计算机行业跟踪周报：商业航天周报：火箭和卫星发射量均提速，下半年火箭可回收技术值得期待

商业航天周报：火箭和卫星发射量均提速，下半年火箭可回收技术值得期待 2026年07月06日 证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼火箭的发射成本、运力、发射频次是商业航天产业第一性约束。火箭是打通低轨星座规模化组网的前置质变环节，发射成本、运力、发射频次三大指标决定卫星产业放量节奏；只有可回收大运力火箭完成工程验证、实现高频次航班化发射，数万颗级低轨卫星制造、组网、运营的全链条需求才会真正释放。参考SpaceX猎鹰9号通过一级回收复用已将发射成本降至约2000多美元/kg，较传统一次性火箭至少下降约40-50%，从而带动了SpaceX的高频次的火箭和卫星发射。国内可回收技术一旦进入工程应用阶段，将显著降低低轨卫星互联网的组网成本门槛。千帆星座三期终态规划超过1.5万颗卫星，GW/国网星座规划约1.3万颗。两大星座合计需要发射约2.8万颗卫星，假设以每箭搭载20颗计算，仍需约1400次发射任务。因此，火箭可回收技术的成功对火箭降本的意义很大。 相关研究 《近期可回收火箭发射窗口期，把握商业航天的产业机遇》2026-06-28 ◼中国当前有两条可回收火箭技术路线并行推进：（1）长十乙的海上网系回收，适配大运力需求、海况适应性强；（2）垂直着陆支腿回收（以蓝箭航天朱雀三号为代表的系列火箭），类似SpaceX猎鹰9号方案。两条路线同步验证，形成差异化互补。 《解析大模型行业：从发展历程到投资视角》2026-06-18 ◼火箭端：发射频次持续高增长：据泰伯智库《2026上半年中国商业航天产业进展》数据，2026年上半年全球累计开展154次航天发射任务，其中我国完成44次，发射规模创历史同期新高，对比2025年上半年的35次同比提升25.7%。 ◼卫星端：目前国内两大低轨卫星星座卫星发射量正不断提速：截至2026年H1，中国星网的GW星座发射5次41颗卫星，总计在轨177颗（不含试验卫星）；截至2026年H1，上海垣信的千帆极轨星座发射6次92颗卫星，总计在轨200颗（不含试验卫星），全球船舶自动识别系统（AIS）完成组网。6月9日首颗手机直连试验星入轨，搭载L波段全数字相控阵；6月19日打通国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话——普通智能手机不改硬件、不改软件，依托自研两级时频偏补偿+动态自适应编码，音质对标5G。 ◼下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期：近期，多款重磅可回收商业火箭有望陆续迎来试飞。经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。这两次发射处于技术验证的关键阶段。朱雀三号若成功将成为中国民营航天首次实现轨道级火箭回收，而长征十号乙的海上网系回收技术属于全球首创方案。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家，将标志着中国可回收火箭技术从试验迈向工程应用，推动发射成本降低，重塑商业航天经济模型，助力中国低轨卫星星座（“GW”、“千帆”等低轨星座）建设。 ◼投资建议与相关标的：（1）火箭侧：商业火箭处于从0到1的阶段，弹性最大。相关标的：飞沃科技、广联航空、美新科技、超捷股份、斯瑞新材、江顺科技。（2）卫星侧：卫星发射量增长有较高确定性，关注高价值量载荷。相关标的：信科移动、电科蓝天、国博电子、烽火通信、震裕科技、西测测试、上海瀚讯、智明达。（3）太空光伏：火箭运力新需求。相关标的：云南锗业、电科蓝天。 ◼风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。 内容目录 1.1.可回收技术路线：国内两条差异化路径并行验证.................................................................41.2.长征十号乙（CZ-10B）概况...................................................................................................41.3.朱雀三号遥二同步推进.............................................................................................................41.4.下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期.....................................................................4 2.1.火箭端：发射频次持续高增长.................................................................................................52.2.卫星端：2026H1星网和垣信卫星发射量均提速...................................................................6 4.投资建议与相关标的..........................................................................................................................7 5.