每日报告精选（2026-06-29 09:00——2026-06-30 15:00）

每日报告精选（2026-06-29 09:00——2026-06-30 15:00）......................................................................2 资产配置周报：《地缘局势反复，风险资产仍具配置优势》2026-06-29................................................................2行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260630》2026-06-30..................................3行业策略：食品饮料《滞涨期的大众品表现》2026-06-30......................................................................................4行业事件快评：保险《26年5月寿险高基数下增速放缓，财险增速边际改善》2026-06-29..............................5行业双周报：核电设备《日本拟投3万亿发展核聚变，FIA发布核聚变供应链2026年度报告》2026-06-29.5行业跟踪报告：批发零售业《出行链保持韧性，关注二季度业绩催化》2026-06-29..........................................6公司首次覆盖：奥福科技（688021）《主业受益于排放升级，燃料电池等新业务打开空间》2026-06-30.........7公司首次覆盖：光智科技（300489）《红外一体化龙头，多元化布局新域新质》2026-06-30.............................8公司公告点评：百亚股份（003006）《回购彰显发展信心，盈利水平有望持续修复》2026-06-29.....................8公司首次覆盖：柏诚股份（601133）《提供专业洁净系统集成整体解决方案，深度聚焦半导体领域》2026-06-29...............................................................................................................................................................................9 金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.06.22-2026.06.26）》2026-06-30.............................................10金融工程专题报告：《从利率择时到久期轮动：构建三维利率择时策略》2026-06-29.......................................11金融工程周报：《高频选股因子周报（20260622-20260626）》2026-06-29...........................................................12金融工程周报：《黄金商品回调，国内BL模型录得正收益》2026-06-29...........................................................12专题研究：《如何看待小行二永开始发行：整体供给冲击有限，结构性压力难避免》2026-06-29...................13市场策略周报：《评级调降与终止评级后，信用债重新定价的机会梳理》2026-06-29.......................................14市场策略周报：《如何理解近期TL合约增仓》2026-06-29...................................................................................15 每日报告精选（2026-06-29 09:00——2026-06-30 15:00） 资产配置周报：《地缘局势反复，风险资产仍具配置优势》 2026-06-29 王子翌（分析师）021-38676666S0880523050004 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 中东地缘政治局势反复不定，但整体依然向尾部风险下降情景演绎。我们预计后续霍尔木兹海峡有望在美国、伊朗及中东主要国家共同参与下恢复有序通行，全球能源供应链的尾部风险将明显下降。预计后续大类资产将对协议落地进度、海峡通航实际恢复情况、中东地区原油出口变化以及航运保险成本回落等因素的边际变化更加敏感。 李健（分析师）021-38676666S0880525070013 权益方面：（1）不确定性下降+微观交易压力减轻，市场价值发现功能将有效发挥，市场结构有望扩散，建议超配A股。风险边界和约束出现，投资者风险偏好与预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速；此外，中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修。（2）美国经济韧性较强，AI产业仍在趋势性发展，企业盈利预期或仍支撑美股中枢上行。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行。日本经济与全球AI、半导体与存储产业链深度相关，该国宽基指数弹性更大。市场或反复修正全球宏观流动性预期，全球风险资产beta波动或放大，但中枢仍有望震荡上行，建议超配美股、德股、日股。 债券方面：（1）融资需求与信贷供给仍不平衡，建议标配国债。融资需求与信贷供给仍不平衡，但在风险偏好修复的背景下，居民企业或进行资产配置再平衡。