通信行业研究：OpenAI与Anthropic竞速IPO及客户，中国2万亿AI基建启航

通信周观点： 1）OpenAI考虑大幅降低token收费以争夺Anthropic企业客户，CEO奥特曼坦言成本已成"巨大问题"。Anthropic旗下Claude Code走红后估值首超OpenAI，双方均已秘密提交IPO申请。2）OpenAI与英伟达签署战略合作协议，部署至少10GW AI数据中心，英伟达拟逐步投资1000亿美元，首GW于2026下半年Vera Rubin上线。3）谷歌向英特尔下达逾300万颗自研TPU订单，计划2028年前量产，英特尔股价一度飙升逾10%。台积电先进制程及CoWoS产能紧张背景下，谷歌、英伟达等正将英特尔作为备份制造商，特斯拉计划在Terafab项目中使用英特尔14A制程。4）Oracle6月10日盘后发布 （+363%，环比+850亿），全年经营现金流320亿美元（+54%）， 规模云服务商光纤订单，AI数据中心用光纤供需极度紧张，将推进提价且部分客户已接受。6）彭博6月援引知情官员披露，中国拟五年投入约2950亿美元打造全国AI算力网络，发改委牵头、方案仍在细化，要求核心元器件80%国产化。该计划为中国迄今最大AI基础设施投资，国内IDC、服务器、国产算力全产业链受益确定性强化。7）智谱2026年6月13日宣布GLM-5.2将面向GLM Coding Plan全量用户开放，GLM-5.2是智谱迄今能力最强的开源模型，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持领先；也依旧是目前最强的国产Coding模型。8）6月10日新易盛公告筹划发行H股在港交所上市；6月12日沐曦股份公告拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。9）炬光科技发布公告，拟向全球领先的半导体代工企业AH公司开展微棱镜透镜阵列和垂直光学耦合器相关技术许可，一次性技术许可费为$1300万，分期确认收入。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数-3.61%，本月以来，服务器指数-6.20%。OracleYoY），RPO达6380亿美元（超50%来自OpenAI合同），预期。 光模块：本周光模块（CPO）指数-2.21%，本月以来，光模块（CPO）指数-4.49%。Marvell CEO指出，400G/lane速率下铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然。光互联向CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。IDC：本周IDC指数-4.77%，本月以来，IDC指数-5.44%。中国2950亿美元基建计划启动；腾讯AI Agent加速落地；阿里成立Token量增加带动推理算力需求持续放大，IDC需求加速提升。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026年1-4月电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8%。2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。 投资建议与估值 建议关注国内2950亿美元AI基建计划带动的IDC、服务器、国产AI芯片产业链，以及海外AI Capex持续超预期带动的光模块（特别是NPO/1.6T）、服务器板块，同时关注CPO产业进度对光模块估值体系的重塑。 风险提示 AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数-3.61%，本月以来，服务器指数-6.20%。OracleYoY），RPO达6380亿美元（超50%来自OpenAI合同），预期。 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块（CPO）指数-2.21%，本月以来，光模块（CPO）指数-4.49%。新易盛公告筹划发行H股并在港交所主板上市；Marvell CEO指出，400G/lane速率下铜缆机架内传输距离已不足，光互联成为必然。光互联向CPO、硅光引擎迁移，高速光模块价值持续提升。 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周IDC指数-4.77%，本月以来，IDC指数-5.44%。中国2950亿美元基建计划启动；腾讯AI Agent加速落地；阿里成立Token量增加带动推理算力需求持续放大，IDC需求加速提升。 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 截至4月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.38亿户，比上年末净增1092万户。其中，5G移动电话用户达12.62亿户，比上年末净增5758万户，占移动电话用户的68.7% 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 前4个月，移动互联网累计流量达1420亿GB，同比增长18.5%。截至4月末，移动互联网用户数达16.24亿户，比上年末净增1416万户。4月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到23.17GB/户·月，同比增长13.5%，比上年底高0.13GB/户·月。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 前4个月，移动电话去话通话时长完成6292亿分钟，同比下降5.8%；固定电话主叫通话时长完成182.2亿分钟，同比下降21.5%。前4个月，全国移动短信业务量同比下降5.8%；移动短信业务收入同比下降11.5%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 截至4月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.7亿个，比上年末净增1894万个。其中，光纤接入（达到12.3亿个，比上年末净增1669万个，占互联网宽带接入端口的96.6%。截至4月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3235万个，比上年末净增72.6万个。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 光模块数据：2026年4月我国光模块出口数据同比+34.58%；1-4月累计同比+10.7%。