啤酒即时零售专题：即时扩容，场景新生

2026年07月07日 证券研究报告/行业专题报告 食品饮料 评级：增持（维持） 分析师：何长天执业证书编号：S0740522030001Email：hect@zts.com.cn分析师：于思淼执业证书编号：S0740526020002Email：yusm@zts.com.cn 报告摘要 即时零售大盘：市场规模近万亿，近四年CAGR超30%。即时零售依托本地线下实体门店供给，实现线上下单、半小时极速送达的履约模式，深度打通线上流量与实体零售资源，精准匹配消费者即时性、便利性消费需求，已成长为零售行业增长最快的细分赛道。行业商业模式可划分为轻资产平台模式与重资产自营模式，美团、京东、饿了么等平台型企业依靠流量与配送网络链接海量线下商户；盒马、叮咚买菜等自营玩家通过店仓一体化、前置仓模式把控全链路商品运营；同时大润发、沃尔玛等传统商超也通过接入即时平台完成到家业务转型。从行业数据来看，即时零售规模连续多年保持高双位数增长，2024年市场规模达到7810亿元，同比提升20.15%，2025年整体规模逼近万亿元关口，预计2026年行业总量将突破1.2万亿元；用户端同步持续扩容，2025年活跃用户规模7.3亿人，2026年有望攀升至8.1亿人。 上市公司数126行业总市值(亿元)36,026.00行业流通市值(亿元)35,522.46 啤酒即时零售：需求逻辑通顺，客群年轻、场景泛化、品类升级持续演绎。在即时零售全品类布局中，酒水饮料占比15.1%，是仅次于生鲜、粮油的第三大核心品类，品类适配逻辑清晰且具备长期增长动能。考虑酒水消费多为无计划、情绪驱动型即兴需求，传统快递电商时效滞后，普通便利店酒水品类有限，即时零售完美填补市场空白；同时消费场景持续碎片化，居家独饮、户外野餐逐步替代商务宴请成为新增量，叠加90后年轻消费群体与40岁以上成熟客群双向需求释放，门店直发模式有效打消中老年消费者购酒保真顾虑，多重利好持续拉动酒水订单增长。聚焦啤酒细分赛道，渠道消费者呈现鲜明年轻化特征，18-30岁人群占比超67%，女性消费群体占比31.2%，偏好低度、果味、高颜值新品，主力消费人群月收入集中在5000-10000元，付费能力与新品尝试意愿突出，消费理念偏向悦己、便捷与轻量化社交。场景端实现全天候全覆盖，七成订单配送至住宅小区，公园、商场等户外场景订单增速翻倍，夜间11点至凌晨3点深夜订单保持30%以上同比增长，极大拓宽啤酒夜间消费市场。产品端消费多元化趋势明确，原浆、精酿、鲜啤等短保新鲜产品，以及果味创新啤酒广受青睐。 相关报告 1、《中餐出海专题：从产品机会探索迈入体系化扩张阶段》2026-06-18 2、《新鲜零食四问四答：浅析万亿赛道“新鲜”变量》2026-06-123、《数字化赋能渠道革新，五码合一驱动BC一体化》2026-06-09 竞争态势：垂直玩家玩法深化，平台鏖战升级。行业整体履约配送能力成熟，但各大酒类平台在配送信息公示、时效、夜间服务层面分化明显。头部垂直酒配平台可完整展示配送规则、实现凌晨超长营业；综合商超、名酒连锁平台运力随单动态变化，信息透明度不足制约转化。2026年行业发展提速，美团、京东、淘宝三大综合平台扩容名酒门店、加码商家扶持；五粮液、泸州老窖、百威等酒企推出渠道专属产品，打通直播+小时达闭环；酒小二、华致、酒仙、百川等连锁酒商加密前置仓，联合酒厂打造定制新品，全产业链共同推动行业升级。展望未来，消费端实现全天候多场景渗透；运营端依靠数字化智能调度降本增效；供给端拓宽品类并叠加定制化增值服务；产业链端深耕本地仓配，联动线下终端实现即时履约。 投资建议：万亿即时零售赛道持续扩容，带来酒水品类渠道红利，建议关注拥有全渠道运营实力、可推出即时渠道匹配产品的头部啤酒企业，充分受益年轻客群与全时段消费增量，推荐燕京啤酒、华润啤酒，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒。 风险提示：消费需求疲弱，新品动销不及预期，食品安全风险，研报信息更新不及时、第三方数据失真及市场规模测算偏差 内容目录 引言.............................................................................................................................3啤酒即时零售..............................................................................................................4即时零售：市场规模近万亿，近四年CAGR超30%.........................................4啤酒即时零售：需求逻辑通顺，客群年轻、场景泛化、品类升级持续演绎.......4竞争态势：垂直玩家玩法深化，平台鏖战升级...................................................7未来发展：全域场景、数智赋能.........................................................................8风险提示.....................................................................................................................8 图表目录 