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，宏观流动性预期与市场风险偏好或得以修正，国债配置性价比有所提升。（2）美国经济韧性尚存，美债配置性价比低于风险资产。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，但就业数据超预期背景下，市场或反复修正全球宏观流动性预期。美债配置性价比低于风险资产。 商品方面：（1）市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格。长期看，黄金的战略性配置价值依旧维持：特朗普政府实施的系列政策使得二战后全球秩序逐渐瓦解。在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象化。市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格。（2）地缘政治局势改善或压制全球油价中枢，建议低配原油。全球原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，后续原油波动或仍受间断性事件扰动，但中枢缺乏上行动能。 风险提示：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，量化模型局限性，地缘政治不确定性。 行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260630》2026-06-30 韩其成（分析师）021-38676666S0880516030004 郭浩然（分析师）021-38676666S0880524020002 资金：第26周（6.22-6.28）新增专项债累计发行额同比下降，城投债净融资额同比上升。(1)全国地方政府新增专项债第26周（6.22-6.28）新发行62只，发行额1951.9亿元，环比189.3%，同比-53.8%；截至2026年6月28日，6月前4周累计发行额3723.0亿元，环比161.7%，同比-22.3%。截至2026年6月28日，今年以来累计发行额18819.0亿元，同比-10.9%。(2)特殊再融资专项债第26周（6.22-6.28）新发行2只，发行额35.9亿元，环比-95.4%，同比-94.0%；截至2026年6月28日，6月前4周累计发行额2065.9亿元，环比82.8%，同比23.8%。截至2026年6月28日，今年以来累计发行额16358.7亿元，同比-8.9%。(3)全国城投债第26周（6.22-6.28）新发行151只，发行额865.1亿元，环比63.2%，同比1.7%；净融资额195.8亿元，环比上升（上周为-240.7亿元），同比上升（2025年同期为-155.3亿元）。截至2026年6月28日，6月前4周累计发行额2452.5亿元，环比82.1%，同比-20.4%；6月前4周累计净融资额-134.3亿元，环比上升（5月前4周为-542.5亿元），同比上升（2025年同期为-339.1亿元）。截至2026年6月28日，今年以来累计发行额13994.3亿元，同比-20.8%；累计净融资额-2240.6亿元（2025年同期-2749.3亿元）。 曹有成（分析师）021-38676666S0880525040079 地产：第26周（6.20-6.26）新房成交面积环比上升，二手房成交面积环比上升。(1)30大中城市2026年第26周（6.20-6.26）新房成交面积218.8万平方米，环比26.4%，同比-10.3。截至6月26日，30大中城市6月前4周新房累计成交面积环比5月前4周11.0%，同比-2.4%；截至6月26日，新房今年以来累计成交面积同比-10.3%。(2)14城2025年第26周（6.20-6.26)二手房成交面积205.9万平方米，环比17.5%，同比1.7%。截至6月26日，14城6月前4周二手房累计成交面积环比5月前4周6.0%，同比11.1%；截至6月26日，二手房今年以来累计成交面积同比-1.3%。(3)2026年前25周，百城土地供应面积同比-5.2%，成交面积同比-11.2%，成交总价同比-31.3%。 产业链：沥青库存环比持平，沥青价格、水泥出货率、水泥库存、LME3个月铜价格、LME3个月铝价格环比下降。(1)截至6月26日，螺纹钢价格周同比3.5%。(2)截至6月26日，沥青价格周环比-1.1%，同比17.3%；库存周环比持平，同比-43.4%。(3)截至6月26日，水泥出货率周环比-6.9%，同比-3.4%；库存周环比-1.8%，同比-1.8%。(4)截至6月26日，LME3个月铜(期货官方价)周环比-3.3%，同比34.2%；LME3个月铝(期货官方价)周环比-7.5%，同比21.9%。 公司：（1）中国电建2026年1-5月新签订单4155.1亿元，同比-12.3%（25年同期-0.9%）。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 行业策略：食品饮料《滞涨期的大众品表现》2026-06-30 訾猛（分析师）021-38676666S0880513120002 投资建议：输入型通胀下关注具备需求刚性、真实提价权、渠道掌控力的龙头。 颜慧菁（分析师）021-38676666S0880525040022 （1）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品；（2）啤酒期待旺季场景修复，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）；（3）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；4）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品；（5）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）；（6）白酒基本面及估值探底，推荐率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。