机械设备行业全球商业航天产业周报（四）：中科宇航IPO加速，力箭二号成功发射

行业研究/行业专题 2026年04月07日 中科宇航IPO加速，力箭二号成功发射 行业及产业机械设备 ——全球商业航天产业周报（四） 投资要点： 强于大市 商业航天指数：本周（2026/03/30–2026/04/03）商业航天指数（886078.TI）-2.26%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比上周-2.18%，当前估值处于近三个月2.94%分位。本周商业航天板块中，涨幅前三公司分别为新益昌（+29.69%）、永鼎股份（+21.25%）、易天股份（+19.19%）；跌幅前三公司分别为*ST观典（-25.55%）、华如科技（-25.36%）、顶固集创（-18.14%）。 中国商业航天行业：中科宇航可回收液体火箭力箭二号发射成功，并于近期发布招股说明书。1）3月30日19时，在酒泉卫星发射中心，中科宇航力箭二号遥一运载火箭首飞成功。这是中科宇航首款可回收液体火箭，设计复用超20次。中科宇航发布招股说明书：凭借“大运力、低成本、高频次、高可靠”的核心产品优势，公司已成为我国商业火箭领域的龙头企业。2024年、2025年，公司在国内民营商业火箭市场按发射载荷重量计算的市场占有率分别约为50%、63%，发射载荷重量及营业收入规模位居民营商业运载火箭行业首位。截至招股说明书签署日，力箭一号已发射成功10次，累计将84颗卫星、超11吨载荷成功送入预定轨道。2）北京微光启航科技有限公司正式宣布完成亿元人民币天使+轮融资，资金将主要用于加速其全碳纤维火箭“微光一号”和全流量液氧甲烷发动机“华光一号”的工程研制。①按照公司规划：2026年，微光启航团队明确将毛利率60%以上作为研发核心目标。“微光一号”火箭一次性使用报价低于2万元/kg，回收复用低于5千元/kg。②公司发展时间表明确：2028年实现碳纤维火箭全面商业化运营，2029年进行回收试验，2030年实现复用型火箭商业化运营。③目前进展：公司已于2026年2月底完成全国首个液氧甲烷碳纤维共底贮箱工程件的制造与验证，该产品采用无内衬式T800级全碳纤维方案，实现结构减重30%、生产周期缩短90%、成本仅为传统材料的70%。 相关研究 《智能制造行业周报：SEMICON观后感：AI推理驱动半导体主线切换，封装与互连景气上行》2026-03-31 《全球人形机器人产业周报（四）：OptimusV3研发关节高功率逆变器》2026-03-31《全球商业航天产业周报（三）：商业航天发射将迎来新需求》2026-03-31《智能制造行业周报：宇树科技IPO获受理，出货放量可期》2026-03-24《全球人形机器人产业周报（三）：GTC催化，机器人量产预期仍是核心锚点》2026-03-17 全球商业航天行业：根据彭博社报道，SpaceX已提交IPO申请。1）马斯克SpaceX目标募资约750亿美元，对应估值约1.75万亿美元。此次募集的全部约750亿美元资金，将主要用于星链星座扩建、星舰研发以及太空AI数据中心建设三大核心方向。1.75万亿美元的估值中，相当大一部分来自其Starlink卫星互联网业务。2）NASA的太空发射系统（SLS）火箭从肯尼迪航天中心39B发射台点火升空，成功将四名宇航员送入太空，开启阿尔忒弥斯二号（ArtemisII）任务。执行该任务的美国新一代登月火箭“太空发射系统”将搭载“猎户座”飞船，从佛罗里达州肯尼迪航天中心发射升空，将4名宇航员送入绕月轨道，进行为期10天的绕月飞行。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 后续潜在催化：1）中国商业航天火箭发射频率有望加速提升。中科宇航力箭一号有望在四月份发射，蓝箭航天朱雀三号有望在2026年上半年发射。中国商业航天低轨星座组网发射持续推进，可回收液体运载火箭技术持续验证。可回收液体运载火箭将大幅降低火箭发射服务成本。2）关注SpaceXIPO进展。我们看好SpaceX相关卫星载荷供应链、火箭上游核心零部件供应商和太空算力相关公司。 投资建议：建议关注西部材料（300124）、苏试试验（300416）、华曙高科（688433）。全球商业航天正由技术验证阶段迈向规模化阶段，SpaceXStarship商业化发射计划持续推进，重型运力能力进入持续验证阶段。中国微光启航加速全流量液氧甲烷发动机研制，我们看好发动机材料核心供应商。 风险提示：商业航天火箭发射失败风险，火箭发射计划完成情况不及预期风险，市场竞争激烈风险。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 风险提示 1）发射失败风险：火箭发射属于高复杂度、高风险工程系统，发射任务受系统可靠性、供应链稳定性及发射窗口等多因素影响。若发射过程中出现异常或任务失败，可能导致火箭及载荷损失，并对相关企业的经营预期与行业市场信心产生阶段性影响。 2）发射计划完成情况不及预期风险：当前可回收火箭仍处于持续研发与工程验证阶段，关键技术突破与飞行验证进度存在不确定性。若相关技术成熟度提升速度低于预期，或发射场资源、审批流程等环节出现约束，可能导致发射任务节奏放缓，从而影响商业航天项目推进进度及行业成本下降节奏。 3）市场竞争激烈风险：随着商业航天产业关注度提升，国内外进入火箭发射与卫星制造领域的企业数量持续增加。若未来行业需求增长低于预期或企业扩产节奏过快，可能导致市场竞争加剧，并对部分企业盈利能力与行业竞争格局产生影响。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。