高端制造行业ETF月报：商业航天司设立，可回收火箭迎来集中发射期

2025年12月02日 强于大市（维持) 商业航天司设立，可回收火箭迎来集中发射期 高端制造行业ETF月报（20251103-20251128） 研报摘要  行业观点：商业航天司局设立，商业航天行动计划发布。中国国家航天局已于近期设立商业航天司，中国商业航天产业迎来专职监管机构。国家航天局11月25日印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局。《行动计划》从增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等5个方面部署22项重点举措。首个算力星座将发射，多款可回收火箭将首飞。北京支持研发的首个算力星座将发射首颗算力试验卫星——“辰光一号”。该星已完成产品研制，正在开展总装试验。预计5年左右，首座太空算力中心将建成。近期我国可回收火箭迎来密集首飞期，多款民营及国家队研发的可回收火箭计划发射，包括民营的蓝箭航天的朱雀三号、天兵科技的天龙三号，国家队的长征十二号甲，另有民营的力箭二号计划年底首飞且后续将迭代可回收版本。建议关注商业航天板块。 证券分析师 佘闵华S0670524050001sheminhua@cnht.com.cn 行情回顾：（一）行业ETF行情回顾：11月，上证指数突破4000点整数关口后，市场观望气氛浓厚，大盘整体呈现震荡走势，以科创板和创业板为代表的成长板块回调幅度较大。机床和机器人产业指数调整幅度较大，军工类指数也都有不同幅度的调整；（二）行业整体表现：2025年11月，上证指数下跌1.67%，沪深300指数下跌2.46%，申万机械设备一级行业指数下跌3.40%，位居24/31位；申万国防军工一级行业指数下跌1.56%，位居16/31位。剔除负值后，机械设备行业市盈率（整体法,TTM）30.89倍，国防军工行业市盈率（整体法,TTM）68.56倍；（三）重点主题板块人形机器人市场表现：11月，万得人形机器人指数下跌6.65%，年初以来累计上涨48.69%，52周以来累计上涨56.68%。 公司动态：亿嘉和:公司已完成向BVI亿嘉和增资，用于向开曼佗道增加投资；皖仪科技：实现色谱仪核心产品全覆盖；中密控股：增量业务毛利率已处于很低的水平，再大幅下降的可能性不大；兰剑智能：产品通用性强，产品自研自产率超过80%；伊之密：产品端持续推进高端装备升级；沃尔德：掌握CVD金刚石生长技术，滚珠丝杠产品性能已达到国外同类产品水平；江航装备：积极开展有人机、无人机等新机型的技术对接、配套研制及外贸机、改装等机型的配套设计。 产业要闻:（1）美海军将终止建造星座级护卫舰；（2）我国核技术应用产业链强链行动计划发布；（3）我国超导磁体技术再获突破。 ETF投资建议:建议关注富国中证军工龙头ETF（512710.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH)、华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）、机 器 人ETF易 方 达（159530.SZ）、景 顺 长 城 国 证 机 器 人 产 业ETF（159559.SZ）和国泰中证机床ETF（159667.SZ）。 风险提示：（1）国产可回收火箭研制进度不达预期；（2）星座组网进度不达预期；（3）ETF市场波动风险。 目录 一、行业观点............................................................................................................5商业航天司局设立，商业航天行动计划发布....................................................................5首个算力星座将发射，多款可回收火箭将首飞................................................................5二、行情回顾............................................................................................................7（一）行业指数及ETF行情回顾....................................................................................7（二）行业整体表现.............................................................................................................8（三）重点主题板块人形机器人市场表现..................................................................10三、公司动态..........................................................................................................12四、产业要闻..........................................................................................................14五、行业重点ETF推荐..........................................................................................15六、风险提示..........................................................................................................15 