每日报告精选（2026-06-25 09:00——2026-06-26 15:00）

每日报告精选（2026-06-25 09:00——2026-06-26 15:00）......................................................................2 行业跟踪报告：农业《618大促宠物高景气，“营养革新”亮眼》2026-06-26........................................................2行业策略：储能《电力交易取代政策配储，26年全球储能超预期》2026-06-25.................................................2行业月报：航空《航空机场行业数据库月报》2026-06-25......................................................................................3行业深度研究：农业《宠物食品“营养革新”，格局集中进行时》2026-06-25.......................................................3海外报告：华沿机器人（1021）《协作机器人头部企业，具身智能空间广阔》2026-06-26.................................4公司跟踪报告：上海电影（601595）《加强影院特色经营，加快上影元IP全链路商业化项目开发》2026-06-26 市场策略周报：《大行融出触底回升，1Y存单供给尚未放量》2026-06-25...........................................................5 每日报告精选（2026-06-25 09:00——2026-06-26 15:00） 行业跟踪报告：农业《618大促宠物高景气，“营养革新”亮眼》2026-06-26 林逸丹（分析师）021-38676666S0880524090001 王艳君（分析师）021-38676666S0880520100002 全网销售保持增长，宠物板块增速突出。根据星图数据显示，5月13日至6月18日，全网电商累积销售额为9340亿元，同比增长4.0%（全网电商销售额数据涵盖综合电商、即时零售、社区团购）。综合电商平台（涵盖天猫、京东、拼多多、抖音、快手等）销售额为8636亿元，同比增长0.9%。2026年618宠物板块全网销售84亿元，同比增长12%，增速高于家电、美护、香水彩妆等热门板块。 张彦博（分析师）021-38676666S0880526040005 淘天平台头部梯队品牌稳中有变，抖音平台榜单竞争激烈，国产品牌占据绝对优势。整个618全周期阶段，天猫宠物实现双位数增长，头部格局稳中有变。天猫宠物榜单前5上榜的品牌较去年618和双11大促完全相同，名次有所变化。卫仕排名快速提升至第9名，领先位列第12名，皇家处方粮排名第14名，榜单5-20名品牌变化依旧明显。抖音平台发布的宠物品牌榜前5名分别为：卫仕、麦富迪、金故、蓝氏、鲜朗。猫狗食品品牌榜前5名分别为：麦富迪、金故、卫仕、蓝氏、鲜朗。国产宠物食品品牌在抖音各榜单对外资品牌形成绝对优势。 行业主流趋势向功能性集中。随着国内宠主对于宠物饲养认知的快速提升，宠物食品革新已经从浅层的原材料和工艺创新进阶到真正有利于宠物健康的功效创新，我们认为更贴近犬猫自然生长规律的“营养革新”（如功能粮、处方粮等产品）或将成为下一阶段行业群雄逐鹿的主要赛场。根据京东数据统计，2026年618大促中，品质宠粮与功能性宠粮需求旺盛，针对美毛、肠道健康及关节养护等特定功能的产品尤其受到青睐，成交额同比增长82%，老年宠粮成交额同比增长79%，宠物处方食品与处方药作为专业健康赛道成交额增幅均超55%。 投资建议：重点推荐在犬猫基础研究方面有深厚积淀和在主粮产品维度有领先优势的乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。 风险提示。原材料价格波动风险；海外业务汇率波动的风险；国内市场竞争加剧；中美贸易摩擦加剧的风险。 行业策略：储能《电力交易取代政策配储，26年全球储能超预期》2026-06-25 徐强（分析师）021-38676666S0880517040002 庞钧文（分析师）021-38676666S0880517120001 136号文落地，国内储能迎来市场化发展新阶段；海外大储能持续高景气，户储进入新成长周期；储能系统格局迎来改善。 风险提示：（1）电力交易价格难以预测；（2）海外出口贸易政策风险；（3）储能 系统安全性风险。 021-38676666S0880525040090 吴志鹏（分析师）021-38676666S0880525070004 行业月报：航空《航空机场行业数据库月报》2026-06-25 岳鑫（分析师）021-38676666S0880514030006 地缘油价不改中国航空“超级周期”长逻辑，提供难得的逆向布局时机。“十五五”供需将继续向好，美伊和谈油价中枢回落确定，“超级周期”重启演绎。增持航空。 陈亦凡（研究助理）021-38676666S0880124070025 风险提示：地缘油价、经济、行业政策、增发摊薄、安全事故等。 行业深度研究：农业《宠物食品“营养革新”，格局集中进行时》2026-06-25 林逸丹（分析师）021-38676666S0880524090001 王艳君（分析师）021-38676666S0880520100002 投资建议：行业维持“增持“评级。重点推荐在犬猫基础研究方面有深厚积淀和在主粮产品维度有领先优势的乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份。 张彦博（分析师）021-38676666S0880526040005 宠物行业增长核心逻辑：中国家庭里犬猫生态位提升。