图表1：中国即时零售市场规模................................................................................4图表2：即时零售用户规模（亿人）........................................................................4图表3：中国即时零售主要玩家................................................................................4图表4：2024年即时零售消费品类结构...................................................................5图表5：酒类即时零售市场规模................................................................................5图表6：中国啤酒市场分渠道规模（亿元）.............................................................5图表7：中国啤酒分渠道增长率................................................................................5图表8：即时零售啤酒消费者年龄分布....................................................................6图表9：即时零售啤酒消费者月收入分布.................................................................6图表10：2025年美团闪购不同场景酒饮订单同比增长情况...................................6图表11：2025年美团闪购不同时段酒饮订单占比及增长.......................................6图表12：啤酒产品类型偏好.....................................................................................7图表13：2022年中国啤酒消费者国产啤酒购买比例..............................................7图表14：主要酒类即时零售平台配送时效和运力模式............................................7图表15：2026年平台、酒企、酒商在即时零售平台动作.......................................8 引言 即时零售依托本地实体供给、半小时极速履约的核心优势，契合当下消费者即时、便捷的消费诉求，行业规模持续高速扩容，2026年市场规模有望突破1.2万亿元，活跃用户规模或将增至8.1亿人，赛道成长空间广阔。酒水饮料作为即时零售核心品类之一，即兴化、碎片化的消费需求与渠道属性高度匹配。 区别于传统线下餐饮、商超渠道，即时零售啤酒消费群体更趋年轻化，18-30岁用户占比超六成，居家、户外、深夜等全新消费场景持续扩容，原浆、精酿、果味等差异化产品热度走高，国产啤酒渠道偏好显著提升。供需双向红利之下，美团、京东、淘宝等综合平台、酒类垂直配送商、头部酒企、连锁酒商同步加速布局，前置仓网络持续加密、直播即时履约模式落地、保真配送服务不断完善，但各玩家在配送时效、信息透明度、夜间服务能力层面仍存在明显分化。 啤酒即时零售 即时零售：市场规模近万亿，近四年CAGR超30% 即时零售市场规模近万亿，活跃用户数量持续攀升。即时零售是通过线上即时下单、线下即时履约，依托本地零售供给，满足本地即时需求的零售业态。这一模式深度融合了线上流量与本地实体零售资源，以”30分钟万物到家”为核心理念，满足消费者对”即时性”与”便利性”的升级需求。根据中商产业研究院，2024年，我国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15%，2025年我国即时零售规模超9700亿元，预计2026年将突破1.2万亿元。2025年中国即时零售活跃用户数量约7.3亿人，预计2026年提升至8.1亿人。从商业模式角度，即时零售可分为平台模式和自营模式两大类。平台模式采用轻资产运营，平台为本地商户提供流量、履约配送和售后服务，代表平台包括美团闪购、京东秒送、饿了么等。自营模式中商户拥有自有流量和商品货权，赚取进销差价，代表企业包括盒马、叮咚买菜、永辉超市等。 来源：中商产业研究院，中泰证券研究所 来源：中商产业研究院，中泰证券研究所 啤酒即时零售：需求逻辑通顺，客群年轻、场景泛化、品类升级持续演绎酒水品类天然适配即时零售模式。即时零售消费品类已经覆盖生鲜食品、酒 水饮料、米面粮油、休闲食品、消费电子、个护健康、家居用品等，2024年生鲜食品占比最高达48.2%，酒水饮料、米面粮油占比超10%，分别为15.1%、14.3%。休闲零食、消费电子、个护健康占比超5%，分别为6.0%、6.0%、5.3%。酒水多为夜间即兴、无计划性的情绪驱动需求，传统电商时效与便利店品类均无法匹配；消费场景持续碎片化，居家、户外轻量化小酌逐步替代大型线下宴请成为增量；同时90后年轻主力与40岁以上成熟客群需求共振，门店直发也消解了中老年群体购酒保真顾虑，多重因素共同推高酒水即时零售订单规模。 来源：中商产业研究院，中泰证券研究所 酒类即时零售市场规模从2024年的360亿增长至2025年的500亿+，同比增速约40%。横向对比来看，即时零售整体在2025年已逼近万亿规模，但其在整体零售市场中的渗透率约6%，酒类即时零售在酒类整体市场中的渗透率仅2%-3%，远低于酒类传统电商约14%的渗透率，仍有广阔结构性增长空间。 来源：《即时零售行业发展报告（2025）》，中泰证券研究所 来源：《中国即时零售啤酒品类趋势白皮书》，中泰证券研究所 来源：《中国即时零售啤酒品类趋势白皮书》，中泰证券研究所 消费者结构：更年轻化、消费基础较好。