纯碱周度行情分析：供需疲弱，纯碱反弹动能恐有限

➢近期纯碱主力09合约期价不断下探，后半周价格跌势趋缓，整体来看周内纯碱主力期价弱势波动为主。截止周四纯碱2609合约收盘价为1103元/吨。 ➢现阶段纯碱盘面持续疲态，虽价格跌势趋缓，但弱现实并未得到有效改善，整体反弹动能相对有限。基本面来看，供给端变动有限，玻璃低日熔短期难改，需求端对原料消费支撑不足，后续产业仍将面临去库压力。需求端持续乏力令短期纯碱价格较难摆脱弱势格局，盘面反弹空间亦或有限。目前纯碱绝对估值已相对不高，在未出现新的利空拖累因素下，预估价格进一步下探空间或有限，但中期供需并未改善，价格或低位震荡调整。 ➢套利方面，弱需求拖累下纯碱09&01价差延续弱势波动。 ➢现货市场：近期纯碱现货市场部分地区主流价格弱稳为主，下游适度补货，市场情绪不足，对存货意愿不高，多刚需采购为主。 ➢据隆众数据显示，截止目前华北地区重碱价格1250-1320元/吨，华东地区重碱价格约1250-1320元/吨，华中地区重碱价格约1230-1320元/吨。华东地区轻碱市场价1150元/吨，华北轻碱市场价约1200元/吨，华中地区轻碱价格约1080元/吨。 ➢基差方面，近期纯碱盘面持续下探带动主力09基差逐步走强，后半周随着盘面企稳基差窄幅调整。据隆众数据显示，截止周四华北重碱09合约基差约147元/吨，华中重碱09合约基差约47元/吨。 ➢价差方面，目前纯碱09&01价差波动弹性偏低，整体延续弱势运行。截止周四纯碱09&01价差-68元/吨。 ➢本周国内纯碱开工环比上周有所下降。据隆众数据统计显示，截止7月2日国内纯碱综合产能利用率约77.79%，环比上周下降1.01%。其中氨碱产能利用率77.33%，环 比 增 加3.09%； 联 产 产 能 利 用 率65.38%，环比下降3.33%。16家年产能百万吨及以上 规 模 企 业 整 体 产 能 利 用 率84.25%，环 比 减 少1.08%。 ➢纯碱存量负荷有所回落，阶段性供给压力适度缓解。 ➢从产量运行情况来看，本周纯碱产量环比微降。据隆众数据统计显示，截止7月2日纯碱产量约74.09万吨，环比下降0.96万吨。其中轻质碱产量约32.12万吨，环比下降0.4万吨。重质碱产量约41.97万吨，环比减少0.56万吨。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所➢从出货量情况来看，据隆众数据统计显示，截止7月2日国内纯碱企业出货量约74.33万吨，环比上周增加3.48%；纯碱整体出货率约100.32%，环比上周增加4.61%。 ➢本周纯碱表需维稳波动，重碱表需环比下移。 ➢浮法玻璃日产量环比上期持平。据隆众数据显示，本周国内浮法玻璃日产量约14.6万吨，维稳运行为主；周度浮法玻璃产量约102.21万吨。截止7月2日，本周浮法玻璃行业产能利用率为72.63%，环比上周基本没变化。 ➢据隆众数据显示，截止7月2日国内光伏玻璃在产产能约74665吨/日，环比上周持平，本周产能利用率约55.43%，环比上期持平，预计下周市场有1-2条产线存冷修预期。目前行业堵窑减产合计值7915吨/日。 ➢日熔量低位维稳波动对原料纯碱消费支撑不足。 ➢浮法玻璃库存环比小幅下降。据隆众数据显示，截止7月2日全国浮法玻璃样本企业总库存7605.9万重箱，环比上期减少38.4万重箱，跌幅约0.5%，折库存天数34.4天。 ➢据钢联数据显示，截止本周湖北厂库库存约882万重箱，环比上周下降约13万吨，库存压力略有缓解。 ➢浮法玻璃整体去库压力犹存，对于原料端而言，浮法玻璃市场的弱势加剧纯碱疲软。 ➢浮法玻璃沙河贸易商库存环比下降。据隆众数据显示，截止目前沙河贸易商库存约704万重量箱，环比上周减少32万重量箱。 ➢浮法玻璃沙河厂库库存环比变动不大。据隆众数据显示，截止7月2日沙河厂库库存约494.56万重量箱，环比上周减少约3.04万重量箱。 ➢目前玻璃产业库存量依然偏高，后续仍将面临较大去库压力。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢浮法玻璃检修情况来看，本周冷修损失环比继续增加。据钢联数据统计显示，截止7月2日全国浮法玻璃损失量约38.514万吨，较上期微增。 ➢浮法玻璃利润表现情况来看，目前产业利润继续回落。据隆众数据统计显示，截止7月2日国内以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-174.95元/吨，环比上期下降9.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润约-47.93元/吨，环比上周增加15.66元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润约-188.04元/吨，环比上期下降14.86元/吨。➢持续的产业低利润促使今年玻璃检修量较高，供给端持续缩量对于原料纯碱形成较大利空拖累。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业库存环比继续增加。据隆众数据显示，截止7月2日国内纯碱厂家总库存约173万吨，其中轻质纯碱约104.11万吨，重碱约68.89万吨。 ➢现阶段下游持续疲弱，玻璃日熔量延续低位波动。短期需求端难有实质性改善，但近期纯碱检修增加致使供给端面临缩量下滑，库存压力相对可控。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢纯碱产业利润延续弱势调整。据隆众数据显示，截止7月2日国内联碱法纯碱理论利润（双吨）约0.5元/吨，环比上期增加13.5元/吨；国内氨碱法纯碱理论利润约-106.4元/吨，较上期减少11.1元/吨。 ➢近期纯碱利润震荡调整，中期扩产周期下纯碱产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!