图表目录 图1：我国研制中的三种可回收火箭.......................................................................................6图2：申万一级行业涨跌幅（%，2025-11-3~2025-11-28）.................................................9图3：机械设备（申万）各板块涨跌幅（%，2025-11-3~2025-11-28）.............................9图4：国防军工（申万）各板块涨跌幅（%，2025-11-3~2025-11-28）.............................9图5：申万一级行业估值水平（PE,TTM,2025年11月28日)............................................10图6：申万人形机器人指数涨幅及与创业板指数、科创50指数比较（%）.....................10 表1：重点上市公司盈利预测与估值（20251128）...............................................................6表2：军工和自动化设备代表性ETF业绩表现（2025-11-3~2025-11-28）.......................7表3：军工和自动化设备行业指数市场表现（2025-11-3~2025-11-28）...........................8表4：主要宽基指数市场表现（2025-11-3~2025-11-28）...................................................8表5：机械和军工行业涨跌幅居前的公司（2025-11-3~2025-11-28）...............................9表6：万得人形机器人指数成分股11月表现最好和最差前五的公司...............................11表7：万得人形机器人指数成分股年初以来表现最好和最差前五的公司.........................11表8：符合当前配置价值的行业ETF推荐.............................................................................15 一、行业观点 商业航天司局设立，商业航天行动计划发布 根据媒体报道，中国国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着中国商业航天产业迎来专职监管机构。 国家航天局11月25日印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，《行动计划》将商业航天纳入国家航天发展总体布局，《行动计划》要求充分发挥商业航天企业主体创新作用，推动科技创新和产业创新深度融合；充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加强全产业链系统谋划和布局；健全政策法规体系，营造良好营商环境。《行动计划》从增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等5个方面部署22项重点举措。 增强创新创造动能方面，竞争性开放国家科研项目，民用航天科研计划和基础科研课题向商业航天主体开放，鼓励商业航天主体积极参与民用航天工程、国家重大专项等研制建设；推动建立国家投资形成的科技成果向商业航天主体推广应用机制，促进国家航天科技成果在商业航天领域推广应用。 高效利用能力资源方面，推进国家科研试验设施设备开放共享，在确保安全使用的前提下，加大国家民用测控站、接收站、定标场、真实性检验场，以及火箭发动机试车台、空间环境试验设备等大型试验设施设备向商业航天主体开放共享力度。 推动产业发展壮大方面，鼓励商业航天布局航天产业链相应环节，做强星箭制造，做大应用服务，拓展测控运营能力，推动商业航天产业高质量发展；重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景。 首个算力星座将发射，多款可回收火箭将首飞 11月27日，太空数据中心创新联合体发布消息：北京支持研发的首个算力星座将发射首颗算力试验卫星——“辰光一号”。该星已完成产品研制，正在开展总装试验。预计5年左右，首座太空算力中心将建成。目前，第一代试验星“辰光一号”已顺利完成产品研制并开展总装试验，2025年底或2026年初择机发射。按照建设规划，预计3年内，星座的太空算力将达到1000P（每秒千万亿次浮点运算）量级；到2030年，首座太空数据中心将建成，太空算力有望提升至40万P，相当于目前我国所有地面数据中心的算力总和。届时，它将在6G、自动驾驶、气象预报等领域发挥重要作用。 算力作为核心要素和底层支撑，需求呈指数级增长。国内外地面智能算力中心大规模建设，受占地、供电和散热等问题制约，长远发展存在瓶颈。作为重要信息基础设施，太空数据中心有望形成多场景支撑新型产业链。北京市科委、中关村管委会材制处处长徐剑表示，2027年一期算力星座建成后，可直接带动产业链产值超数十亿元，长期看规模有望超万亿元。 近期我国可回收火箭迎来密集首飞期，多款民营及国家队研发的可回收火箭计划发射，包括民营的蓝箭航天的朱雀三号、天兵科技的天龙三号，国家队的长征十二号甲，另有民营的力箭二号计划年底首飞且后续将迭代可回收版本。 资料来源：今日头条,金融街证券研究所 建议关注商业航天板块。商业航天火箭发射领域的上市公司，关注火箭整体研制、动力系统供应、箭体核心零部件制造等关键环节，太空超算中心产业链关注上游硬件制造、中游管控调度、下游数据应用等环节。 二、行情回顾 （一）行业指数及ETF行情回顾 大盘延续震荡走