申万电商零售社服小商品城近况更新经营变化积极伊起看消费系列电话会之二十

00:00:00 请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，申万宏源研究保留追究泄露、转发者法律责任的权利。 00:00:38 各位投资人大家好，晚上好啊，欢迎参加本次我们小商品城近况更新的电话会啊。我是深万零售社服组的分析师张韵达，然后就由我来为大家呃做一个系统性的汇报啊。那么近期的话，小商整体的一个股价的一个走势还是非常的强劲的，我们也认为啊，当前的整个市值的估值也是处于底部，而这个底部也会逐渐地被市场所共识。那么未来的话，随着它的整个基本面的一个改善，包括其他的业务经营数据啊，有一些催化和亮点啊逐步的出来，我认为它还是具备非常强劲的向上的一个动力啊。 00:01:12 那么首先的话，也就是大家比较关注的就是它整个宏观的一个进出口数据上来看，那么整体的话，20年上半年，业务总体的一个进出口数额的总值来到了4864亿元啊，同比增长了百分之近20%啊。但6月的话去拆分的话，整个的一个进出口额总值也是实现了50%上的增长啊。 00:01:29 那还有呃会我们认为如果去拆分来看的话，就是整个义乌它的出口方面的一个额度，那其实上半年也是来到了4197亿元，然后。同比增长17%啊，然后呃我们也看到了，就是整个五六月份以来，四五六月份以来整个的降速啊，它的增速还是修复得非常的显著的。我们如果去月度拆分来看的话啊，当前的话一到4月份整体还是有官方的数据去呈现啊， 00:01:54 一到2月份整体的一个啊出口的增速是52.9啊。3月是三月，因为中东地区的部分的扰动 而导致当月的利增速是大幅度的放缓，是转负来到了百分呃-48.1%啊。4月的话是一个-7呃-7%。然后5~6月的话，是根据呃现场的实际的调研等等去做一个呃大致的一个估算，那可能五月份来到了整体的增速可能是负一左右的一个水平，然后6月份的话，那这个拆分来看可能推测是在49.8，反正就是50左右的一个增速。 00:02:24 那整体按照出口来看，我认为公司的整个的呃，五六月份的整个环比的一个出口非常的呃修复非常的快，那其中的话核心的原因啊部分也会有，因为这个世界杯啊等等这些啊短期的这种催化那。 00:02:38 其他的话，我认为更核心的还是来自于整体中东地区的呃局势的一些趋缓，导致啊部分出口的这些品类啊能够实现这样的呃非常快速的一个修复。一些积压的订单也会在未来几个月逐步的一个释放，导致了呃在近几个月的话还是有非常强劲的一个增长。那下半年的话，我们认为这样的维持当前的趋势来看啊，整体义乌整体进出口啊实现或者出口实现5%以15以上的增长，认为的话这一刻呃概率还是非常高的，也就是说这个目标我认为也是能够实现的。 00:03:09 啊，那么从公司本身的一个经营层面的数据上来看，嗯，当前的话我们也是看到了7月17号啊，嗯，整个优产权的官方网站也是公布了整个全球数贸中心，近期有这个6个商铺的一个转让成交的一个情况啊。以及说之前我们再往前追溯到整个6月份或者之前， 00:03:27 呃老市场的一些经营的情况。我们认为当前都是一个呃市场价格，或者说它当前商铺存量商铺的二级市场的市场转让价，我们就是呃非常好的一个追踪它整个市场景气度的一个很好的指标。啊，那么这一次的话，全球数贸中心的这呃6个商铺的转让成交价啊，他们都是呃处于一个创意潮玩行业的这个呃部分的商铺。那原本的话它的起拍价是四百四百万出头啊，整个的成成交价来到了715啊到897万元不等，整体的平均的溢价的话也是接近百分之百啊，对应的每平米的一个均价是来到了24~30万元左右啊。 00:04:04 那去年的话我们看到呃去年整个呃暑期他在第一轮招商的时候，呃公开招标的均值或者说 成交的均值大概就是在十三点几万元左右，13~14万左右。 