每日精选研报-20260702

2026年7月2日；共30篇 报告目录： 1. 2025年中国可穿戴健康监测设备行业概览：24小时健康守护，迈向智能康养时代2. 计算机行业2026年中期策略报告3. 大中华区半导体：为未来AI基础设施构建；GPU与XPU谁将胜出4. 中国游戏走向全球：创新与优质驱动增长5. 人形机器人：真正的护城河6. 最具价值和最强大的英国品牌的250强2026年度报告7. 亚洲暑期学校：赋能人工智能亚洲数据中心8. 银行行业2026年中期策略：从估值扩张到盈利驱动，脱媒化与区域分化加速9. 社交媒体中的「圈层种草机」人格全解析10. 金属行业2026年中期策略系列报告之能源金属篇：去芜存菁，轻舟已过万重山11. 建材行业2026中期投资策略：守候传统周期底部，掘金算力新基石12. 证券行业2026年中期策略：供给侧改革推动行业格局重塑，国际业务蓄势启新程13. 激浊扬清，周观军工第175期：重视主赛道底部核心资产14. 保险行业2026年中期投资策略：资负管理护航长期经营，静待估值向基本面回归15. 审视变化中的大众品行业：渠道变革与品牌崛起共生16. 滞涨期的大众品表现——以美国、日本为例17. 商业航天：空天经济崛起，迈入航天密集组网期——总览篇18. AI 珠峰系列十三：PCB设备的半导体化——挑战物理极限的工艺革命 19. 一座前景向好的银矿迎来价值重估；首次覆盖给予超配评级20. Quantinuum：量子计算领域的领先竞争者21. 携手Snow Peak品牌有望打开第二成长曲线22. 紫光国微（002049）深度研究报告 特种集成电路龙头，迎来发展新篇章23. 三十载制药积淀，创新出海迈入收获期24. 一体化CXO平台持续深化 小分子CDMO商业化能力逐步验证25. 福事特（301446）深度研究报告 液压管路系统上市第一股，矿山维保打开成长空间26. 创想三维(3388)：消费级3D打印龙头，三阶路径擘画成长蓝图27. 26H1哪些历史经验已被打破？H2还有哪些可能被打破？——2026年中期策略展望28. 2026年中期策略展望：26H1哪些历史经验已被打破？H2还有哪些可能被打破？29. 2026中国女性求职洞察报告30. 资金跟踪系列之五十一：两融继续大幅买入，股票ETF与北上延续流出 #1 2025年中国可穿戴健康监测设备行业概览：24小时健康守护，迈向智能康养时代 报告摘要 本报告由头豹研究院发布，聚焦2025年中国可穿戴健康监测设备行业，介绍了行业定义分类、产业链、竞争格局等内容。当前行业已形成政策支持体系，市场规模预计2029年达2230.2亿元，呈现科技巨头与医疗企业双轨竞争格局，未来将加速向预防医学领域渗透。 核心观点 ·行业将加速向预防医学领域渗透，呈现多模态传感器融合AI算法、医疗认证成竞争分水岭、数据合规与云端分析成商业护城河三大趋势。 ·市场呈现医疗企业与科技公司分轨竞争态势，医疗企业主导医疗级领域，科技公司发力消费级并向医疗级渗透。 ·老龄化、职场青年健康需求、慢性病群体扩大推动精准化健康监测需求持续释放。 ·医疗级可穿戴设备竞争焦点已从硬件制造转向医疗算法与临床闭环能力。 ·中国医疗界高度认可可穿戴健康监测设备价值，对其革新健康管理模式抱有期待。 ·具备医疗背书和算法优势的企业更受资本青睐，行业投融资向头部玩家集中。 #2 计算机行业2026年中期策略报告 报告摘要 招商证券2026年中期计算机策略报告显示，上半年计算机指数下跌17.4%，大模型、AIInfra领涨，应用领跌。报告指出AI产业主线从“扩CapEx”转向“Token生产与商业化”，建议紧抓大模型商业化主线，把握国产算力、算力租赁等确定性领域，重视DataInfra、应用等高弹性方向。 