2026年7月4日消费零售行业：森马服饰经营近况更新与纺服行业观点

发布时间：2026-07-04 一、核心结论 1. 森马服饰（002563）作为国内休闲服饰及童装品牌运营企业，2026年上半年经营周期呈现触底回升态势，主业盈利韧性增强，利润表现超预期，后续增长具备支撑基础2. 申万宏源纺服团队王立平、求佳峰、刘佩、朱本伦基于森马服饰的经营数据及行业趋势，对其后续增长潜力给予正面评价 二、重点公司与事件 1. 森马服饰2026年上半年核心经营数据表现 （1）整体零售终端数据：7月3日统计的6月单月业绩同比增长1.0%，2026年1-6月累计业绩同比增长8.3% （2）分品牌业绩表现：森马主品牌6月单月业绩同比下降5.1%，2026年1-6月累计同比增长4.0%；旗下童装品牌巴拉巴拉6月单月业绩持平，2026年1-6月累计同比增长7.3%（3）分渠道业绩表现：线上渠道6月单月业绩同比增长10.0%，2026年1-6月累计同比增长15.0%；线下渠道6月单月业绩同比下降3.9%，2026年1-6月累计同比增长4.4%（4）盈利相关表现：2026年第一季度归母净利润同比增长45%，利润表现超出市场预期，且主业盈利韧性有所增强（5）公司运营动作：线下门店正持续推进运营质量改善工作，线上渠道的投流效果已逐步显现2. 申万宏源纺服团队对森马服饰的专项观点（1）对2026年第二季度业绩判断：基于2025年第二季度的低基数情况，森马服饰2026年第二季度有望实现高增长（2）整体经营趋势判断：认为森马服饰的经营周期已触底回升，具备后续增长潜力，值得市场期待三、后续关注 1. 森马服饰线下门店运营质量改善的落地效果及对线下业绩的拉动作用2. 森马服饰线上渠道投流效果的持续性及能否持续带动线上业绩增长3. 森马服饰2026年第二季度业绩的实际表现是否符合市场高增长的预期4. 森马服饰旗下森马主品牌的业绩表现能否在后续实现改善，扭转单月同比下降的态势5. 国内休闲服饰及童装行业整体市场环境变化对森马服饰后续经营的影响