南华期货苹果2026年半年度展望：夏深果沉 静候天时20260630

2026年上半年苹果市场呈现先涨后跌行情，AP2605合约波动区间在9200-10760元/吨，AP2610合约波动区间在7300-8850元/吨。整体分为两个阶段：1月至4月，受交割品矛盾、春节及清明备货、好货供应偏紧等因素推动，AP2605合约持续走强，3月5日创上半年高点10753元/吨；4月后，新季苹果增产预期、旧果库存高、果农降价抛售、替代品冲击等多重利空导致期价单边下跌，5月中下旬最低触及7370元/吨。

核心关注要点：

1. 早熟苹果开秤价：对中晚熟苹果价格有信号传递效应，2025年早熟苹果价格高开带动晚熟富士开秤价上涨，2026年需关注主流品种（嘎啦、秦阳）开秤价。
2. 晚熟苹果收获期天气：降雨和光照直接影响商品率和品质，2025年收获期恶劣天气导致优果率下降，2026年需关注后续天气变化对产量的影响。
3. 新季开秤价：通过“成本锚定”和“预期博弈”影响期货价格，2026年若天气适宜，开秤价预计同比回落。

基本面分析：

• 25/26年度供需：因减产和优果率低，入库量减少但库存高于去年同期（截至6月101.77-104.74万吨），去库速度放缓。产量同比减少8.34%（3423.44万吨），质量下滑导致“好货稀缺、差货积压”。
• 26/27年度预期：产量或恢复性增产（增长8%-10%），套袋量同比增加，品质基础较好，但需警惕膨大期干旱或下树期阴雨带来的风险。

估值与供需展望：

• 估值反馈：当前价格处于近5年51.5%、上市以来33.7%的位置，但交割规则优化（替代品升贴水增至八档）导致实际可交割量增加，远月合约难以长期维持高价。
• 供需：2026年供应总量确定偏紧，消费端需关注春节（决定年度消费情况）、清明、五一等节点，经济下行背景下消费或承压。26/27年度增产预期对远月合约形成压制。

结论：
2026年下半年若无意外天气扰动，苹果基本面暂无上行驱动，AP2610合约主力价格预测7300-7900元/吨，AP2701主力价格预测5900-8000元/吨，整体呈下跌结构。风险提示：交割环节变数大，前期价格下跌或反转。