个产能现在不是很大。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 明白明白明白明白好的。然后目前的话就是我们DMC这块儿的话，现在您刚也介绍4月份比一季度还要盈利，还要好一些。现在大概单吨水平大概能做到一个单吨净利，大概能做到一个什么水平？ 张总恒星科技董秘超过2000了。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 就是比一季度好一些，就是一季度差不多是这个水平，然后现在比那个更高一点，就是基本上对应的是不是就是从14000、14300涨到15000的这样的一个幅度，因为我记得一季度好像14300这个价格横了很久，然后后来到14500嘛。 张总恒星科技董秘 然后4月份实际上对比一季度那个时间，你实际上的销售均价没有达到14300是这样。就是他这个单后边接的高单子，他是陆续往下走，前面的这个单子应该接着走着，接着走着，是这样。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师明白明白明白明白好的理解了。 张总恒星科技董秘 那，这个东西相对来说，这个价格呢比一季度会高一些。所以说这个推高的这个利润是这样。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师明白，然后还有就是那个我们那我们107生胶这种的话单吨现在能做到什么水平？就是现在实点的情况。 张总恒星科技董秘实点的话就看看一季度的吧，好吧，实点的我这边手边还暂时没有。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师行，一季度也可以，我们自己大概再给一个预估，给一个上期上涨的预期吧。 张总恒星科技董秘107生胶的话，实际上单吨利润没有那么高，几百块钱，我看到我算。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师明白。 张总恒星科技董秘 所以其实是4月份，这个的话这是外购，这是外购这一块的。我们自身的话，这块大概也有2000多块钱的利润。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师明白，明白。对107胶，107胶，107胶， 张总恒星科技董秘您说。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师我说这个涨幅基本上其实在4月份才开始，对吧？107生胶这块儿。 张总恒星科技董秘 其实它一直在走着的价格比着去年都好，就这样比去年一直都比着去年是这样。一季度应该去这一块，这个107胶它成本，这个它的价格跟成本那算是基本上没啥利润，就是这样。但是到一季度这一块就有利润了，这个利润还是比较可以的。 杨晖中信建投石化能源及化工首席分析师 好的好的，明白。然后的话就是那D M C这块的话，基本上目前盈利是持续往上，应该是没问题的。然后另外的话就是那个金刚线这块，咱们一季度的这个利润情况怎么样？ 张总恒星科技董秘 金刚线一季度金刚线它这一块算是如果是含上那个就是废钨丝的回收的话算是略亏不亏的不是很多就这样因为它这个钨丝回收一季度最高的时候干到1吨废的100。140，将近140了，140万是这样，就是废钨丝可以出售嘛，是这样。如果把这个含起来以后，一季度实际上金刚线这一块，这个算是比着25年好得多，是这样。但是现在这个废钨丝这个事情呢，你二季度就是目前嘛，废钨丝的价格实际上是在往下走的。所以说现在实际上你要是我们做金刚线这一块呢，还是想通过这个提量来降低它这个单位成本，来真真正正的这个来降低它对经营这一块的这个影