- 近期纯碱主力09合约期价表现：近期纯碱主力09合约期价不断下探，后半周价格跌势趋缓，整体周内弱势波动为主，周四收盘价为1103元/吨。
- 基本面分析：
- 供给端：现阶段纯碱供给端变动有限，玻璃低日熔短期难改，但本周国内纯碱开工环比下降，综合产能利用率约77.79%，环比下降1.01%，其中氨碱产能利用率环比增加3.09%，联产产能利用率环比下降3.33%。本周纯碱产量环比微降，约74.09万吨，其中轻质碱产量约32.12万吨，重质碱产量约41.97万吨。
- 需求端：需求端对原料消费支撑不足，下游适度补货，市场情绪不足，多刚需采购为主。浮法玻璃日产量环比上期持平，约14.6万吨，产能利用率72.63%，环比基本没变化。光伏玻璃在产产能约74665吨/日，产能利用率约55.43%，预计下周有1-2条产线存冷修预期。浮法玻璃库存环比小幅下降，约7605.9万重箱，跌幅约0.5%，折库存天数34.4天。沙河贸易商库存约704万重量箱，环比减少32万重量箱；沙河厂库库存约494.56万重量箱，环比减少约3.04万重量箱。
- 库存与去库压力：本周纯碱表需维稳波动，重碱表需环比下移。纯碱厂家总库存约173万吨，其中轻质纯碱约104.11万吨，重碱约68.89万吨。浮法玻璃整体去库压力犹存，对原料端而言，浮法玻璃市场的弱势加剧纯碱疲软。
- 市场情绪与价格预期：
- 盘面表现：纯碱盘面持续疲态，价格跌势趋缓但弱现实并未得到有效改善，整体反弹动能相对有限。纯碱绝对估值已相对不高，在未出现新的利空拖累因素下，预估价格进一步下探空间或有限，但中期供需并未改善，价格或低位震荡调整。
- 套利与基差：纯碱09&01价差延续弱势波动，截至周四纯碱09&01价差-68元/吨。主力09基差逐步走强，后半周基差窄幅调整，华北重碱09合约基差约147元/吨，华中重碱09合约基差约47元/吨。
- 产业利润与检修：
- 利润表现：纯碱产业利润延续弱势调整，联碱法纯碱理论利润约0.5元/吨，环比增加13.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润约-106.4元/吨，较上期减少11.1元/吨。浮法玻璃利润继续回落，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润约-174.95元/吨，环比下降9.29元/吨。
- 检修情况：本周浮法玻璃冷修损失环比继续增加，约38.514万吨。持续的产业低利润促使今年玻璃检修量较高，供给端持续缩量对于原料纯碱形成较大利空拖累。
- 研究结论：短期需求端难有实质性改善，但近期纯碱检修增加致使供给端面临缩量下滑，库存压力相对可控。中期扩产周期下纯碱产业低利润或为常态。
