通信周观点总结
核心观点与事件
- OpenAI与Anthropic竞争加剧：OpenAI考虑降低token收费争夺企业客户，CEO奥特曼坦言成本问题；Anthropic旗下Claude Code估值超OpenAI，双方均秘密提交IPO申请。
- OpenAI与英伟达战略合作：签署协议部署至少10GW AI数据中心，英伟达计划投资1000亿美元，首GW于2026下半年上线。
- 谷歌订单提振英特尔：谷歌向英特尔下达逾300万颗自研TPU订单，计划2028年前量产，英特尔股价一度飙升。
- Oracle云业务强劲：FY2026 Q4云基础设施（IaaS）营收58亿美元（+93%），RPO飙升至6380亿美元（+363%），全年经营现金流320亿美元（+54%）。
- AI光纤供需紧张：藤仓接获几乎所有美国超大规模云服务商订单，AI数据中心用光纤供需紧张，将推进提价。
- 中国AI基建计划：拟五年投入约2950亿美元打造全国AI算力网络，要求核心元器件80%国产化。
- 智谱开源模型GLM-5.2开放：面向GLM Coding Plan全量用户开放，支持1M上下文，是目前最强的国产Coding模型。
- 光模块企业上市计划：新易盛、沐曦股份拟发行H股在香港上市。
- 炬光科技技术许可：拟向AH公司开展微棱镜透镜阵列和垂直光学耦合器技术许可，一次性许可费1300万美元。
细分赛道观点
- 服务器：Oracle云基础设施投入持续超预期，AI基础设施需求强劲。
- 光模块：光互联向CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值提升。
- IDC：中国2950亿美元基建计划启动，tokens消耗量增加带动推理算力需求持续放大。
核心数据更新
- 电信业务：2026年1-4月电信业务收入同比下降1.7%，总量同比增长8%。
- 光模块出口：2026年4月出口数据同比+34.58%，1-4月累计同比+10.7%。
- 物联网：截至4月末移动物联网终端用户29.76亿户，同比增长8.76%。
投资建议与风险提示
- 投资建议：关注国内AI基建计划带动的IDC、服务器、国产AI芯片产业链，以及海外AI Capex带动的光模块、服务器板块。
- 风险提示：AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。
重要新闻与公司动态
- 藤仓/光纤：美国超大规模云服务商订单紧张，推进提价。
- 中国AI基础设施：发改委牵头研究五年投入约2950亿美元打造AI算力网络。
- 美国1260H清单：新增超20家中国知名企业，涵盖互联网、AI、新能源汽车等领域。
- 新易盛：筹划发行H股在香港上市。
- 沐曦股份：拟发行H股在香港联交所主板挂牌上市。
- 智谱：GLM-5.2面向GLM Coding Plan全量用户开放。
- 炬光科技：拟向AH公司开展技术许可，一次性许可费1300万美元。
- 英伟达：与OpenAI签署战略合作协议，部署至少10GW AI数据中心。
- 谷歌：向英特尔下达逾300万颗自研TPU订单。
- OpenAI：考虑降低token收费争夺企业客户。
- Oracle：FY2026 Q4云基础设施（IaaS）营收58亿美元（+93%）。
- 腾讯云：下调Hy-MT2-Pro、MiniMax-M3模型价格。
行业投资评级
- 买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上。
- 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
- 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%以上。
