碳酸锂：供给消息扰动，价格反弹

碳酸锂：供给消息扰动，价格反弹 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 报告导读： 本周价格走势：价格反弹，基差走弱 本周碳酸锂期货大幅反弹，2609合约收于175300元/吨，周环比上涨10940元/吨，2607合约收于170640元/吨，周环比上涨10640元/吨，现货周环比上涨7500元/吨至170500元/吨。SMM期现基差（2609合约）走弱3440元/吨至-4800元/吨，富宝贸易商升贴水报价-2950元/吨，周环比持平。2607-2609合约价差-4660元/吨，环比走弱300元/吨。 供需基本面：周产微增，库存延续去库 供给：国内锂盐厂周产环增，锂矿可售库存持续去化。国内碳酸锂周产26429吨，环比增加85吨，其中辉石增产230吨，云母环增90吨，盐湖环减315吨。海外矿端，中联金统计短期澳矿发运量仍处高位，智利周度发运量相较3-4月份有所边际降低。后续仍需关注7-8月份津巴布韦到港量。据钢联资讯统计，锂矿可售库存由6.5万吨继续降至6.3万吨，矿端加工费边际小幅回落，约在17500-18000元/吨区间，矿端紧缺情形有所加剧。 需求：下游逢低补库，库存向下游转移。按照则言统计，6月铁锂排产51.1万吨，环增4%，三元排产10.9万吨，环增2%；而SMM统计6月铁锂排产50.4万吨，环增3.1%，三元排产8.89万吨，环比持平。后续7月预计铁锂正极材料排产仍环增，原因系正极新增产能投产等。车端，据公众号统计，6月1-7日全国乘用车厂商新能源批发13.7万辆，同比下降6%，环比上月同期增长17%，今年以来累计批发544.4万辆，同比增长2%；6月1-7日新能源零售15.2万辆，同比下降14%，环比上月同期增长8%，零售渗透率66.7%创历史新高。储能端，据中国电池工业协会储能分会统计，本周共计6.1GW/19.1GWh各类型储能项目开启招标（不含中国能建30GWh年度集采），其中磷酸铁锂+钠离子、磷酸铁锂+超级电容等多技术路线混合招标项目增多。中标端，本周中标规模约1.9GW/4.0GWh，价格方面，储能系统采购单价集中在0.52-0.77元/Wh，EPC单价集中在0.98-1.29元/Wh。 库存：按照SMM小样本指标统计，本周碳酸锂延续去库，行业库存97829吨，较上周去库857吨。库存结构分化显著，下游库存环增194吨至46623吨，冶炼厂环减21吨至16494吨，其他环节环减1019吨至34712吨，库存从上游及贸易商向下游转移。本周期货仓单减少至53787手，仓单高位有所回落。 后市观点：宽幅震荡格局，警惕情绪退潮后的回调风险 本周盘面反弹，主力合约收于175300元/吨，现货同步反弹至170500元/吨，期现基差走弱至-4800元/吨，期货反弹力度显著强于现货，盘面反弹或更多受情绪面驱动。短期内，前期仓单累增至同期高位对盘面构成负反馈，但本周仓单高位回落至53787手，较上周减少1900手，仓单压力有所缓解。从供需看， 6月碳酸锂行业仍处于供需去库格局，本周延续去库857吨，锂矿可售库存继续降至6.3万吨，矿端紧张格局持续。供需来看，供给侧收紧消息扰动，下游排产预期铁锂需求仍环增。但需注意现货基差尚未走强，若现货跟进不足，盘面反弹的持续性存疑。从交易策略来看，供需去库及矿端紧张对盘面下方仍构成支撑，但基差疲软显示现货跟涨乏力，短期建议观望为主，密切关注仓单变化、下游采买需求及基差修复节奏。 单边：短期观望为主，情绪面转弱，预计期货合约运行区间为16.5-18.0万元/吨 跨期：暂无推荐 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保 风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等； （正文） 1.行情数据 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 2.锂盐上游供给端——锂矿 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 3.锂盐中游消费端——锂盐产品 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 4.锂盐下游消费端——锂电池及材料 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，SMM，同花顺，国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。