机械设备行业全球商业航天产业周报（三）：力箭二号发射在即，SpaceX推进IPO

行业研究/行业专题 2026年03月31日 力箭二号发射在即，SpaceX推进IPO 行业及产业机械设备 ——全球商业航天产业周报（三） 投资要点： 强于大市 商业航天指数：本周（2026/03/23–2026/03/27）商业航天指数（886078.TI）下跌1.64%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比降低2.32%，当前估值处于近三个月3.95%分位。本周商业航天板块中，涨幅前三公司分别为腾景科技（+25.58%）、神剑股份（+21.46%）、光库科技（+18.72%）；跌幅前三公司分别为中环海陆（-29.59%）、三安光电（-24.06%）、广联航空（-18.48%）。 商业航天行业：1）中国：①西测测试、三角防务3月16日发布公告：西安三角防务股份有限公司与西安西测测试技术股份有限公司、西安睿投能源科技有限公司及陕西空天动力研究院有限公司共同出资5亿元设立西部航天科技（陕西）有限公司（暂定名）。该合资公司规划成为一家集卫星设计与制造，运载火箭研发、制造、试验和发射，以及卫星测控与数据应用为一体的集团公司。此举有望带动陕西地区商业航天产业发展，形成功能完善的产业区。②紫微科技展出无人商业空间站V1.0版：空间站（B300组合体）由迪迩六号（B300-L03留轨版）和迪迩十一号（B300-F01返回版）两船组成。计划于2026年6月以组合体形式一体化发射入轨。两船将在轨开展交会对接试验，迪迩十一号独立在轨运行约一个月后返回地面。迪迩六号则继续在轨运营约1年，为微重力科学、空间生命科学、空间材料学、空间新技术验证等领域提供长期稳定的太空验证平台。2）全球：①SpaceX拟于今年6月正式启动首次公开发行（IPO），目标估值锁定1.75万亿美元，并有望募资500亿至750亿美元。按照该募资金额成功上市，将刷新全球资本市场融资规模新纪录。但实际募资规模与估值将在IPO前数周最终确定。据悉，SpaceX的IPO筹备工作已进入实质性阶段，此次选择3月提交机密申报并启动SEC审查流程，是为6月正式挂牌上市铺平道路，其上市地点明确倾向于纳斯达克，还将“上市后尽快纳入纳斯达克100指数”作为核心条件之一，一旦成功纳入将吸引大量被动资金配置。②NASA正重新评估商业空间站计划，拟采购新空间站核心舱。NASA正在重新评估支持商业空间站接替国际空间站的路线，并在既有商业低轨目的地计划之外，考虑一条替代性方案。 相关研究 《智能制造行业周报：宇树科技IPO获受理，出货放量可期》2026-03-24 《全球人形机器人产业周报（三）：GTC催化，机器人量产预期仍是核心锚点》2026-03-17《全球商业航天产业周报（二）：Starship商业化运力逐步进入验证期》2026-03-17《智能制造行业周报：看好多层板放量下PCB设备升级机遇》2026-03-16《智能制造行业周报：持续看好半导体设备零部件国产化替代》2026-03-09 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 后续潜在催化：1）根据航化网，中科宇航可回收液体运载火箭力箭二号计划于今年3月下旬首飞，将搭载我国轻舟一号货运飞船初样实施发射；后续将承担卫星互联网组网及国家重大任务，年内已立项4次发射。商业航天火箭发射荷载不再局限于通信卫星，若后续商业航天太空算力与商业空间站需求逐步落地，商业航天发射服务需求将进一步扩大，推动商业航天火箭建造、发射与卫星制造行业技术迭代。2）SpaceX正推进IPO计划，后续将有更多实际进展消息落地。此前公司在2025年末内部股份转让中的估值已达约8,000亿美元，由于火箭发射服务市场预期变化，后续公司估值仍有可能进一步提升。SpaceX作为全球商业航天与卫星互联网领域的核心企业，有望为行业提供重要估值锚。 投资建议：建议关注西部材料（300124）、苏试试验（300416）、华曙高科（688433）。全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化阶段，一方面，SpaceXStarship商业化发射计划逐步推进，重型运力能力进入持续验证阶段；另一方面，中国商业航天在政策支持与产业配套完善推动下，更多商业航天落地应用场景开始出现，火箭发射需求进一步扩大。随着卫星批产与发射需求逐步释放，产业链景气度有望向上游传导。 风险提示：商业航天火箭发射失败风险，火箭发射计划完成情况不及预期风险，市场竞争激烈风险。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 风险提示 1）发射失败风险：火箭发射属于高复杂度、高风险工程系统，发射任务受系统可靠性、供应链稳定性及发射窗口等多因素影响。若发射过程中出现异常或任务失败，可能导致火箭及载荷损失，并对相关企业的经营预期与行业市场信心产生阶段性影响。 2）发射计划完成情况不及预期风险：当前可回收火箭仍处于持续研发与工程验证阶段，关键技术突破与飞行验证进度存在不确定性。若相关技术成熟度提升速度低于预期，或发射场资源、审批流程等环节出现约束，可能导致发射任务节奏放缓，从而影响商业航天项目推进进度及行业成本下降节奏。 3）市场竞争激烈风险：随着商业航天产业关注度提升，国内外进入火箭发射与卫星制造领域的企业数量持续增加。若未来行业需求增长低于预期或企业扩产节奏过快，可能导致市场竞争加剧，并对部分企业盈利能力与行业竞争格局产生影响。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。