国防军工行业投资策略周报：SpaceX启动IPO路演，看好商业航天与燃机

国防军工 行业投资策略周报/2026.06.06 证券研究报告 核心观点 投资评级:看好（维持） ❖国防军工行业行情回顾：近一周(2026/06/01-2026/06/05)国防军工行业指数涨跌幅(-0.72%)在申万一级行业中排名第8/31；近一月(2026/05/05-2026/06/05)国防军工行业指数涨跌幅(-9.35%)在申万一级行业中排名第21/31；近一年(2025/06/05-2026/06/05)国防军工行业指数涨跌幅(22.27%)在申万一级行业中排名第11/31。 ❖国防军工行业估值水平：当前（2026/06/05）国防军工行业PE-TTM为88.67倍，过去十年PE-TTM中位数为86.62倍，当前PE-TTM分位数为49.38%。分子行业来看，航空装备-申万II行业PE-TTM为77.60倍，过去十年PE-TTM分位数为57.58%；航天装备-申万II行业PE-TTM为526.22倍，过去十年PE-TTM分位数为81.50%；航海装备-申万II行业PE-TTM为30.51倍，过去十年PE-TTM分位数为1.08%；军工电子-申万II行业PE-TTM为201.60倍，过去十年PE-TTM分位数为92.89%；地面兵装-申万II行业PE-TTM为167.24倍，过去十年PE-TTM分位数为88.91%。整体看，国防军工板块估值仍处于历史偏高区间，二级子行业估值分化明显。 分析师杨博星SAC证书编号：S0160525060005yangbx@ctsec.com 分析师任旭欢SAC证书编号：S0160526040002renxh01@ctsec.com ❖国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:火炬电子(30.02%)、宏达电子(20.94%)、金信诺(15.33%)、中国卫星(10.43%)、航天电子(10.40%)、上海瀚讯(9.84%)、中天火箭(9.70%)、ST亚光(9.13%)、振华科技(8.89%)、海特高新(8.71%)；近一周表现位居后十位的个股为:*ST天箭(-6.78%)、长城军工(-6.79%)、国睿科技(-7.24%)、邦彦技术(-7.42%)、星网宇达(-7.93%)、西部超导(-10.17%)、菲利华(-10.86%)、恒宇信通(-16.44%)、观想科技(-27.86%)、华秦科技(-33.95%)。 相关报告 1.《商业航天迎密集催化，看好国防军工景气度》2026-05-302.《星舰V3发射SPX将上市，看好商业航天与燃机》2026-05-233.《AI缺电燃机供需共振，国产化、出海全面提速》2026-05-20 ❖资金数据跟踪：申万国防军工行业本周(2026/06/01-2026/06/05）成交额为3876亿元，同比+94.46%，环比-12.89%。军工ETF基金份额合计289.37亿份，较上周-1.05%，较上月同期-9.10%，较上年同期-31.64%；基金规模合计278.17亿元，较上周-1.63%，较上月同期-18.12%，较上年同期-21.14%。 行业要闻：长征十二号乙火箭首飞成功；SpaceX正式启动首次公开募股（IPO）路演；我国成功发射千帆极轨11组卫星；我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。 ❖投资建议：建议关注商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工AI、地面兵装等投资主线和核心标的。 ❖风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链企业竞争加剧风险。 内容目录 1本周行业观点............................................................................................................42行业及个股行情回顾...................................................................................................62.1行业行情回顾..........................................................................................................62.2个股行情回顾..........................................................................................................82.3资金情况...............................................................................................................103国防军工行业重要公司公告.........................................................................................124国防军工要闻...........................................................................................................135风险提示.................................................................................................................13 图表目录 图1：SpaceX未来布局.............................................................................................4图2：广瀚燃机在华润电力（珠海）天然气分布式能源项目中的2台H-25燃气轮机发电机组..5图3：GE Vernova的9HA高效空冷燃气轮机................................................................5图4：长征十二号乙遥一运载火箭...............................................................................5图5：千帆极轨11组卫星..........................................................................................5图6：近一周国防军工行业指数涨跌幅(-0.72%)在申万一级行业中排名第8/31.......................6图7：近一月国防军工行业指数涨跌幅(-9.35%)在申万一级行业中排名第21/31.....................6图8：近一年国防军工行业指数涨跌幅(22.27%)在申万一级行业中排名第11/31.....................7图9：当前国防军工行业的PE-TTM(88.67)在过去十年中的PE-TTM分位数为49.38%..........7图10：近一周国防军工行业个股表现前/后十名............................................................8图11：近一月国防军工行业个股表现前/后十名............................................................8图12：近一年国防军工行业个股表现前/后十名............................................................9图13：近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名...............................................................9图14：近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名...............................................................9图15：近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名..............................................................10图16：近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名..............................................................10图17：近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名..............................................................10 图18：近两年申万国防军工行业周成交额情况............................................................11 表1：军工类ETF基金份额及规模情况...........................................................................11表2：军工类ETF基金份额及规模变化情况.....................................................................12表3：本周重要公告汇总...............................................................................................12表4：本周国防军工要闻...............................................................................................13 1本周行业观点 本周国防军工指数(-0.72%)跑赢沪深300指数0.82pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：航天装备-申万II(8.62%)；军工电子-申万II(1.15%)；地面兵装-申万II(-2.26%)；航海装备-申万II(-2.78%)；航空装备-申万II(-3.85%)。当前国防军工行业的PE-TTM(88.67)在过去十年中的PE-TTM分位数为49.38%，估值水平处于历史相对偏低位置。 SpaceX在6月5日正式启动首次公开募股（IPO）路演，商业航天产业化发展提速。1）根据SpaceX公布的信息，其计划在纳斯达克上市，股票代码“SPCX”，拟通过IPO发行超过5.55亿股A类普通股，发行价预计为每股135美元。另有最多8333万股可供承销商超额配售，总募资规模约750亿美元。按此定价，SpaceX的整体估值将落在1.77万亿美元左右。在路演文件里，SpaceX强调称全球超过80%的入轨载荷由它一家完成，猎鹰9号火箭复用次数累计超过六百多次，星舰的目标是把发射成本再砍掉一个数量级。星链已经有上千万用户，覆盖164个国家和地区，成为公司的“摇钱树”。2）通过本次IPO，SpaceX有望完成多个卫星项目：2026年下半年，星舰V3有望首次执行向轨道交付有效载荷的任务；2027年，移动V2卫星启动部署，提供5G语音和数据服务，直接连接未经改装的普通手机；2028年，AI计算卫星开始进入轨道，每吨载荷提供100千瓦的计算功率。 燃气轮机供需共振，景气持续上行。1）广瀚燃机长期深耕3-50MW中小型燃气轮机产业，国产型号燃气轮机订单目前已突破100台。CGT系列燃气轮机已实现天然气长输管线与海上平台等多领域多场景应用。其中CGT30和