26年H1业绩高升，产品景气持续

核心观点

• 业绩预告：公司2026年上半年预计实现归属于上市公司净利润16.8亿元至20.8亿元，同比增长70.85%-111.53%；扣除非经常性损益后净利润16.55亿元至20.55亿元，同比增长82.98%-127.20%。二季度预计实现归母净利润10.11亿元至14.11亿元，同比增长111.06%-194.57%，环比增长51.12%-110.91%。
• 产品价格持续抬升：氨纶和己二酸2026年二季度均价分别为2.78万元/吨和9141.53元/吨，环比分别涨价19%和6%，同比增长2%和24%。氨纶行业经历2025年价格筑底后，2026年上半年迎来明显回暖，主要受成本支撑和需求拉动。
• 产能扩张与整合：公司重庆氨纶募投项目已投产，并计划建设年产20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料扩建项目。同时，拟收购华峰合成树脂、华峰热塑100%股权，实现产业链整合延伸至聚氨酯领域。

关键数据

• 氨纶和己二酸价格：二季度均价分别为2.78万元/吨和9141.53元/吨，环比和同比均显著上涨。
• 募投项目：25万吨氨纶扩建项目已投产，新建20万吨高性能低碳化数智化氨纶新材料项目总投资36亿元。
• 财务预测：预计2026-2028年归母净利润分别为37.03、44.17、56.16亿元，同比增长99%、19%、27%，对应PE分别为14.00、11.74、9.23倍。

研究结论

• 投资评级：维持“买入”评级，看好产品价格景气周期持续，公司扩产和整合集团资源将进一步提升龙头地位和盈利能力。
• 风险提示：新建项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。

财务报表与盈利预测

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为37.03、44.17、56.16亿元，同比增长99%、19%、27%。
• 估值：对应PE分别为14.00、11.74、9.23倍。