00:04:15 那么因此的话，从这个角度上来看啊，当前这个市场对于这一块行业，或者说对于比较好的这些铺位的一个定价，它也是是从去年来看到现在已经是实现了一个翻倍的一个增长。 00:04:28 那么背后的话确实就是直接反映了当前这个市场啊，或者说大家对于未来远期整个市场的景气度的一个乐观态势啊。 00:04:35 这个的话就是所谓的春江水暖鸭先知，让当地的这个商户啊去做整个市场的经营，他们也是啊，实打实的用脚投票去呃认为这个市场未来的发展前景是啊非常良好的。 00:04:46 那么还有就是老市场这方面的情况啊，随着这个6月份的话， 00:04:50 新的一轮有这个一区饰品包括三区化妆品等等行业都有这个存量的啊，盘活的商铺啊，然后重新给到公司来做一个成交。 00:04:58 那现在的话在这个成交拍卖的角度上来看，呃一区一区饰品这个整个来看，二二层的一个商铺的成交价来到了最高已经到了1700万啊，对应的这个平米的话就是180万一平左右啊。三层的成交价的话普遍是呃八九百万，然后最高也是来到了912万，那对应的话是139万一平。那如果说这个平米数那当然是一个非常呃好的一个表现啊。 00:05:24 那如果说要呃，怎么去理解这个到底有。呃，是不是呃相当于之前还是一个处于一个景气上行的通道呢？呃，我们也是之前去看了像去年9月的话，呃一区的是整个存量市场有一个批量成交的一个情况。那当时的话，呃因为整个的包括老市场，它铺位随着它的楼层不一样，或者说它的呃店面的位置不一样等等等等行业不一样，都会有非常啊显著的对于它铺位价格的影响，因此说啊这样的一个横向对比呢，可能并不是那么的可比。 00:05:53 那我们也是找到了像去年啊9月份的那个一区主体4楼一区啊，有一个同一间铺位也做了两次的这样一个成交，那同一间铺位的价格来看，像去年9月份的话可能是在290万元左右，那今年的话它是直接提价到了322万元。那整体的一个涨价幅度呢是来到11%，那这基本上就是一个呃不到一年的时间，所以这个涨幅呢还是相对来说比较可观的啊。 00:06:16 尤其是呃可能很多人觉得今年的整个中东啊或者等等地区啊，对于整个市场啊会不会有所扰动啊等等，我认为整个市场的这个二级市场的这个价格也是实打实的反映出来了， 00:06:27 当前的。整个市场的景气度还是还是上行的啊，尤其是如果说啊，还还有部分投资人可能会担忧整个的5%啊，这种租金的一个呃持续性的一个问题。那么认为当前您如如果看到的就像这种铺位，它整个的二级市场转让价格它都是呃10个点以上的增长的话，那对于公司来说，公司一方面它的租金啊，收取跟市场上二级市场转租价格的之间就有很呃好几倍，甚至上十倍的一个代差。那本身就提供了非常呃高的一个增量的空间。 00:06:56 那随着这个其他的一些铺位它自己自身的一个增值的一个情况啊，也可能会有10以上的一个增速。那我们认为这个5%的一个延续性，我们还是呃进一步的去验证它是呃非常可行的。 00:07:09 那就回到六区市场，呃整个四月四月以来还有一些比较积极的变化啊，包括它的整个四层的一个开业啊，其中1200余间的商铺啊，核心的话就是呃分成南南北两区。然后北区的话还是以这个智能装备为主，然后呢南区还是以潮玩IP产品为主，那么其中的话，呃它最大的不同也就是它引入了更多的品牌和这个品牌商，呃他们的话入驻可以给六区带来更多的一个人气。那这个的话，其实也是在整个六区的，呃客流啊也好一些数据上也能够得到一定的验证。 00:07:39 那其实的话，像呃我们整个整个义乌商贸城的市场1~6月的呃一个数据，上半年大概就是日均客流29.4万人次，同比增长3.4%。那其中的外商的话是1.2万人次，同比增长30%。 00:07:52 那其中我们要去看整个六区的一个情况的话，之前像1~5月份更新的数据是呃日均客流量是4.5万人次左右，那其中的话呃日均外商的流量已经超过4200人次。那其实的话，跟整个市场相比，它都是处于一个已经占据了比较呃大的。