中一科技 近况交流更新 -260722

中报预告大超预期

26H1归母净利润1.50-1.80亿元，同比+880%~1075%；扣非归母净利润1.30-1.60亿元，同比+2665%~3257%。Q2中值归母净利润0.94亿元（环比+32%/同比+395%），扣非0.84亿元（环比+38%/同比+950%），业绩大幅超预期。

盈利弹性持续释放

Q2出货2万吨（锂电箔1.45万吨+电子箔0.55万吨），单吨盈利约4700元/吨，环比+400元。Q2含高端电子电路箔爬坡费用1500万元、铜价上涨铜损约1000-2000万元，还原后单吨盈利约5500元/吨，环比+超1000元，盈利能力稳步抬升。

行业供需趋紧，加工费看涨

铜箔行业开工率已超90%，Q3旺季叠加无新增产能，加工费上行通道打开——目前头部及二线客户均在谈价，新一轮涨价有望近期落地。预计2027年行业扩产意愿仍低，供需进一步偏紧，加工费上涨趋势明确。

高端电子电路箔提速

26H1高端箔出货约1000吨，全年预计5000吨，当前以HVLP1/2、RTF为主，HVLP3/4已送样；2027年HVLP1/2+RTF出货有望翻倍以上，高代际HVLP批量出货在即。

投资建议

预计2027年出货10万吨、单吨盈利9000元，对应利润9亿元，当前估值仅12倍，强推。