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 物联网数据：截至4月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.76亿户，比上年末净增8763万户。互联 网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1亿户，比上年末净增145.6万户。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：国金证券数字未来实验室，R 三、本周行情 回顾本周行情（6月8日-6月12日），参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为-4.25%，排名全行业第27。图表17：板块周涨跌幅排序（%） 来源：wind，国金证券研究所 从个股情况来看，本周嘉环科技、烽火通信、澄天伟业、太辰光、海能达为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+18.45%、+11.77%、+10.16%、+9.92%、+9.14%。通信（申万）跌幅前五为数据港、神宇股份、星网锐捷、兆龙互连、阿莱德，涨跌幅分别为-14.85%、-15.26%、-17.68%、-17.77%、-18.86%。 来源：wind，国金证券研究所 四、本周重要新闻 4.1行业新闻 藤仓/光纤： 日本光纤龙头藤仓（单，导致面向AI数据中心的光纤产品供需十分紧张，公司将推进提价，已有部分客户接受涨价。据CRU 5月报告， 2026年美国本土光缆需求增长强劲，数据中心正驱动G.657.A1/A2等高规格、高附加值光纤产品需求快速增长；中国数据中心光缆需求增量主要来自国内头部云厂商的集中采购（例如阿里、腾讯等）。供给方面，产能恢复路径已明，但瓶颈与结构性矛盾突出，供应短缺局面仍将持续。 中国AI基础设施及IDC： 据彭博6月援引知情官员消息披露，中国正研究未来五年投入约2950亿美元，打造全国互联互通的AI算力网络。方案仍在细化，由发改委牵头，要求核心元器件80%国产化。这是中国迄今规模最大的AI基建投资，将强力推动本土AI芯片、算力产业发展。该计划目前仍处于起草细化阶段，尚未由官方正式公布，最终投资规模、落地节奏、具体分工可能存在调整。 美国1260H清单： 6月8日，美国国防部再次更新"中国涉军企业"清单（即1260H清单），最新的清单共包含188家中国实体（含母公司与子公司），已于6月5日签署、6月8日提交联邦公报办公室、将于6月10日正式发布。此次新增超20家中国知名企业，涵盖互联网与AI（阿里巴巴、百度、商汤、云从科技等）、新能源汽车与电池（比亚迪、蔚来、中创新航、亿纬锂能）、半导体与光电（京东方、天马微电子、中际旭创、速腾聚创、禾赛）、机器人与无人机（宇树科技、道通智能）、光伏与能源（晶澳、天合光能）、生物科技（药明康德）及通信硬件（TP-Link）。长鑫存储与长江存储继续留榜，华为、中芯国际、中国移动、宁德时代、腾讯、大疆等此前列入企业继续在列，另有10家实体被移除。该清单本身并非制裁清单，不直接禁止证券交易，也不自动冻结资产，但2026年6月30日起美国防部不得与清单实体签订或续签合同，2027年6月30日起禁止通过第三方间接采购清单实体的产品与服务。阿里、百度、蔚来、药明康德等已公告将积极与美国防部沟通，必要时采取法律行动。外交部6月9日回应，中方一贯坚决反对美方泛化国家安全概念，划设各类名目的歧视性清单，无理打压中国企业。 4.2公司新闻 新易盛： 新易盛发布公告称，为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际影响力，公司正在筹划发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。本次H股发行上市事项尚需提交公司股东会审议，并需经中国证监会备案、取得香港联交所和香港证券及期货事务监察委员会核准。新易盛是A股光模块行业代表性企业，被称为全球光模块"三巨头"之一，受益于行业景气度提升及AI算力爆发的风口，近两年经营业绩和股价双双提升。2025年公司实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%。2026年第一季度实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。高速光模块产品销售收入大幅增加，1.6T和800G光模块已成为交付主力产品。公司硅光方案产品占比持续提升，硅光产品已是公司主流产品。 沐曦股份： 沐曦股份晚间发布公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。沐曦股份于2025年12月17日在上海证券交易所科创板正式上市，本次宣布开展港股上市距离登陆A股仅不到半年时间。公司表示，本次冲击港股上市是为满足业务发展需要，进一步提升公司治理水平和竞争力，深入推进公司全球化战略。募资拟用于新一代通用GPU产品研发和商业化、MXMACA软件生态建设、产业链投资及并购、营销及销售体系建设及补充营运资金。公司基于全国产供应链打造的新一代训推一体GPU曦云C600已实现量产销售，运营商方面已进入中国电信集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试。2025年实现营业收入16.44亿元，同比增长121%，归母净利润-7.81亿元，同比收窄44.53%；2026年Q1实现营收5.62亿元，同比增长75.37%，归母净利润-9884万元，同比收窄57.7%。自2020年成立以来累计研发投入超过32亿元。截至2026年Q1末，货币资金及交易性金融资产合计约85.47亿元，资产负债率约3.39%，整体财务结构保持稳健。国产AI芯片品牌渗透率已从2023年的约15%提升至2025年的41%，IDC预计2029年中国加速计算服务器市场规模将超过千亿美元。 智谱： 2026年6月13日晚5:21，智谱宣布GLM-5.2将面向GLM Coding Plan全量用户开放，覆盖Lite / Pro / Max /团队版。GLM-5.2是智谱迄今能力最强的开源模型，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持领先；也依旧是目前最强的国产Coding模型。 炬光科技： 公司发布公告，拟向全球领先的半导体代工企业AH公司开展微棱镜透镜阵列和垂直光学耦合器相关技术许可，一次性技术许可费为$1300w，外加许可产品特许权使用费，协议期限自协议签署日起持续有效。 4.3海内