风险提示..............................................................................................................................................8 图表目录 图1：2026H1中国火箭发射情况.........................................................................................................5图2：星网卫星发射数量统计（单位：颗）.......................................................................................6图3：垣信卫星发射数量统计（单位：颗）.......................................................................................6图4：2026上半年中国航天融资赛道统计（按金额）......................................................................7 表1：2024-2026年上半年国内火箭发射数量统计............................................................................5 1.火箭端：下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期 1.1.可回收技术路线：国内两条差异化路径并行验证 中国当前有两条可回收火箭技术路线并行推进：（1）长十乙的海上网系回收，适配大运力需求、海况适应性强；（2）垂直着陆支腿回收（以蓝箭航天朱雀三号为代表的系列火箭），类似SpaceX猎鹰9号方案。两条路线同步验证，形成差异化互补。放眼全球，可回收火箭工程方案还包括SpaceX星舰助推器采用的塔架机械臂捕获方案（即"筷子夹"式回收，2024年10月首次验证成功）。 长十乙的网系回收路线系全球首创。长征十号乙将验证全球首创的"海上网系捕获回收"技术——在一级火箭完成推进任务分离后，通过发动机反推减速并精确制导至海上回收区域，由回收船上搭载的高强度拦截网与四级阻尼缓冲装置实施柔性捕获。中国首艘火箭网系回收船舶"领航者号"船长144米、满载排水量2.5万吨，具备在6级海况下保持位置稳定的能力。 1.2.长征十号乙（CZ-10B）概况 长征十乙是航天一院研制的可重复使用商用液体运载火箭。长征十乙由航天科技一院（中国运载火箭技术研究院）抓总研制，是长征十号系列的商业货运衍生型号，2025年7月完成立项。该火箭立足载人登月技术积累，采用“通用芯级+模块化”设计，旨在打造低成本、可复用的大型商业运载火箭，服务空间站低成本货运、卫星互联网组网等任务，同时为载人登月计划验证回收与动力技术。长征10B为两级5米直径无助推火箭，箭体高70.2米，起飞总重约780吨。一子级搭载7台YF-100K液氧煤油发动机，单台推力130吨，总起飞推力910吨；二级配1台YF-219液氧甲烷发动机。200公里近地轨道（LEO）回收状态运力≥16吨，450公里太阳同步轨道运力13.5吨，900公里轨道运力≥11吨；一次性发射状态运力可达19吨。采用5.2米直径整流罩，适配大型商业载荷需求。 根据证券时报新闻，长十乙火箭已于2026年6月24日已完成垂直转运至商发2号发射工位，目前正处于发射前的测试检查阶段。 1.3.朱雀三号遥二同步推进 根据蓝箭航天公众号，朱雀三号遥二已于2026年6月29日在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验，标志着该型号发射前所有关键地面验证全部收官。朱雀三号火箭已在酒泉完成箭体起竖对接，硬件全部就位，预计择期实施垂直回收试验。同日，上交所官网显示蓝箭航天科创板IPO审核状态恢复为"已问询"，技术进展与资本化进程同步加速。 1.4.下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期 下半年有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期。近期，多款重磅可回收商业火箭有望陆续迎来试飞。经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。这两次发射处于技术验证的关键阶段。朱雀三号若成功将成为中国民营航天首次实现轨道级火箭回收，而长征十号乙的海上网系回收技术属于全球首创方案。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家，将标志着中国可回收火箭技术从试验迈向工程应用，推动发射成本降低，重塑商业航天经济模型，助力中国低轨卫星星座（“GW”、“千帆”等低轨星座）建设。 2.发射频次持续高增长，星网和垣信卫星发射量均提速 2.1.火箭端：发射频次持续高增长 据泰伯智库《2026上半年中国商业航天产业进展》数据，2026年上半年全球累计开展154次航天发射任务，其中我国完成44次，发射规模创历史同期新高，对比2025年上半年的35次同比提升25.7%。 数据来源：泰伯智库，东吴证券研究所 高频次发射为产业链中上游（火箭结构件、发动机阀门、卫星平台等）提供了高可见度的需求支撑。结构上看，非长征火箭从2024年的19次增长到2025年的23次，2026H1已发射14次，民营商业火箭的交付能力正在规模化兑现。 2.2.卫星端：2026H1星网和垣信卫星发射量均提速 目前国内两大低轨卫星星座卫星发射量正不断提速： 中国星网的GW星座2026年H1发射5次41颗卫星，总计在轨177颗（不含试验卫星）。 上海垣信的千帆极轨星座2026年H1发射6次92颗卫星，总计在轨200颗（不含试验卫星），全球船舶自动识别系统（AIS）完成组网。6月9日首颗手机直连试验星入轨，搭载L波段全数字相控阵；6月19日打通国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话——普通智能手机不改硬件、不改软件，依托自研两级时频偏补偿+动态自适应编码，音质对标5G。 数据来源：垣信公众号，东吴证券研究所 数据来源：星网官网，东吴证券研究所 3.产业趋势：从"试飞验证"到"商业闭环"的拐点 火箭的发射成本、运力、发射频次是商业航天产业第一性约束。火箭是打通低轨星座规模化组网的前置质变环节，发射成本、运力、发射频次三大指标决定卫星产业放量节奏；只有可回收大运力火箭完