——全球货币转向跟踪第14期：全球加息潮启动？

一、全球货币政策转向跟踪

• 全球利率图谱：5-6月，全球多数经济体维持利率稳定，但欧元区、挪威、日本、印尼和南非等5个经济体因原油价格上涨带来的通胀压力而启动加息。
• 全球利率预期：尽管市场预期美联储和欧央行年内可能再度加息，但考虑到当前通胀以原油价格一次性冲击为主、全球经济修复力度也有限，重演2022年全球加息潮的概率并不大。美联储官员立场显著转鹰，但分析师仍倾向于认为美联储今年将维持利率不变。欧央行倾向于认为本轮加息周期可能短暂。日本央行虽保持鹰派姿态，但加息难度仍然很大。
• 中国内地利率所处位置：5-6月，中国内地实际利率转负深度进一步加深，在全球13个主要经济体中的排名进一步下降至第2，已低于大部分美欧亚经济体、仅高于越南。

二、全球流动性跟踪

• 美联储的流动性跟踪：6月中旬美国季度所得税缴纳高峰期导致美联储准备金规模小幅回落，但流动性环境大概率将恢复平稳。美联储流动性投放工具用量持续处于偏低水平，反映流动性环境稳健。流动性利差整体稳定，短期受缴税高峰期影响有所走高。
• 全球金融市场流动性跟踪：美日国债买卖价差回升，欧洲经济体国债买卖价差相对平稳。全球信用风险溢价维持低位，信用债市场较为平稳。美元流动性溢价较为稳定，离岸美元市场流动性持续保持充裕。