南华有色金属（碳酸锂）周报：供给侧消息扰动，持续关注是否依然存在高空条件

−南华有色金属（碳酸锂）周报 日期：2024年2月25日星期日 分析师：夏莹莹投资咨询证书：Z00165690571-87839265xiayingying@nawaa.com 联系人：张冰怡从业资格证书：F030996010571-87839265zby@nawaa.com 第一章 核心观点及重点回顾 核心观点 碳酸锂：供给侧消息扰动，持续关注是否依然存在高空条件 ◼【盘面回顾】碳酸锂主力LC2407，截至2月23日收于101800元/吨，周内上涨7.44%，盘中因消息面刺激触及涨停，走势偏强。SMM电碳均价96250元/吨，下跌650元/吨，工碳均价98150元/吨，下跌250元/吨。 ◼【产业表现】1、1月，国内十家锂云母产量7510吨LCE，同比增20.2%，环比增43.9%。据SMM调研资讯，云母开采增量主要来自江西部分一体化矿山采矿证更新以及采矿指标下批，该批矿山采矿量已经回归至去年正常水平。2月考虑春节假期，产量预计下滑下滑比较明显。上周周内关于江西环保检查的消息四起，目前对于具体信息尚未可知也难以求证，市场对于主要生产企业的生产是否受到影响存在担忧，因此盘面出现较大波动。截至2月23日，2-2.5%锂云母均价2085元/吨，6%锂辉石矿CIF均价910美元/吨，FastMarketsMB报价850美元/吨。2、SMM碳酸锂周度产量7084吨，较节前周产量下降471吨，减量主要是辉石；百川周产量8600吨，较节前周产量增加1655吨，和SMM产量数据劈叉较大。按照当期价格计算外采锂辉石产碳酸锂利润率为29.8%。3、1月碳酸锂产量41523吨，同比增15.6%，环比减少5.6%；2月在假期影响之下预计环比继续下降，SMM预估产量为32005吨。1月氢氧化锂产量22450吨，同比增5.7%，环比增10.4%，2月产量预计18022吨。4、国内正极库存继续去化，1月磷酸铁锂产量98810吨，2月排产预计产量减少25610吨；12-1月终端产销数据超预期，带动电池装机向上，进一步消耗正极及电芯库存。5、根据中汽协数据，1月中国新能源汽车销量119.1万辆，同比增46.3%，环比增16.1%；产量为78.7万辆，环比减32.9%，同比增85.4%。动力电池1月装车32.3GWH，同比增100.2%，环比降32.6%。其中，磷酸铁锂装机量19.7GWH，三元NCM装机量12.6GWH。6、截止2月22日，SMM碳酸锂库存录得79919吨，周环比增3299吨，其中下游库存减1060吨至16841吨，上游盐厂增6578吨至45276吨，其他环节库存去2219吨至17802。 ◼【核心逻辑及策略】节后上下游尚未完全进入复工阶段，节后需求实际情况尚未可知；新能源汽车终端需求尚可，但向上传导目前并不十分通常。近期在江西环保检查，和海外矿产成本压力等消息层出不穷的氛围下，供给侧扰动增加，盘面波动加剧。后续观察供给侧实际受到的影响全年供需的幅度，若不过多改变大过剩格局，依然可逢高沽空。 价格数据：盘面价格 价格数据：上游价格 价格数据：锂电价格 供给数据：产量及进出口 需求数据：产量及装车 第二章 期货盘面和现货市场回顾 碳酸锂主力LC2407，截至2月23日收于101800元/吨，周内上涨7.44%，盘中因消息面刺激触及涨停，走势偏强。SMM电碳均价96250元/吨，下跌650元/吨，工碳均价98150元/吨，下跌250元/吨。 盘面回顾 国内现货数据1 来源：SMM南华研究 国内中下游价格数据2 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 第三章 供给与供给侧利润 锂精矿 1 1月，国内十家锂云母产量7510吨LCE，同比增20.2%，环比增43.9%。据SMM调研资讯，云母开采增量主要来自江西部分一体化矿山采矿证更新以及采矿指标下批，该批矿山采矿量已经回归至去年正常水平。2月考虑春节假期，产量预计下滑下滑比较明显。上周周内关于江西环保检查的消息四起，目前对于具体信息尚未可知也难以求证，市场对于主要生产企业的生产是否受到影响存在担忧，因此盘面出现较大波动。 截 至2月23日，2-2.5%锂 云 母 均 价2085元/吨，6%锂 辉 石 矿CIF均 价910美 元/吨，FastMarketsMB报价850美元/吨。 SMM碳酸锂周度产量7084吨，较节前周产量下降471吨，减量主要是辉石；百川周产量8600吨，较节前周产量增加1655吨，和SMM产量数据劈叉较大。按照当期价格计算外采锂辉石产碳酸锂利润率为29.8%。 锂盐–周度数据2 来源：SMMMySteel南华研究 1月碳酸锂产量41523吨，同比增15.6%，环比减少5.6%；2月在假期影响之下预计环比继续下降，SMM预估产量为32005吨。 锂盐–碳酸锂3 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：SMM上期所南华研究 来源：SMM南华研究 锂盐-氢氧化锂4 来源：SMM南华研究 1月 氢 氧 化 锂 产 量22450吨，同 比 增5.7%，环 比 增10.4%，2月产量预计18022吨。 第四章 加工环节和终端需求 正极材料-月度数据1 来源：SMM南华研究2020 来源：SMM南华研究 国内正极库存继续去化，1月磷酸铁锂产量98810吨，2月排产预计产量减少25610吨；12-1月终端产销数据超预期，带动电池装机向上，进一步消耗正极及电芯库存。 来源：SMM南华研究 正极材料–磷酸铁锂2 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：MySteelSMM百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 正极材料–三元3 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 来源：百川盈孚南华研究 根据中汽协数据，1月中国新能源汽车销量119.1万辆，同比增46.3%，环比增16.1%；产量为78.7万辆，环比减32.9%，同比增85.4%。动力电池1月装车32.3GWH，同比增100.2%，环比降32.6%。其中，磷酸铁锂装机量19.7GWH，三元NCM装机量12.6GWH。 终端需求4 来源：SMM南华研究 来源：SMM南华研究 来源：iFind南华研究 来源：SMM南华研究 第五章 产业链库存 截止2月22日，SMM碳酸锂库存录得79919吨，周环比增3299吨，其中下游库存减1060吨至16841吨，上游盐厂增6578吨至45276吨，其他环节库存去2219吨至17802。 锂产业链库存1 来源：SMM南华研究 来源：百川盈孚南华研究 锂产业链库存–广期所库存1 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 公司总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦邮编：310008全国统一客服热线：400 8888 910网址：www.nanhua.net股票简称：南华期货股票代码：603093