H1经营业绩平稳增长，持续丰富产品料号拓展新兴领域

圣邦股份（300661.SZ）半导体 2025年09月07日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：李雪峰执业证书编号：S0740522080004Email：lixf05@zts.com.cn 报告摘要 事件：公司发布2025年半年度报告，2025H1实现收入18.2亿元，同比增长15.4%，归母净利润2.00亿元，同比增长12.4%，扣非归母净利润1.34亿元，同比下降15.0%；25Q2实现收入10.3亿元，同比增长21.5%，实现归母净利润1.41亿元，同比增长13.5%，实现扣非归母净利润1.00亿元，同比下降-6.69%。 总股本(百万股)618.01流通股本(百万股)592.71市价(元)71.89市值(百万元)44,428.82流通市值(百万元)42,610.27 2025H1公司收入和利润均实现平稳增长。公司经营稳定，25H1收入18.2亿元，其中信号链芯片收入6.92亿元，同比增长28.6%，占总营收比例为38.0%，电源管理芯片收入11.2亿元，同比增长8.16%，占总营收比例为61.8%。25H1综合毛利率50.16%，yoy-2.17pct，其中信号链芯片毛利率58.85%（yoy+1.55pct），电源管理芯片毛利率44.64%（yoy-5.11pct）。25H1归母净利润2.00亿元，净利率10.65%，yoy-0.32pct。公司保持较高研发投入，H1研发费用5.08亿元，同比增加21.5%；经营活动产生的现金流量净额2.40亿元，同比下降23.8%。 25Q2营收环比大幅增长。公司二季度实现收入10.3亿元，yoy+21.5%，qoq+30.4%，创单季历史新高。Q2归母净利润1.41亿元，yoy+13.5%，qoq+136.0%，扣非归母净利润1.00亿元，yoy-6.69%，qoq+195.8%。25Q2毛利率51.0%，yoy-1.19pct，qoq+1.93pct，净利率13.1%，yoy-1.22pct，qoq+5.69pct。 在工业/汽车电子领域持续推出新产品。新兴领域市场份额有望逐步提升。公司各研发项目进展顺利，持续推出新产品，包括低噪声运放、高精度比较器、车规级ADC、车规级转换器、5.8GHz22dBmWLAN前端模块、4V-80V超高精度电流传感放大器、17V/3A同步降压DC/DC转换器、车规级高压低功耗LDO、车规级双通道高边驱动器、10A双向开关电容变换器、1-4节带NVDC的升降压电池充电器、低功耗理想二极管控制器、3-Buck2-LDO集成电源等。目前公司自主研发的可供销售产品类别众多，可满足客户的多元化需求。同时，公司持续跟踪市场发展变化，重点关注人工智能、机器人、新能源车、光伏储能、智能制造等应用领域的发展趋势，积极做好相关技术和产品的布局及储备，目前已在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网、智能家居、可穿戴设备、无人机、智能制造等领域取得了良好的销售业绩，拓展了客户群体，后续将继续发挥产品性能及市场反应迅速的优势，进一步拓展市场份额。 相关报告 1、《2024年扣非超翻倍增长，受益中 高 端 模 拟IC国 产 化 加 速 》2025-05-04 2、《Q3毛利率继续保持高水平，利润同比翻倍》2024-11-043、《【中泰电子】圣邦股份2024年中报点评：Q2利润同环比翻倍，规模 效 应 推 动 盈 利 能 力 显 著 改 善 》2024-09-10 投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润为6.57/9.3/12.93亿元，对应PE为68/48/34倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；新产品研发不及预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。