每日精选研报-20260703

2026年7月3日；共30篇 报告目录： 1. 医疗技术与服务行业：中日市场环境触底，美国关税退税为利好，警惕AI相关投资激…2. 人工智能行业从承诺到实践选举管理中的人工智能(英译中)3. 中国房地产图表集4. 汽车板块基本面与股价之间存在显著分歧;微调盈利预测;关注第一季度业绩关键看点5. 美国订单及维斯塔斯海上风电行业复苏将至6. 2026年第二季度欧洲石油行业预览：筛选差异化增长与利润率上行，资本支出拐点初现7. 亚洲夏季学校：驱动AI：亚洲数据中心8. 26年618大促数据复盘与行业趋势洞察9. 存储测试机专题：AI算力催生HBM带动测试机新需求，国产设备商加速突破10. 2026年汽车行业年中展望：疆途新耕，新局开篇11. 2026年6月全球在研新药月报12. 环保行业2026年中期策略：AI赋能风正劲，红利蓄势待春归13. AI Agent冲击OTA的真实边界何在？从“找行程”到“管交易”，AI Agent时代OTA…14. AI珠峰系列十三 PCB设备的半导体化——挑战物理极限的工艺革命15. 2026中国车载端侧算力解决方案洞察报告-AIBox篇16. 2026 Q3：万宝盛华集团雇佣前景调查17. 2026年度安永全球资产管理行业前瞻研究报告18. 深度报告行业拐点已现，四次创业锚定龙头新征程 19. 半导体显示龙头价值重估供给定格筑底，格局反转 + 多元业务释弹性20. 珠江啤酒首次覆盖：推进产品结构高端化，巩固华南优势地位21. 比音勒芬（002832.SZ）携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线22. 高管落定稳经营，中期分红提股息23. 锂电铜箔盈利反转在即，高端电子箔业务迎来突破24. 笃行不怠，穿越周期25. 梳理到位再出发，双十战略启新程26. 出口破局与算电重估共振27. 金融工程2026中期策略展望：均衡配置，去伪存真28. 风险回报再审视：基于信念驱动的阿尔法框架29. “固收+”基金研究系列：公募“固收+”基金梳理与分类30. 2026年债市中期策略：K型分化，利率向下 #1 医疗技术与服务行业：中日市场环境触底，美国关税退税为利好，警惕AI相关投资激增的… 报告摘要 摩根大通发布医疗技术与服务行业报告，指出中日市场环境触底，美国关税退税为行业利好，同时需警惕AI相关投资激增风险。报告覆盖多家日本医械企业，给出了企业评级与盈利预测，还分析了中国带量采购、本土政策影响，以及美国医院资本支出、手术量等市场情况。 核心观点 ·中日医疗技术与服务市场环境已触底，美国关税退税将成为行业利好因素 ·需警惕AI相关投资激增带来的投资风险 ·给出日本医械企业优先评级：Terumo>Shimadzu>NihonKohden>AsahiIntecc>M3>Olympus>Nipro>Sysmex>JMDC>KonicaMinolta=H.U.Group ·中国市场存在带量采购降价、本土生产政策优惠等短期至中期风险 ·美国医院手术量、资本支出等指标向好，利好海外医械企业 ·部分企业如Terumo、AsahiIntecc等受益于美国关税退税政策，盈利将得到改善 #2 人工智能行业从承诺到实践选举管理中的人工智能(英译中) 报告摘要 本报告由联合国发布，聚焦选举管理中的人工智能应用，指出AI已从生物识别、计票等基础应用拓展至生成式AI等新场景，既带来效率提升机遇，也存在偏见、幻觉、网络安全等风险。报告提出需以政治共识、数据治理、包容性为核心，构建包含12项特征的负责任AI应用框架，为选举管理机构提供实践指导。 