比例甚至呃甚至外商这边的话，已经占据了接近1/3比例的这样一个人流量的一个份额，那么认为整个六区的一个景气度的抬升也是呃有所有据可循的。 00:08:19 那整体的市场的六区的成交额啊，像1~5月已经来到了呃二百五十七二百五十八亿左右这样一个水平，那么当年的话，我们认为它还是极有可能能够做到呃，500甚至600亿往上的这样一个成交额。那整体的话，它在整个义乌商贸城当中贡献的呃成交额的一个呃占比，也是在啊显著的不断的抬升的，我认为这也是它呃获收获景气度验证的又一个非常强烈的一个佐证。 00:08:44 那其实的话，呃6区以来这个4层的一个开业，我们认为也是呃对于它这个无论是整个的流量，还是说呃整个的市场的景气，或者说大家对于市场未来发展的一个信心，我们认为都是非常强有力的。 00:08:57 因为当地的话，我们也确实有不少的这个实地调研啊，跟当地商户聊起来，他们确实呃如果说去年开业以来，那么可能还在所说所谓的这个自己搭货盘也好，自己做装装修也好。那们从呃今年以来，他们也是认为啊今年会已经算是呃虽然有中东地区的影响吧，但是也是开了个好头。包括像市场给他们呃组建了很多的这个新品发布。像这个呃数字大脑等等这些地方开业的有很多的新品发布， 00:09:23 直播电商导流，甚至包括呃像很多的写字楼开放，导致很多的外贸的公外贸货代公司也有更多客流的引流。以及说这一次非常重要的就是4层的这个开业，有很多平方品牌商为他们进行导流， 00:09:37 然后呢他又呃处于这个4层的一个位置，所以说1~3层的原本的招商这些商铺呢，也是收获了不错的这个流量的一个红利。 00:09:44 这也是啊，他们为什么现在可能认为，呃未来长期以来看整个市场的一个景气还是处于啊不断向上的，也就是说现在已经远远还远远没有达到啊，它现在的一个可能有的一个上限。 00:09:57 啊，那市场经营这一块儿的话，呃整体来看更新的呃情况也就是这样，那可能还有部分呃，投资人比较关心的就是整个7区或者说是5区来市场的一个进展。 00:10:07 啊，那像之前的话啊，因为公司其实从去年拿地开始到今年其实已经开始启动的一个建设了，啊，整体的话它的规划也是以这个配套相关的呃配套的商铺为主啊。那当然了也的整个的这个收取费用的模式呢，你可能跟六区是比较类似的啊，当然了这个还在讨论或者建设进展当中啊。但我们认为整个西区来看，呃，无论是它在29年还是30年等等开业呢，我们认为它其实都是去贡献，能够去在28年之后给公司去贡献啊，足够多的新一轮的这个利润的增量。 00:10:39 所以说新市场呢，呃我们认为它现在还是不应该给过于悲观的一个预期的。那现在的话啊，它整体的一个体量或者规模，可能也是来到了呃，现在当前的6G市场的一半儿一半多一些的左右的这样一个水平，那未来对于它整个公司的现金流也好啊，包括呃。 00:10:57 当时的一个利润的一个情况也都会是一个非常积极和正向的一个影响。那从另外的就是贸易服务的这个板块来看呢，其中比较重要的就是翼支付和China good子这两个平台啊。从翼支付来看的话，确实在之前1~5月份啊，受这个外贸或者说中东地区啊战争的影响，导致啊它这些服务业态啊也受到了比较一些显著的打击啊。所以说呃虽然说整个外贸可能对于公司它收租这块业务，毕竟收租的话可能是相对来说还是比较稳定的啊，但是对于它其他的一些服务的业态还是有一定的冲击的。 00:11:29 那从这个角度上来看，像翼支付它的1~5月份它可能呃只有接近18亿左右的一个GMV，18亿美金左右的一个GMV啊，那其实的话全年目前还是维持一个100亿美金GMV的这样一个呃展望。那其中最核心的一个支持，也是我们看到五六月份以来这个数据恢复得非常快啊，虽然1~5月整体还是比较低于预期的，但是呢，加上6月份的数据的话啊，整个数据就会回恢复到一个相对来说比较符合预期的一个状态，那啊虽然说整个。 00:11:57 的一个上半年的占比可能呃像往