铁矿石：供给消息刺激 短期价格反弹

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：近期宏观偏弱，大宗商品价格承压，铁矿石整体交易终端需求走弱、钢厂利润收缩、需求边际走弱、叠加海运费成本支撑逻辑，铁矿石当前供需基本面偏弱，但受贸易限制消息影响，市场对供给端收缩预期较强，价格短期反弹。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 供应方面：随着澳洲BHP和FMG财年冲量任务结束，澳洲发运预期进入季节性回落周期，巴西保持中高位水平，铁矿石价格回落后需关注非主流矿挤出情况，预期7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 需求方面：国内钢厂亏损范围扩大，钢厂盈利水平持续下滑至51.08%，同比降低8.23个百分点，虽然短期铁水产量两周保持242左右的高水平，但当前成材价格持续下降、利润持续收缩，预计当前铁矿石高需求难以持续。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 库存方面：钢厂端库存延续小幅回升态势，钢厂库存水平较去年同期有所提高，港口库存转向大幅累库，供强需弱格局下，预期6月份库存整体趋于累计且持续处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：美联储加息预期较强，能源紧缺导致的海运成本支撑逻辑被削弱，黑色系整体交易弱现实。短期成材表需环同比走弱，铁矿石需求预期进入高位回落周期，但供给端存在收缩预期，叠加贸易限制因素再度升温，铁矿石价格出现快速反弹。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 价格：预期区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁在735~760元/吨。 后期关注/风险因素：美伊协定进展、供给端稳定性、国内政策增量。 成文时间：2025年7月2日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。