核心观点 ·选举中AI应用需优先建立和维护公众信任，遵循人权、国际法标准·AI的成功应用取决于政治共识、目标明确性、技术适用性三者的一致性·数据治理是AI在选举中有效应用的基础，需保障数据质量与隐私保护·包容性应贯穿AI系统的设计、开发与部署全流程，避免加剧数字鸿沟·AI在选举中的价值取决于其能否提升选举可信度、包容性与韧性·需建立多层级安全保障措施，平衡AI应用效率与选举权利保护 #3 中国房地产图表集 报告摘要 摩根大通发布中国房地产图表集，覆盖2017-2026年行业数据，包含全国预测、销售、建设、供需、政策、风险及长期展望等模块。2025年全国住宅销售额、销售面积预计同比下滑7%、5.6%，2026年有所修复；重点房企销售表现分化，国企市场份额提升，高频数据显示一二线城市二手房市场边际回暖。 核心观点 ·2025年中国房地产市场仍处于下行周期，2026年销售端有望迎来修复 ·重点房企中，国企市场份额持续提升，民营房企生存压力较大 ·一二线城市二手房市场高频数据显示近期成交边际回暖 ·政策端持续出台宽松措施托底房地产市场 ·行业长期面临结构性下行压力，需求端受城镇化、家庭形成等因素影响逐步收缩 #4 汽车板块基本面与股价之间存在显著分歧;微调盈利预测;关注第一季度业绩关键看点 报告摘要 摩根大通2026年6月30日发布汽车板块报告，指出板块基本面与股价存在显著分歧，虽在AI驱动市场表现不佳，但基本面坚实且已触底。报告微调盈利预测，关注一季度业绩看点，上调五十铃、铃木评级至增持，维持丰田增持，日产、马自达中性，三菱、斯巴鲁减持，建议关注各车企一季度业绩细节。 核心观点 ·板块基本面与股价存在显著分歧，已触底，建议采取更乐观立场 ·预计本田、丰田一季度盈利强劲，本田或上调业绩指引 ·五十铃、铃木基本面坚实，维持增持评级 ·建议关注各车企一季度业绩细节，如丰田的资本政策更新、五十铃的股票回购可能 ·因原材料通胀、汇率及销量假设变化，再次微调盈利预测 #5 美国订单及维斯塔斯海上风电行业复苏将至 报告摘要 高盛2026年7月报告显示，美国陆上风电订单持续向好，Nordex重返市场；欧洲电网连接申请激增近500GW，数据中心建设需求旺盛，可再生能源因度电成本低、落地快优势凸显。维斯塔斯2026年二季度陆上风电订单2.8GW，同比增长，暂未公布海上订单，行业预计未来数月订单将受德国等区域需求支撑。同时报告给出三家风电企业盈利预期与投资评级。 核心观点 ·欧洲数据中心管道规模快速增长，将推动电力需求增长，可再生能源是应对需求增长的优质选择 ·美国陆上风电政策不确定性缓解，订单持续复苏，Nordex已重返市场 ·维斯塔斯2026年二季度陆上风电订单同比提升，行业预计未来数月订单将获支撑 ·德国海上风电项目存在退租争议，或影响其海上风电目标达成 ·高盛维持维斯塔斯、西门子能源、Nordex的买入评级，预计三家企业盈利将逐年改善 #6 2026年第二季度欧洲石油行业预览：筛选差异化增长与利润率上行，资本支出拐点初现 报告摘要 高盛发布2026年Q2欧洲石油行业预览，因油价下跌下调2026/27年EPS平均6%/3%，仅壳牌、Galp、雷普索尔符合或高于市场共识。预计Q2欧洲大型石油企业EBIT同比增37%，油气交易、下游业务受益。行业资本支出现拐点，勘探活动回升，Repsol、Galp增长突出，BP、雷普索尔、Galp为推荐标的。 核心观点 ·下调2026/27年布伦特和TTF价格假设，整体EPS低于市场共识，仅三家企业符合或高于共识 ·Q2欧洲大型石油企业EBIT同比增37%，油气交易、下游业务受益明显 ·行业资本支出现拐点，勘探活动接近2014年水平，欧洲大型油企2027年共识资本支出近两月呈上升趋势 ·Repsol、Galp增长突出，前者5年液体产量增27%，后者3年增17% ·推荐BP、雷普索尔、Galp，分别受益于交易利润、欧盟航油市场、最长石油储量寿命 ·欧洲大型油企当前资本支出仍低于历史水平，更优先向股东分红而非长期供应投资 #7 亚洲夏季学校：驱动AI：亚洲数据中心 报告摘要 摩根士丹利2026年亚洲夏季学校报告聚焦亚洲数据中心行业，预计2026年中国超大规模数据中心资本开支约6000亿元人民币，同比增41%，数据中心订单同比增66%。