2026年7月白酒板块近况及投资观点更新

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1.茅台：7月非对称提价，直营店飞天茅台提至1719元、商超电商渠道出厂价提至1529元，批价先升至1700元后回落至1680-1690元（现约1700元），批价传导约50元；经销商毛利从30%降至20%出头，中期批价中枢预计1650-1700元；2026年二季报预期收入微增约1%、利润微增，非标量价均降20%以上，核心单品935放量表现好；测算基酒价值约1.4万亿，当前市值约1.6万亿，估值18倍，属稳健底仓配置标的；二季度飞天茅台供给8000-9000吨，仅部分流量至流通端，未冲击价格；已形成当年现货与陈年酒价格的稳态体系，无当年现货价格波动冲击陈年酒价格。 2.五粮液：本周缩减渠道费用投入，销端成本从800元升至约850元（未含年返等），普五批价从约730元回升至740元以上；渠道库存仍多，618曾因低价放量导致批价下跌后小幅回弹，中性偏谨慎看待批价回升，需时间消化库存。 3.其他白酒标的：汾酒青花20价盘355元以上，剑南春385元以上，区域酒企淡季价盘平稳；行业处于‘减产周期’后期，需求端受居民、企业消费情绪弱影响，将考验中秋国庆旺季需求，部分反腐较严区域或有小幅增长；行业不同周期投资标的选择逻辑不同，上行周期选弹性高端酒，景气更迭周期选容错率高的高端及大众区域酒。 4.投资建议：茅台是底仓配置标的，若追求弹性可关注古井贡酒（净利率改善空间大）、今世缘（省内动销扎实，份额上行）；白酒板块当前估值隐含谨慎预期，中期价值修复依赖动销与净利率改善；白酒内需预期低位，基金中低配，7月下旬可能因内需政策催化配置，适合过渡期配置。 二、风险与关注 1.消费情绪若持续疲软，将直接影响白酒旺季需求释放，叠加渠道库存较高，五粮液等标的批价回升持续性存疑。 2.反腐较严区域的白酒需求小幅增长不确定性较大，难以成为板块增长核心驱动。