铁矿石：供给消息刺激 短期价格反弹

核心观点与关键数据

• 宏观与行业背景：近期宏观环境偏弱，大宗商品价格承压，铁矿石交易终端需求走弱，钢厂利润收缩，需求边际走弱，叠加海运费成本支撑逻辑，铁矿石供需基本面偏弱。
• 供给端分析：澳洲BHP和FMG财年冲量任务结束，发运预期进入季节性回落周期，巴西保持中高位水平，非主流矿可能被挤出，7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
• 需求端分析：国内钢厂亏损范围扩大，盈利水平持续下滑至51.08%（同比降低8.23个百分点），虽然短期铁水产量保持高位，但成材价格持续下降、利润收缩，铁矿石高需求难以持续。
• 库存分析：钢厂库存小幅回升，较去年同期提高；港口库存大幅累库，6月份库存整体趋于累计且持续处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。
• 市场观点：美联储加息预期较强，能源紧缺支撑的海运成本逻辑被削弱，黑色系整体交易弱现实。短期成材表需环同比走弱，铁矿石需求进入高位回落周期，但供给端存在收缩预期，叠加贸易限制因素升温，铁矿石价格短期反弹。
• 价格预期：铁矿石价格预期区间97~101美元/吨（61%指数），对应连铁价格735~760元/吨。

后期关注/风险因素

• 美伊协定进展
• 供给端稳定性
• 国内政策增量

重要声明

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