从看家护院到“被呵护抚养”，宠物在家庭生活中生态位的升级引领：量增，宠物数量增加及结构向小型犬、猫等方向变化；价升，精细化饲养趋势使得单宠消费提升，“呵护型养宠”成为未来中国宠物行业确定性的主旋律，养成属性则贯穿宠物整个生命周期，宠物食品精细化、科学化趋势或将继续加深。 美国宠食市场回顾：品类创新引领，品牌深耕精进。回顾美国市场发展规律，我们认为美国宠物食品尤其是主粮品类，竞争格局基本稳固，玛氏+雀巢两巨头及旗下品牌在主流品类里占据头部生态位，在其优势领域持续精进产品，不断挤压尾部品牌份额，头部效应持续凸显；蓝挚、希尔斯、Freshpet等品牌则是避开玛氏及雀巢的优势战场，通过差异化竞争，依靠品类创新成为细分龙头实现远超行业平均的高速增长，依靠品类生态扩容实现突围，进而跻身大型品牌。 中国宠食市场：主粮品类迈入生态繁荣期。对比皇家等全球宠物头部品牌，我们发现目前国产头部品牌以核心单品策略居多，主粮产品品类偏少，当前国内市场功能性食品趋势将引领主粮细分品种快速增长，将从通用主粮为主转向精细化主粮分类为主，未来细分功能性方向叠加工艺等维度创新，我们认为中国宠物市场有望演化出相较美国市场更为多样化的主粮生态，主粮品类将迎来生态繁荣期。 关于市场关心的行业竞争格局何时迎来拐点的问题。我们提出一个独特的观点：即需要重点关注头部品牌+头部代工厂过去几年新产能投产进度，随着头部 产能逐渐释放，产能端竞争格局开始稳固，将有望逐渐传导至下游品牌端，从而迎来主粮竞争格局稳固的局面。 风险提示。原材料价格波动风险；海外业务汇率波动的风险；国内市场竞争加剧；中美贸易摩擦加剧的风险。 海外报告：华沿机器人（1021）《协作机器人头部企业，具身智能空间广阔》2026-06-26 投资建议：华沿机器人深耕电机运控技术，布局具身机器人赛道打开成长空间，看好公司后续业绩进展。给予公司2026至2028年归母净利润预测0.02/0.26/0.72亿人民币，参考PS估值，给予公司目标价24.90港元，首次覆盖，给予公司增持评级。 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 超20年电机运控技术积累，布局具身机器人赛道打开成长空间。华沿机器人由大族激光孵化，是国家级专精特新“小巨人”企业，深耕运动控制领域超20年，已实现电机、伺服驱动、关节模组至运控算法的全栈自主可控。核心部件覆盖无框力矩电机、伺服驱动器、关节模块及精密运动平台。2026年4月公司推出七轴人形手臂，基于全关节高精度力控与智能化能力，可快速适配不同人形机器人平台，并且公司积极构建具身智能感知、场景决策与协作开发的完整技术底座，技术领先，具备竞争优势。 刘麒硕（分析师）021-38676666S0880525080005 国内协作机器人头部企业，海外业务布局充分。根据公司招股说明书援引弗若斯特沙利文数据，2024年全球协作机器人市场规模达75亿元，公司2024年国内协作机器人企业中市占率达10.3%，位列第二，是协作机器人头部企业。2024年公司海外收入占比达50.2%，客户覆盖欧洲、美洲及亚洲等50余个国家和地区。公司已在德国、美国设立子公司及办事处，全球化销售网络持续完善。公司协作机器人产品负载范围较宽（负载跨度从3-60kg），产品矩阵涵盖E系列（高精度工业制造、消费电子、医疗健康）及S系列（大负载汽车、物流场景），满足多元化应用需求。受益行业高增长与产品竞争力，公司营收实现高速增长，2025年实现营收3.87亿元/同比+24.6%，成长动能充足。 场景共创合作模式，培养全球客户群。公司采用"硬件+软件+场景"一体化解决方案模式，根据具体应用场景定制功能。产品已覆盖10余个行业，广泛应用于3C电子、汽车制造、半导体、医疗健康、新能源、物流自动化等领域。公司已与全球动力电池龙头、新能源汽车龙头、机器人头部企业建立合作关系，并持续推进国际化布局，全球客群稳步扩张。 风险提示：行业竞争加剧风险，具身智能产品落地不及预期风险。 公司跟踪报告：上海电影（601595）《加强影院特色经营，加 本次评级：增持目标价：23.80元 现价：16.94元总市值：7593百万 快上影元IP全链路商业化项目开发》2026-06-26 盈利预测与估值。考虑到全国电影票房大盘存在不确定性，我们下调公司2026-2027年全面摊薄EPS为0.15元、0.34元，并新增2028年全面摊薄EPS为0.46元。由于影视板块受益于AI估值整体提升，参考2027年可比公司74倍PE估值，考虑公司拥有海量优质IP资源，同时具备出色内容开发能力，给予公司2027年70倍PE估值，对应公司目标价23.8元，维持“增持”评级。 陈筱（分析师）021-38676666S0880515040003 孙小雯（分析师）021-38676666S0880525040021 影院业务加强特色经营，上影元持股比例提升至70%。2025年，上海电影实现总营收9.18亿元，同比增长33.02%；归母净利1.13亿元，同比增长25.38%；其中上影元营收2.85亿元，同比增长203.5%，净利润1.13亿元，同比增长309.7%。2026年一季度总营收1.75亿元，同比下降29.17%；归母净利0.13亿元，同比下滑80.07%，主要系2026年一季度全国电影总票房118.79亿元，同比下滑51.3%。 上影联合院线位居全国第4，影院非票业务同比增长26%。2025年，全国电影总票房518.29亿元，同比增长21.98%。2025年，公司旗下联合院线加盟影院849家，实现票房41.46%，位居全国第4，市占率8%；直营影院52家，实现票房5.43亿元，市占率1.05%，上海影城SHO实现票房上海第一，全国第二。公司以领先科技为引擎、跨界品牌为纽带、创新体验为触点，打造“电影+IP”跨次元、多场景融合新空间，重构影院场景营销与渠道融合模式，以非票业务为增长新引擎，2025年公司影院卖品收入0.77亿元，同比增长26%。