核心观点 ·AI产业主线从“扩CapEx”转向“Token生产与商业化”，市场关注点转向Token生产与变现能力 ·大模型技术迭代从参数扩张转向推理、Coding、Agent，企业级Coding场景率先验证商业化·算力租赁、国产算力、算电协同等Token经济“卖铲人”重要性提升·DataInfra决定AI规模化落地天花板，B端因付费能力强成为AI应用主战场·26H1板块分化显著，大模型行情贯穿上半年，算力租赁板块Q2行情高涨·建议重点关注大模型厂商、国产算力相关企业、DataInfra及高弹性AI应用标的 #3 大中华区半导体：为未来AI基础设施构建；GPU与XPU谁将胜出 报告摘要 摩根士丹利发布大中华区半导体报告，指出AI半导体前景强劲，2026年AI半导体TAM有望达4850亿美元，2030年全球半导体市场将达1.5万亿美元。报告覆盖晶圆厂、封测、存储等多板块，给出个股评级，看好台积电、联发科、旺宏等标的，同时提及中国AI芯片市场将增长至2030年的910亿美元，本土供应链配套能力提升。 核心观点 ·2026年全球AI半导体TAM有望达4850亿美元，2030年全球半导体市场规模将突破1.5万亿美元 ·台积电AI半导体营收占比2026年将超30%，CoWoS产能有望在2027年扩至20万片每月·中国AI GPU市场TAM将在2030年增长至910亿美元，本土芯片自给率有望达70%·推荐增持AI半导体相关标的，包括台积电、联发科、中芯国际、旺宏等·2026年存储、封测等板块将受益于AI服务器需求增长·本土AI芯片厂商如寒武纪、沐曦、瓴盛科技等将迎来收入高速增长期 #4 中国游戏走向全球：创新与优质驱动增长 报告摘要 华泰证券报告指出，中国游戏出海已进入高质量增长新阶段，2019-2024年自研游戏海外收入CAGR达9.1%，2025年前9月营收145亿美元。SLG仍为第一大品类，SLG+X、AI赋能研发运营成新趋势，东南亚、中东等新兴市场增长潜力大，北美欧洲成熟市场可通过优质内容挖掘价值。报告推荐7家A股游戏公司，并提示政策、市场及流水风险。 核心观点 ·全球游戏市场已从流量驱动转向结构性创新，中国游戏出海进入高质量增长阶段 ·北美、欧洲等成熟市场仍有增长空间，可通过优质内容和本地化运营挖掘价值 ·SLG+X混合玩法、AI技术应用是当前游戏出海的核心创新方向 ·东南亚、中东等新兴市场用户参与度高，具备强劲增长潜力 ·不同规模游戏企业可采取差异化出海策略，头部企业依托全球化布局抢占市场，中小团队通过细分品类和轻量化玩法突破 #5 人形机器人：真正的护城河 报告摘要 伯恩斯坦发布人形机器人行业报告，指出当前行业存在后发优势，尚无企业建立持久护城河。报告提出人形机器人OEM的四大护城河：高价值数据、生态、IP与品牌、成本领先；零部件供应商的护城河则包括大规模生产质量管控、成本优势、快速研发响应能力，双环、英飞凌、瑞萨等企业具备相关优势。同时给出了相关企业的投资评级。 核心观点 ·人形机器人行业技术优势短暂，后发者可快速赶超，尚无企业建立持久护城河 ·人形机器人OEM的核心护城河为高价值数据、生态、IP与品牌、成本领先 ·零部件供应商的护城河包括大规模生产质量管控、成本优势、快速研发响应能力 ·英飞凌、瑞萨等半导体供应商将受益于人形机器人行业增长 ·英伟达、高通的计算与软件平台具备竞争优势，可构建行业生态 #6 最具价值和最强大的英国品牌的250强2026年度报告 报告摘要 Brand Finance发布2026英国品牌250强报告，英国前250品牌总品牌价值同比增长12%至4489亿英镑。Shell连续十年蝉联最具价值品牌，Revolut以246%增速成最快增长品牌，劳斯莱斯（航空防务）成为最强品牌。银行业为最具价值板块，汽车板块品牌价值下滑22%，保险与航空防务板块增速最快。 