2026年7月消费与零售领域多家机构投资观点与事件汇总

发布时间：2026-07-28 一、核心结论 1. 当前消费相关板块持仓多处于冰点，三季度业绩改善预期渐起，资金再平衡窗口打开驱动估值修复；消费内部分化明显，需聚焦低估值、结构性主线机会，不同细分赛道投资逻辑各有差异二、重点公司与事件 1. 交运快递航空板块投资价值获西部证券再次强调 （1）2026年7月28日A股快递与航空板块逆势上涨，西部证券交运与策略团队达成投资共识，认为二者存在投资策略与行业趋势共振机会 （2）圆通、申通、韵达2026年中报业绩预告均大幅超预期，印证板块景气度，西部证券重点推荐圆通，同步关注韵达 （3）油价向下修复打开航空板块投资窗口，盈利与估值有望实现双击，西部证券重点看好春秋航空、吉祥航空 2. 跨境电商平台SHEIN经营数据与发展动态更新 （1）根据东吴商社、兴证社服、方正零售美护等多机构信息，SHEIN作为中国出海快时尚代表，2025年实现表观收入418亿美元，经调整净利润18.2亿美元，同比增长62%；活跃顾客达2.73亿，2023-2025年平台收入复合增速14%、GMV复合增速超20% （2）SHEIN正推进从自营向第三方商城转型，2025年第三方服务收入同比增长39.5%，GMV占比接近50%，小单快返模式已开放赋能第三方商家；品类上非服装品类增速远超服装，区域上欧美收入占比回落、新兴市场占比提升，2025年美国市场收入同比下滑3%，2026年一季度美国市场收入同比下滑14%，欧洲因第三方舆情增速承压 （3）SHEIN核心壁垒为小单快反模式支撑的高效数字化供应链、集中产业带优势、深度绑定供应商体系及海外品牌流量心智，2026年7月已披露港交所聆讯材料预计年内挂牌，当前面临全球跨境监管趋严、战略转型落地不及预期、同业竞争、美国市场业绩拖累等潜在风险 （4）方正零售美护提及，SHEIN当前欧美成熟市场增长趋缓，中东、拉美为核心增长引擎，东南亚、非洲等为后续潜力拓展市场；业务层面1P自营为营收基本盘，3P平台业务为GMV增长核心，毛利率高达75%-80%；当前用户增长稳健但复购率受竞对分流出现瓶颈，管理层目标激进，后续将深耕新兴市场、推进3P业务拓展与品牌化升级 3. 消费板块持仓与细分赛道投资机会 （1）东方消费周观点第32期明确当前消费类板块持仓普遍处于冰点，三季度业绩较二季度改善预期明确，看好三季度消费板块绝对收益，配置主线优先级依次为跨境出海链、内需低估值且具备三年增长确定性标的、农业通胀主线 （2）细分板块方面，食品饮料处于低估值低预期区间，重点关注业绩边际改善标的；家电公募持仓降至历史低位，攻守兼备逻辑清晰；农林牧渔重仓占比创2013年四季度以来新低，基本面改善驱动三季度上行；零售美护、社服、纺织服装等板块也围绕业绩确定性、估值低位、景气赛道给出配置建议 （3）国信社服明确消费板块三季度将在资金再平衡驱动下开启超跌反弹的估值修复行情，当前板块呈现配置、预期、股价位置三低及结构性估值分化特征，基本面已现边际改善迹象，后续消费刺激政策预期为行情提供反转期权；配置上港股消费优于A股，核心方向为服务消费，可同步把握暑期出行、中报等阶段性机会 （4）酒店出行链近期大涨，携程和酒店板块领涨，其中携程上涨源于监管落地后业绩影响可见度提升带 来估值修复，叠加港股流动性改善；酒店上涨一方面因OTA监管后让利要素端优化平台生态利好产业链利润分配，另一方面A股酒店龙头市值甚至低于2014年合并前水平，低预期下估值修复；投资观点为OTA短期估值修复但利润释放节奏稳健，长期重定价拐点来自海外业务，酒店预计暑期先抑后扬，8月需求随天气、机票价格回暖，龙头中报预期修正后有望估值修复 （5）长江家电2026年中期投资策略对整体消费景气度回升持偏谨慎态度，核心策略为聚焦低估值与结构性机会，优先筛选估值处于历史相对低位的细分龙头；重点关注四大方向：白电稳健增长龙头，国内外需求增长叠加高股息带来确定回报；黑电龙头凭借成本优势抢占海外份额、产品升级推升毛利率，盈利增速快估值偏低；阳台光储等高景气赛道，安克创新业绩确定、估值性价比较高；扫地机赛道当前渗透率提升、龙头盈利改善，需待竞争格局拐点确认后把握估值利润双击机会 4. 国奢黄金品牌老铺黄金业绩承压 （1）弘则研究渠道新声第1353期显示，老铺黄金2026年二季度整体销售同比下滑42%-53%，同店下滑幅度更突出，消费人数自5月起同比下滑近30%，客单价从一季度受黄牛囤货推高的7-8万元回落至不足5万元，跌幅远超同赛道其他黄金品牌 （2）老铺黄金旗下北京SKP主店6、7月均同比下滑，外埠SKP门店表现略好但全公司普遍承压；2026年七夕活动折扣加大至8折以下，但首周末预售定金仅为往年的50%，销售压力凸显；当前黄金业态整体下行，克重黄金回暖，部分硬奢珠宝品牌实现增长，老铺黄金若业绩持续下滑，后续存在被SKP压缩铺位的风险 三、后续关注 1. 消费板块三季度业绩改善的具体数据验证及资金再平衡带来的估值修复力度2. SHEIN港交所挂牌进度、第三方商城转型成效及美国市场下滑对整体业绩的影响3. 老铺黄金后续业绩表现及SKP渠道调整的可能动作4. 酒店出行链8月需求回暖情况及OTA监管后的利润释放节奏5. 消费刺激政策的落地预期对板块行情的推动作用6. 家电四大重点投资方向标的的基本面数据与估值变化情况