商业航天行业跟踪：太空算力开启新叙事，可回收火箭助力商业闭环

商业航天行业跟踪

核心观点

• 国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，构建三年产业发展蓝图。计划从增强创新动能、高效利用资源、推动产业壮大、行业管理服务、全链条安全监管等5方面部署22项举措，目标到2027年实现商业航天高质量发展。
• 北京发布太空数据中心建设规划方案。计划在700-800公里晨昏轨道建设超过1GW功率的集中式大型数据中心系统，由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成，计划部署16座1GW功率的太空数据中心，开展天基数据中继传输和计算服务。
• 太空算力方案降低能源成本，可复用火箭助力实现商业闭环。太空数据中心方案在能源供应、散热机制、快速部署方面优势显著，有望大幅降低算力中心能源成本。可回收火箭有望极大降低发射成本，打破运力瓶颈。

关键数据

• 太空数据中心建设分三阶段：
  • 2025-2027年：总功率200KW、算力规模1000POPS。
  • 2028-2030年：实现“地数天算”应用目标。
  • 2031-2035年：支持未来“天基主算”。
• 三体计算星座首发12颗计算卫星：单星算力744TOPS，星间激光通信速率最大100Gbps，12颗卫星互联后具备5POPS计算能力和30TB存储容量。
• 40MW地面算力中心运行十年成本：约1.67亿美元。
• 40MW太空算力中心运行十年成本：约820万元。
• “猎鹰”9火箭近地轨道运力：22.8吨，单次发射报价6975万美元，单位重量发射价格约3000美元/kg。

投资建议

• 关注以下环节及标的：
  • 太空算力：顺灏股份、普天科技。
  • 卫星载荷：臻镭科技、*ST铖昌、上海瀚讯。
  • 卫星平台：上海港湾、乾照光电、天银机电。
  • 火箭：超捷股份、斯瑞新材、高华科技、航天动力。
  • 检测：霍莱沃、广电计量、西测测试。

风险提示

• 产业政策不及预期。
• 卫星星座建设进度不及预期。
• 市场竞争加剧。