核心观点 ·品牌价值构建对企业长期发展至关重要，可驱动需求、支撑溢价并增强韧性·英国头部品牌展现出较强韧性，抵御了宏观经济压力·全牌照银行资质将帮助Revolut缩小与传统银行的品牌认知差距·Lloyds通过财富管理业务拓展与数字化转型，有望持续提升品牌价值·可持续性感知会影响品牌价值，头部品牌需强化ESG相关表现·品牌估值需结合市场实际交易数据与消费者感知，才能体现真实价值 #7 亚洲暑期学校：赋能人工智能亚洲数据中心 报告摘要 摩根士丹利发布亚洲暑期学校报告聚焦AI数据中心，预计2026年中国数据中心订单同比增66%，超大规模资本开支达6000亿人民币。报告分析了中国及东盟数据中心供需格局，指出远程数据中心因成本、政策优势崛起，REITs加速行业发展，同时提及新加坡等东盟市场成为AI基建新枢纽，还覆盖了相关企业的业务布局与估值。 核心观点 ·2026年中国数据中心订单预计同比增长66%，超大规模厂商资本开支同比增41%至6000亿人民币 ·远程数据中心凭借更低电价、政策支持及充足绿电成为主流选址方向 ·AI时代数据中心机架密度、供电冷却要求大幅提升，算力需求重构行业布局 ·东盟数据中心市场将保持双位数增长，新加坡等成为区域AI基建核心枢纽 ·数据中心厂商可通过拓展GPUaaS、AIaaS等增值服务提升价值链 ·Singtel收购STT GDC将强化其全球AI数据中心平台布局 #8 银行行业2026年中期策略：从估值扩张到盈利 报告摘要 广发证券2026年中期银行策略报告指出，宏观环境将进入良性去杠杆阶段，货币政策或逐步转向中性。行业景气度方面，息差下半年企稳回升，资产质量整体可控，营收增速预计7.9%、归母净利润5.2%。投资策略上，银行股将从估值扩张转向盈利驱动，四季度具备绝对收益空间，建议关注宁波银行等个股。 核心观点 ·宏观环境将进入良性去杠杆阶段，货币政策或逐步转向中性，Q4为政策转向敏感窗口 ·行业息差下半年企稳回升，资产质量整体可控，营收增速预计7.9%、归母净利润5.2% ·银行股投资逻辑从估值扩张转向盈利驱动，四季度具备绝对收益空间 ·个股建议关注主营业务向优、不良资产真实暴露和债券浮盈丰厚的银行，如宁波银行、青岛银行等 #9 社交媒体中的「圈层种草机」人格全解析 报告摘要 该报告由克劳锐基于2026年5月1001份有效用户调研，解码社媒TOP1的HPFD型「圈层种草机」人格，构建「情绪+认知+转化」三维种草价值体系，拆解抖音、小红书等六大平台差异化行为逻辑，为平台、品牌、电商从业者、营销人员提供行业洞察。 核心观点 ·HPFD是高沉浸、垂直聚焦、直观感知、冲动果断的社媒人格，占社媒总人群14.2%，近六成女性，八成中高收入，全天三峰活跃。 ·HPFD决策特征为「感性种草+理性验证」，易被情绪驱动，兼具高分享意愿与高复购率，能为品牌带来短期流量与长期营收。 ·不同平台HPFD行为逻辑差异显著：抖音是即时转化场，小红书是理性验证场，B站是深度内容场，快手是情感信任场，微博是舆论启蒙场，视频号是社交信任场。 ·HPFD种草敏感度由情感赋能强度与决策风险系数动态博弈决定，可分为极速种草、潜力种草、梯度种草、长效种草四大效能区。 ·HPFD人格会随年龄、阅历等演化，存在审美/专业升级、圈层泛化、生活阶段变迁等迁移路径。 ·不同角色可结合HPFD行为特征，优化平台功能、制定种草策略、提升转化效率。 #10 金属行业2026年中期策略系列报告之能源金属 篇：去芜存菁，轻舟已过万重山 报告摘要 国联民生证券2026年能源金属中期策略报告指出，2026年能源金属行业格局改善，锂、钴、镍价格均有望上行。锂因供给增速下滑、储能需求高增长供需反转；钴受刚果（金）配额制影响原料短缺；镍因印尼资源民族主义收紧供给走向紧平衡。报告推荐国城矿业等锂标的，力勤资源、华友钴业等镍钴标的。 核心观点 ·锂行业供需格局反转，供给增速未来三年下滑，储能成第二增长极，锂价中枢大幅上移·钴行业受刚果（金）配额制影响供给大幅收缩，原料短缺格局不变，钴价中枢上移·镍行业因印尼收紧矿配额、提升矿价成本支撑，