黑色产业链日报：利好消息刺激下盘面价格明显反弹

东海期货研究所 1 利好消息刺激下盘面价格明显反弹 螺纹钢：利好消息刺激下盘面价格明显反弹 1.核心逻辑：继零利率和7000亿美元QE之后，昨日，美联储再度推出无限量QE模式，国内方面疫情持续好转，今日武汉解封日期确定，受两大利好消息影响，商品市场多数以上涨报收。就钢材市场本身来讲，内需刺激政策越发明朗化，除 “新基建”，制造业刺激政策也在稳步推进，三部委推出汽车购置优惠政策，北京也增加10万个新能源车购买指标。总的来说，目前钢材市场供需关系最差时点可能已经过去，上周钢联库存数据首次出现钢厂和社会库存同降情况，而全国建筑钢材成交也基本位于15万吨以上，故后期钢材价格仍有回升可能。但短期海外金融市场的弱势以及库存绝对量的高位仍会对价格形成不小压制。 2.操作建议：螺纹钢短期以偏空思路对待，中期则关注远月10合约逢低买入机会。 3.风险因素：需求韧性继续维持 4.背景分析：3月24日，南京等11市螺纹钢价格下跌10-20元/吨；上海等7城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。 重要事项: 淡水河谷决定自3月24日起暂停马来西亚物流中心(TRMT)作业，将至少延续至3月31日。届时，已发往马来西亚物流中心的船只将被重新调度并分配到中国沿海的混矿港口。淡水河谷预计对 2020 年全年的产销量不会产生影响，但有可能会对第一季度的销量产生大约 50 万吨的影 响。由于额外的物流安排，物流成本预计将有小幅增长。马来西亚物流中心2019年铁矿石发货量为2370万吨。 铁矿石：外矿发货量回升，矿石价格延续弱势 1.核心逻辑：今日受到联储无限量QE以及成材盘面价格反弹影响，今日铁矿石远月合约亦出现明显反弹。从基本面来讲，矿石短期依然维持供需偏紧格局，港口库存持续回落，钢厂开工有所反弹，但其基本面也呈现边际走弱迹象，本周澳洲巴西矿石发货量2228.4万吨，环比回升410.3万吨，从季节性数据看，后期发货回升概率较大，且市场仍存在疫情将影响日韩矿石需求的预期，这些因素压制矿石价格反弹。不过需要注意的是，近期几大矿石主产区均不同程度受到疫情影响，因此需关注疫情对中期矿石价格供应的影响。 2.操作建议：铁矿石中期以震荡偏空思路对待。 3.风险因素：钢厂大幅补库存 东海期货|2020年03月25日 黑色产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 4.背景分析 现货价格：普氏62%铁矿石指数报84.3美元/吨,涨4.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报635元/吨，涨9元/吨。 库存情况：上周港口库存11844.13万吨，环比上周降库67万吨，分港口来看，连云港、福州港等港口在港口疏港较好的同时到港船只较少，导致库存下降；上周疏港总量299.33万吨，环比下降1.784万吨，整体波动幅度较小，分区域来看，各区域疏港量增降幅度较均匀。上周港口压港船只数亦有所缓解，在港船只数75条，环比下降7条。 下游情况：全国高炉开工率73.75%，环比上周增1.16%；日均铁水产量210.44万吨，增3.81万吨。上周复产高炉13座，以河北与江苏地区钢厂为主；新增检修高炉3座，多为短期临检为主。上周随着钢材库存压力缓解，钢厂复产积极性增加，同时前期复产高炉恢复正常生产。临近月底，仍有较多高炉计划复产，预计本周铁水产量将维持上涨趋势 焦炭：焦化厂开工率高位，现货价格延续弱势 1.核心逻辑：目前焦化厂开工维持高位，市场供大于求，部分焦化企业因亏损主动减产，焦化企业积极出货为主，挺价心态较强。上周全国独立焦化企业开工率66.87%，环比回升1.3个百分点，焦化厂库存96.95万吨，环比上周回落0.5万吨。下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态。随着钢铁企业利润的好转，钢厂对焦炭的打压意向有所减弱，多数对焦炭价格暂持观望态度。港口方面贸易商近期接货积极性良好，港口库存持续上升，但市场成交较少，贸易价格弱稳运行。 2.操作建议：焦炭仍以震荡偏空思路对待，关注远月做多焦化盈利机会。 3.