国内GPU市场规模2027年将达700亿美元，自给率有望提升至70%。报告还分析了东南亚数据中心市场、行业供应链及相关企业评级情况。 核心观点 ·2026年中国超大规模数据中心资本开支约6000亿元人民币，同比增长41%，数据中心订单同比增66% ·国内GPU市场规模2027年将达700亿美元，中国AI芯片自给率有望在2030年提升至70% ·东南亚数据中心市场将保持两位数增长，新加坡为区域海底电缆枢纽，算力需求驱动行业扩容 ·远程数据中心凭借低成本、政策支持优势成趋势，乌兰察布、中卫为核心布局地 ·数据中心REITs发展加速，当前收益率约3.5-4%，摩根士丹利认为合理区间为5-7% ·AI算力需求推动数据中心向高功率密度、液冷技术升级，供应链向区域化、本地化发展 #8 26年618大促数据复盘与行业趋势洞察 报告摘要 本报告复盘2026年618大促，全网销售额达9340亿同比增4%，即时零售爆发增长。家电领跑品类，各平台简化促销玩法，AI全面落地。护肤、彩妆、大家电等重点赛道均呈现消费升级趋势，如护肤向情绪护肤、功效成分升级，大家电以旧换新驱动绿色智能增长。 核心观点 ·2026年618即时零售同比增112.3%成最大增量引擎，家用电器以1146亿领跑品类销售·各平台简化促销玩法，官方直降取代满减成主流，国补叠加平台优惠最高可省约45%·三大平台全面落地AI能力，AI原生大促特征显著，降本增效与智能导购成为核心应用·消费回归情绪价值，Z世代情绪消费成常态，健康、精致护理成为消费升级方向·重点赛道均呈现精细化升级趋势，如护肤功效分化、彩妆多用化、大家电智能高端化·国补政策聚焦一级能效家电，加速行业绿色智能升级，1级能效产品销售额占比突破70% #9 存储测试机专题：AI算力催生HBM带动测试机新需求，国产设备商加速突破 报告摘要 东吴证券报告指出，AI算力推动存储涨价，长鑫存储等国产厂商扩产空间广阔；HBM成AI芯片主流方案，对存储测试机提出KGSD等新需求，测试机需求为传统DRAM的5-6倍。当前存储测试机国产化率仅8-10%，国产替代空间大，推荐长川科技，关注精智达、联讯仪器、悦芯科技。 核心观点 ·AI算力拉动存储涨价，国产存储厂商扩产空间广阔 ·HBM成AI芯片主流方案，2025年市场由SK海力士、三星、美光主导 ·HBM堆叠使存储测试机需求达传统DRAM的5-6倍，需满足高并行等新要求 ·存储测试机国产化率仅8-10%，是半导体设备自主可控短板 ·地缘政治背景下国产存储测试机替代逻辑强化 ·重点推荐长川科技，建议关注精智达、联讯仪器、悦芯科技 #10 2026年汽车行业年中展望：疆途新耕，新局开篇 报告摘要 中山证券2026年汽车行业年中展望显示，汽车板块上半年跑输沪深300指数16.86个百分点，受政策红利减弱、库存高企等因素影响。行业总销量小幅回落，新能源汽车持续高增。固态电池产业化加速，半固态率先规模化装车；人形机器人产业从技术验证迈向量产落地，上游零部件国产化率超75%。 核心观点 ·汽车板块震荡下行，跑输沪深300指数16.86个百分点，政策红利减弱、库存高企等是主要原因 ·固态电池进入中试线密集落地窗口期，半固态率先规模化装车，建议关注设备龙头及核心材料企业·人形机器人产业加速落地，工业制造场景率先发力，上游核心零部件国产化率突破75%·建议关注切入头部供应链的人形机器人核心零部件企业、具备量产能力的整机龙头·新能源汽车销量仍保持高增长，是行业重要增长动力 #11 2026年6月全球在研新药月报 报告摘要 2026年6月全球在研新药月报涵盖政策、国内新药注册申报、全球特殊资格认定、临床结果、研发进展及BD交易等内容。国内获批临床新药145款，获批上市18款；全球超20款创新药公布积极/失败临床结果，多款新药在华获批上市，当月全