计算机行业周报：技术验证与IPO竞速，商业航天大爆发

评级及分析师信息 一、朱雀三号完成静态点火、长十乙首飞窗口锁定，可回收火箭进入密集验证窗口 6月29日，蓝箭航天朱雀三号遥二火箭在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验，发射前关键地面验证已全部完成。长征十号乙首飞窗口锁定7月10日至13日，将在文昌商业航天发射场验证全球首创的"海上网系回收"技术。 可回收火箭的核心价值在于大幅降低单次发射成本。国内可回收技术一旦投入工程应用，有望将发射成本拉低至相近区间，从而显著降低低轨卫星星座的组网门槛。对于卫星产业链而言，发射成本是制约星座规模化部署的关键变量，成本的突破将直接带动卫星制造、地面设备、运营服务等环节的需求放量。 从产业链传导逻辑看，发射成本下降将依次拉动卫星制造、地面终端、运营服务三个环节。卫星制造环节，星座组网提速直接带动卫星平台及载荷的规模化订单；地面终端环节，用户增长推动终端设备需求；运营服务环节，星座规模效应带来服务成本下降和用户渗透率提升。 二、蓝箭中科竞速IPO，商业航天资本化窗口集中打开 6月29日，蓝箭航天与中科宇航同日更新科创板招股说明书。蓝箭航天IPO审核状态由"中止"恢复为"已问询"，拟募资75亿元，其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升项目。中科宇航审核状态维持"已问询"，拟募集资金41.8亿元，其中52.21%投向可重复使用大型运载火箭研发。两大民营火箭 企业同步处于问询环节，开启国内"商业航天第一股"的角逐。 蓝箭航天与中科宇航的IPO竞速是商业航天资本化的重要观察窗口。蓝箭航天2025年营业收入5209.63万元，同比增长近11倍，源于朱雀二号系列进入量产商用阶段；中科宇航2025年营业收入2.77亿元，年复合增长率88.82%，累计入轨载荷重量在国内民营商业运载火箭企业中排名第 一。但两家企业均处于高额研发投入导致的亏损期——蓝箭航天2025年归母净利润-17.11亿元，三年累计研发投入23.65亿元；中科宇航2025年归母净亏损11.19亿元，近三年累计净亏损近25亿元。IPO重启意味着资本市场对商业航天赛道盈利前景的认可度提升，也反映出监管层对商业航天产业 发展的支持态度。 从产业趋势看，可回收火箭技术突破、星座组网加速、IPO进程推进等多重催化因素正在积聚，指数中长期配 置价值逐步显现。 三、投资建议 受益标的： SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料； 太空光伏：迈为股份，钧达股份； 火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电； 太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图； 卫星：铖昌科技，西测测试，天银机电，中国卫星，信科移动； 通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯； 地面站和用户终端：海格通信，北斗星通。 四、风险提示 核心技术水平升级不及预期的风险，AI伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易摩擦升级的风险。 盈利预测与估值 正文目录 1.可回收火箭技术即将迎来突破与验证，商业航天资本化进程加速..............................................................................................42.可回收火箭技术即将迎来突破与验证，商业航天资本化进程加速..............................................................................................62.1朱雀三号完成静态点火，长十乙首飞窗口锁定，可回收火箭进入密集验证窗口...............................................................62.2蓝箭中科竞速IPO，商业航天资本化窗口集中打开.......................................................................................................................92.3投资建议..................................................................................................................................................................................................16受益标的：......................................................................................................................................................................................................163.本周行情回顾............................................................................................................................................................................................163.1行业周涨跌及成交情况.......................................................................................................................................................................163.2个股周涨跌、成交及换手情况.........................................................................................................................................................193.3核心推荐标的行情跟踪.......................................................................................................................................................................193.4整体估值情况........................................................................................................................................................................................204.本周重要公告汇总...................................................................................................................................................................................215.本周重要新闻汇总..................................................................................................................................................................................236.历史报告回顾...........................................................................................................................................................................................307.风险提示....................................................................................................................................................................................................32 图表目录 图表1朱雀三号静态点火试验.....................................................................6图表2各系统工作正常，试验数据与结果符合预期...................................................6图表3长征十号乙火箭回收任务的领航者号回收船已经抵达海南三亚南山港靠泊.........................7图表4传统火箭模式与猎鹰9号对比..............................................................7图表5 V4-Pro中国商业航天产业链全景............................................................8图表6中标候选人已入围中国科学院微小卫星创新研究院轻舟货运飞船发射服务项目......................9图表7上交所恢复蓝箭科创板IPO审核状态至“已问询”............................................10图表8蓝箭主要财务数据.......................................................................11图表9蓝箭航天核心产品.......................................................................12图表10行业同类型产品对比.....................................................................13图表11中科宇航科创板IPO已问询...............................................................14图表12中科宇航主要研发项目...................................................................15图表13中科宇航主营业务毛利...................................................................15图表14申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）....................................................17图表15申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至今）..