2026年7月27日消费零售等领域卖方会议核心纪要
发布时间：2026-07-27 一、核心结论 1. 本次会议覆盖消费与零售、农业、家电三大核心领域，各板块均呈现明确的周期拐点或增长确定性机会2. 商社板块中长期受益于服务消费、新消费等赛道，兼具安全边际与成长弹性；农业板块肉牛周期明确上行；家电板块存在结构性与确定性配置机会二、重点公司与事件 1. 国泰海通商社推荐标的及核心逻辑 （1）中长期视角，服务消费、新消费、跨境出口、科技赋能具备强劲增长动能，当前兼具安全边际与成长弹性 （2）底部向上标的：携程、传智教育（3）2季度景气度高且存在催化预期标的：行动教育、安克创新、绿联科技、六福集团、潮宏基（4）低PB高股息防御标的：百胜中国、周生生、周大福、江苏国泰（5）股价回调充分、短期压制因素释放标的：名创优品、古茗、老铺黄金、小商品城、锦江酒店、首旅酒店、中国中免、泡泡玛特（6）科技赋能型标的：康耐特光学、青木科技、孩子王、凯文教育、华凯易佰 2. 兴证海外消费覆盖领域与标的推荐 （1）上游原奶：现代牧业收购圣牧获实质性进展，蒙牛系原奶资产整合加速，原奶周期底部反转，推荐蒙牛乳业 （2）餐饮茶饮：沪上阿姨中期业绩超预期高增但全年增速前高后低，优先推荐瑞幸、古茗、蜜雪（3）博彩娱乐：金沙中国Q2调整后业绩略超预期，行业博彩总收入降幅收窄，关注绩优龙头（4）餐饮产业链：关注业绩韧性强的百胜中国、高股息的怡海国际（5）商业地产：7月普涨后警惕美债收益率上行风险，短期关注太古A，优先配置高股息龙头 3. 浙商农业明确肉牛周期拐点 （1）肉牛板块周期拐点确认，2026年上半年肉牛相关产品价格同比明显上涨；下半年国内产能去化、核心进口国配额耗尽、消费旺季来临，将进入高弹性主升阶段，本轮上行周期延续至2028年 （2）肉牛产业链企业半年报集体扭亏为盈，悠然牧业等标的估值偏低，有较大修复空间 （3）原奶周期结束四年下行进入底部企稳温和上涨阶段，生猪慢牛逻辑不变，回调属正常修正，农产品厄尔尼诺主题催化下仍有投资价值，推荐悠然牧业、华通股份 4. 长江家电聚焦确定性机会 （1）稳增长高股息方向：首推业绩确定性强、综合回报率可观的白电龙头美的集团，适当增配海尔智家、格力电器 （2）结构性增长方向：具备全球份额提升及产品结构升级的黑电龙头TCL电子、海信视像，大排量摩托车龙头春风动力，受益阳台光储、高尔夫球车增量需求的安克创新、涛涛车业，具备高增长潜力 （3）当前市场波动加大，板块整体配置价值凸显，可把握确定性红利、结构性份额盈利、品类增长三类机会 三、后续关注要点 1. 商社板块各推荐标的的催化事件、业绩兑现情况，以及服务消费、跨境出口等赛道的需求变化2. 海外消费领域中蒙牛乳业的原奶整合进度，沪上阿姨全年增速验证情况，商业地产美债收益率的变 动对板块的影响 3. 农业板块肉牛周期上行的弹性表现，悠然牧业等标的的估值修复节奏，原奶、生猪等品类的价格走势 4. 家电板块稳增长方向的白电龙头分红与业绩增速，结构性方向的黑电、户外相关产品的全球市场拓展情况，以及板块配置的时点机会