南华期货花生2026年半年度展望：新季花生减产，陈季花生累库20260630

研报总结

摘要

2026年上半年花生价格震荡上行。1-2月因春节备货上涨至8100元/吨，节后回落至7900元/吨；3-4月因中东战争上涨至8300元/吨，后回吐至8000元/吨；5-6月新季花生炒作期，价格下跌至8100元/吨。供给端，山东和河南因降雨品质较差、价格偏低，东北花生品质较好、价格偏高；进口量低位，月均4万吨；下半年产量或小幅减少。需求端，油厂季节性补货为主，食品厂需求低迷，出口量处于历史高位。库存端，花生和花生油累库，主要因大型油厂改变收购策略。预测下半年花生价格在8000-9000元/吨附近。

行情回顾

上半年花生震荡上行。1-2月春节备货上涨，节后回落；3-4月因战争上涨，后回吐；5-6月新季花生炒作，前期上涨后因油厂停收和食品厂需求低迷回落。

宏观

油脂油料端，战争提振生物柴油需求，花生油用和食用预期提升，但替代有限；油料端，花生粕和豆粕替代作用有限。国内政策提出扩大油料多元化供给，关注极端天气下的补救措施。

供给端

国内种植，东北面积小幅升高，山东减少，河南减种严重，尤其是豫南。进口量低位，主要因国内产量高、价格低。下半年进口量或改善，取决于国产花生产量。

需求端

油厂，上半年压榨利润低迷，季节性补货为主。食品厂，春节前备货多，年后需求低迷。出口，得益于去年丰产，出口量处于历史高位。下半年出口或受河南减种影响，但预计仍处高位。

库存与结构

花生和花生油，上半年累库，主要因大型油厂改变收购策略。下半年库存或缓慢减少，取决于新花生品质和价格。仓单，上半年以车船板交割为主，仓单偏少。下半年仓单和预报取决于新花生品质，需关注收获期天气。