铁矿石：限购政策刺激反弹 短期仍建议空配

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日受房地产“沪七条”政策消息刺激，钢铁板块出现集体反弹，夜盘开始理性回归，当前市场交易弱现实，楼市限购放松政策更多提振楼市信心，而短期对钢材需求提振有限，短期铁矿石仍属于空配品种，预计价格仍将保持弱势震荡，后期关注两会政策增量情况（3月4日召开）。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 供应方面：当前外矿发运整体已经走出发运淡季，本期周度发运量出现显著回升，今年淡季发运出现超季节性增长，外矿发运处于近五年同期最高水平；国产矿供给预期也将进入季节性回升周期，整体看，供给端进入高发运阶段，供给端提供向下驱动。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 需求方面：国内铁矿石需求主要取决于钢厂利润水平以及钢材库存去化程度，由于今年气温偏高，工地开工或提前，市场对需求仍有一定乐观预期。短期来看，终端需求出现超预期增长概率偏低，后期关注钢材库存去化节点以及复工强度。从季节性规律来看，铁水进入回升周期，后期更多关注回升速度以及高度，从当前钢厂利润水平以及需求预期来看，回升速度保持相对平缓，需求向上驱动偏弱。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：钢厂端节后仍存在补库需求，但补库强度和持续性仍取决于终端需求复苏情况；从当前疏港水平来看，港口库存仍将处于累积状态，叠加现货价格走弱，预期短期港口库存累积压力仍保持高压态势。同时，注意贸易受限库存的潜在抛售风险。库存驱动偏向于向下。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：短期宏观预期偏弱，铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，铁矿石需求仍受产业链利润限制，建议空配为主。 价格：预期区间在93~100美元/吨（61%指数），对应连铁在710~760元/吨。 成文时间：2025年2月26日 策略：区间操作，卖出看涨期权。 后期关注/风险因素：宏观政策增量、产业政策执行力度、供给减弱速度 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。