全球能源周报(06/29-07/03):美联储预期扰动加剧美股波动，高股息电力与油气管网资产迎来配置窗口期

全球能源周报(06/29-07/03):美联储预期扰动加剧美股波动，高股息电力与油气管网资产迎来配置窗口期ExpectationsregardingtheFederalReservehaveheightenedvolatilityintheUSstockmarket;high- dividendelectricityandoilandgaspipelineassetsarenowpresentinganinvestmentopportunity 核心观点 一、油气与传统能源：地缘风险溢价非对称兑现，原油现货紧平衡出现松动信号。 本周国际原油市场延续震荡偏弱走势，WTI与布伦特原油分别下跌约3.2%和2.1%。尽管霍尔木兹海峡通航恢复率仍仅约三成，但市场对地缘风险的钝化处理特征日益明显，油价并未对持续的通航受阻做出剧烈反应。EIA商业原油库存连续第五周下降，炼厂利用率维持高位。OPEC+增产生效、沙特出口恢复至战前九成、伊朗浮仓潜在释放等供给侧宽松信号持续压制价格预期。天然气市场区域分化格局延续。美国HenryHub在$3.20-3.33区间窄幅震荡，高温天气支撑发电需求，但高均值库存水平压制上行空间。欧洲TTF从低位反弹逾一成，欧盟储气率处于十五年来同期最低水平，补库需求刚性叠加地缘不确定性支撑价格偏强运行，亚洲JKMLNG价格在供应担忧与补库需求支撑下温和上涨。。 二、电力与公用事业：美国电力纪录连破印证AI需求刚性，欧洲极端高价暂性凸显后承压回落 美国PJM互联电网创下历史负荷新纪录，打破近二十年保持的旧纪录；ERCOT互联队列中87%为数据中心负荷。验证AI数据中心等结构性用电需求加速上行，夏季高峰的稀缺定价风险已从预期变为现实。FERC大型负荷互联框架升级规则继续被市场消化，加速数据中心并网的政策信号支撑公用事业估值。欧洲方面，日前电价在6月底多数西欧市场突破€115/MWh、部分枢纽攀至€200以上的极端高位后，Aleasoft预测7月初将随风电出力回升和制冷需求阶段性回落而显著下行，证实极端高价为天气与可再生能源间歇性叠加。 三、氢能与可再生能源：：核电板块剧烈回调后进入估值再平衡 先进核能板块本周延续调整，但内部分化格局显现。前期快速上涨的核电概念股在获利了结压力下大幅回调，但有真实合同和技术突破的标的展现出更强韧性。在电力需求持续增长的长期背景下，电网基础设施、电力设备及能源转型相关产业链仍具备较强的结构性增长逻辑。FERC于本周起下调管道费率指数，管道运营商提价能力受到约束，但在AI数据中心电力需求激增与LNG出口扩张支撑下，管输需求前景仍偏乐观，跨区管输能力的结构性紧张继续支撑定价中枢高位运行。 投资建议： 我们建议关注：BloomEnergy（BE）、MPLXLP（MPLX）、KinderMorgan（KMI）、DukeEnergy（DUK）、EdisonInternational（EIX）、Innio（INIO）、NiSource（NI）、Entergy（ETR） 风险提示： 美伊停火协议执行存在反复，霍尔木兹海峡通航受阻推升地缘不确定性；北美夏季高温强度若不及预期，电力价格与核电标的支撑可能弱于预期 目录 一、全球市场回顾.........................................................................................................................3 （一）股市回顾.............................................................................................................................3（二）相关指数回顾.....................................................................................................................51.油气相关...............................................................................................................................52.管网相关...............................................................................................................................73.电力相关...............................................................................................................................8 1.美国天然气价格走势与基本面.........................................................................................102.美国天然气库存变动.........................................................................................................11 （二）原油市场...........................................................................................................................12 1.本周趋势.............................................................................................................................122.美国商业原油、成品油及馏分油库存概况.....................................................................13 1.北美地区概况.....................................................................................................................132.管网基建与监管动态.........................................................................................................14 三、电力与公用事业...................................................................................................................15 1.电价走势.............................................................................................................................152.发电量结构与能源转型趋势.............................................................................................153.电力需求.............................................................................................................................16 （二）欧洲电力市场...................................................................................................................17 四、投资建议...............................................................................................................................18 五、风险提示...............................................................................................................................18 一、全球市场回顾（一）股市回顾 美股市场本周表现回顾：本周标普500指数整体呈现”震荡反弹、前高后平”的运行格局。周初指数以7,440.43点开盘后延续反弹势头，周二在风险偏好修复推动下攀升至周内高点7,499.36点，距离6月中旬创下的历史高位仅约1.8%。然而，周三起市场在宏观数据不确定性压制下展开回调，7月2日公布的6月非农就业数据新增仅约8万人，较5月的17.2万人大幅放缓，不及市场预期的14万人，市场风险偏好明显收敛。10年期美国国债收益率从上周的4.372%升至4.485%，上行11.3个基点，反映市场对利率预期重定价。最终标普500收报7,483.24点，全周累计上涨+0.58%。纳斯达克100指数本周表现弱于大盘，累计下跌1.50%，显示科技股在利率预期升温环境下持续承压。7月3日为美国独立日假期，美股休市，全周实际交易仅4个交易日。从宏观流动性环境看，6月FOMC会议维持联邦基金利率于3.50%-3.75%不变，但点阵图中位数预测隐含年内或再加息一次。这一鹰派信号对前期涨幅较大的AI及科技成长板块构成显著估值压力，驱动资金向公用事业、能源基础设施等防御性板块轮动。两年期美债收益率此前一度攀升至4.2%创16个月新高，尽管近期有所回落至3.663%附近，但收益率曲线呈正斜率，反映市场对经济增长的温和预期。 中观行业层面：道琼斯美国油气指数（DJUSEN）本周在超跌后展开技术性修复，周线微跌0.25%，较前一周跌幅显著收窄，板块呈现底部韧性。从盘面节奏看，周初指数随油价下探而惯性走低，但后半周在EIA库存连续去化与炼厂高负荷运行的需求端信号支撑下展开反弹，空头未能有效击穿前低。随着OPEC+7月增产生效、沙特出口恢复至战前九成，供给侧宽松预期已基本兑现并纳入定价；但需求端方面商业原油库存连续五周去化、库欣库存逼近运营安全线、夏季驾驶季消费旺盛，为油价和板块提供了底部支撑。市场多空力量在此形成拉锯形成板块震荡特征。值得关注的是，本周板块内部已出现明显的商业模式分化，管道运营商凭借对油价波动的免疫性逆势走强，而加工出口型运营商则继续承压，显示资金在震荡环境中更倾向于配置盈利能见度更高的防御性资产。 资料来源：MarketWatch,HFI 微观个股层面，本周市场呈现"核电分化、加工承压"的格局，BloomEnergy与Oklo凭借真实订单验证逆势大涨，而纯概念核电与NGL加工商全面回调，管道运营商内部分化，美联储鹰派信号持续驱动资金向盈利能见度更高的防御性资产轮动。BloomEnergy（BE）以+7.49%领涨覆盖池，周初在核电概念情绪修复推动下一度上涨逾20%