风险因素：焦炭开工率回升明显 4.背景分析 现货价格：山西地区焦炭市场现高硫冶金焦主流成交1420-1450元/吨，准一级冶金焦报1530-1650元/吨；唐山二级到厂1690-1700元/吨，准一级到厂1720-1770元/吨。 开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用75.04%，上升1.66%；日均产量35.78万吨，增0.42万吨；焦炭库存96.95万吨，减0.51万吨；炼焦煤总库存666.05万吨，减7.39万吨，平均可用天数14.00天，减0.32天。 动力煤：现货跌势难缓，价格继续下行 1.核心逻辑：主产区在供给恢复明显快于需求的背景下，价格承压依旧，内蒙地区高硫煤价格下降，且降价后销售并未有好转，榆林部分煤矿出现顶仓迹象。港口方面，港口煤炭调入量已接近往年正常水平，而下游需求呈现出了历史少有疲弱态势，港口库存继续回升。消费端，二港价格降幅明显大于北港，也显示出需求的疲弱对北港价格的拖累。电厂方面，考虑到后期电煤消耗将进入淡季，再加上当前库存较高，来预计未来一段时间电厂主动补库需求不会太强。总的来说，考虑到坑口煤价仍将面临下行压力，环渤海港口煤炭库存持续回升，沿海煤价暂时还不具备反弹基础，空单暂时可继续持有。 2. 操作建议：煤价不具备反弹基础，建议空单续持 rQyQpQoOyQmNsQsOrNsQwPbRbP6MoMoOsQqQiNpPmPlOnPmRaQpOmOuOsOqQxNoNtR 东海期货研究所 3 3. 风险因素：坑口复工进度超预期 4. 背景分析： 现货价格：3月24日CCI5500指数报544吨（-2/吨），CCI 5000指数报481/吨（-2元/吨） 库存情况3月24日秦皇岛港库存640（-10万吨）；本周南方长江口岸库存627万吨（-55万吨）。 下游需求：3月24日沿海6大电厂日耗57.4万吨（+2.4万吨），库存1759.8（-13万吨）；3月24日秦皇岛港锚地船舶数10艘（-0），电厂煤炭库存可用天数30.6天（-1.6天）。 海运运价：3月24日，秦皇岛到广州CBCFI运价24.3元/吨（+0.1）；秦皇岛到上海CBCFI运价15.8（+0.2元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数475.7(+3.2点）。 玻璃：需求恢复略显乏力，现货存在下行动力 1.核心逻辑：国内浮法玻璃市场持续走弱，整体成交重心环比下滑。沙河市场价格暂稳，整体产销弱平衡；华东、华南市场在外埠玻璃冲下多地市场成交价格下挫；华中货源多向华东、华南及西南市场流动，价格较为灵活。此外京津冀鲁豫市场协调会计划在周末召开，会后市场反应有待关注。预计当前需求跟进略显乏力，区域间价格竞争迹象越发明显，短期价格或呈现弱势下行走势。 2. 操作建议：前期空单减持，可逢低布局09多单 3. 风险因素：下游复产时间超预期 4. 背景分析： 现货价格：3月24日重点交割库5mm浮法玻璃报价：沙河安全1437元/吨（-0）、山东金晶1674元/吨（-0）、武汉长利1531元/吨（-0）、江门华尔润2260（+0） 供给情况：截止3月20日，玻璃产能利用率为68.38%；环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-0.62%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.19%，环比上周上涨0.00%，同比去年上涨-1.33%。 库存情况：截止3月20日，在产玻璃产能92352万重箱，环比上周增加0万重箱，同比去年增加882万重箱。周末行业库存5224万重箱，环比上周增加68万重箱，同比去年增加767万重箱。周末库存天数20.65天，环比上周增加0.27天，同比增加2.86天。 原料情况：3月24日，全国重碱市场均价1543元/吨（-7）。东明石化石油焦(3#B)出厂价950元/吨（-0）。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 东海期货研究所 4 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn