核心矛盾和走势研判
1.1 核心矛盾梳理
工业硅
- 市场特征：空头减仓背景下的低位企稳，趋势性反转信号未确立。
- 核心矛盾：供需双弱格局下高库存压制与成本底部支撑之间的双向博弈。
- 政策端：工信部将工业硅纳入全国重点节能监察范围，推动低效产能整改或退出。
- 成本端：动力煤价格与西南地区丰水期电价调整形成动态博弈，提供底部支撑。
- 供给端：丰水期到来，工业硅周度产量回升，呈现"北稳南增"特征，但高社会库存与仓单压力持续压制价格。
- 需求端：多晶硅企业开工率边际上扬，有机硅企业开工率稳定，铝硅合金需求疲软。
- 技术面：低位震荡盘整，周线维度空头格局未扭转，关键支撑区间需关注资金流入情况。
- 操作建议：维持观望，等待政策与基本面共振的右侧信号。
多晶硅
- 市场特征：多空博弈下的震荡企稳态势。
- 核心逻辑：政策导向、供需基本面边际变化以及仓单库存动态。
- 产业链排产：7月国内多晶硅产量回升，下游硅片环节多家企业减产，市场外代工规模收缩。
- 技术面：短期大概率维持区间震荡，关键阻力位36350元/吨，下轨支撑位34469元/吨。
- 中长期视角：全球能源转型趋势不可逆，光伏产业仍是核心赛道，但需等待行业基本面拐点。
1.2 价格及价差的走势研判
- 价格走势：SI2609合约震荡筑底，关注8300支撑位；PS2609合约继续震荡筑底，关注33000-34000附近支撑位。
- 价差走势：工业硅价差后续月差震荡偏弱；多晶硅价差月差将震荡偏弱。
- 基差走势：工业硅及多晶硅基差表现稳定。
- 品种价差走势：工业硅/多晶硅比值将小幅走弱。
重要信息及关注事件
2.1 本周重要信息回顾
- 杭州力恒硅材料有限公司功能性硅烷及特种硅油系列产品建设项目启动。
- 三项硅产业能效标准正式发布，将于2027年1月1日实施。
盘面解读
3.1 工业硅期货
- 价量及资金解读：
- 期货走势：收于8371元/吨，周环比+0.18%，成交量约17.93万手，持仓量约40.71万手，SI2609-SI2611月差为Contango结构，仓单数量31709手。
- 均线与MACD：价格跌破所有短期及中期均线，呈空头扩散态势。
- 布林通道：运行于下轨与中轨之间的弱势区域，布林带整体开口向下。
- 资金动向：中信席位空头持仓上涨，国君空头席位持仓稳定。
3.2 多晶硅期货
- 价量及资金解读：
- 期货走势：收于36125元/吨，周环比+2.94%，成交量8.65万手，持仓量16.44万手，PS2609-PS2611月差为Contango结构，仓单数量16840手。
- 均线与MACD：短期下跌动能有所衰竭，存在技术性反弹需求，但"水下金叉"未确认趋势反转。
- 布林通道：开口向下，价格运行于中轨与下轨之间的弱势区域。
- 资金动向：近期空头持仓有减少迹象。
3.3 现货价格数据
估值利润
4.1 硅产业链上下游利润跟踪
- 工业硅行业平均利润持稳，西南地区丰水期电力成本降低。
- 多晶硅现货利润稳定，硅烷法利润高于改良西门子法。
- 工业硅期货端毛利润率约为-0.58%。
- 铝合金领域对工业硅的需求具备"刚需属性"，当前铝合金行业利润平稳。
- 有机硅当前利润水平呈平稳态势。
基本面
5.1 原料成本
5.2 上游-工业硅
5.3 下游-多晶硅
- 多晶硅库存：数据未详细展开。
- 多晶硅下游：
- 硅片产量：数据未详细展开。
- 硅片库存：数据未详细展开。
- 硅片下游：
- 电池片产量：数据未详细展开。
- 电池片进出口：数据未详细展开。
- 电池片库存：数据未详细展开。
5.4 下游-铝合金
5.5 下游-有机硅
5.6 终端
