市场表现
- 申万汽车行业指数上周下降7.08%，落后大盘，排名申万一级行业第30位。
- 二级行业仅摩托车及其他板块上涨，商用车、汽车服务、汽车零部件、乘用车板块均下跌。
- 三级行业中，摩托车、其他运输设备、商用载客车上涨，电动乘用车、综合乘用车、底盘与发动机系统下跌。
- 294家上市公司中仅30家上涨。
估值水平
- 申万汽车板块PE（TTM）为24.58倍，位于近5年16.16%分位点。
大宗商品价格
- 钢铁类大宗商品价格指数环比上涨2.93%，同比上涨2.79%。
- 橡胶类大宗商品价格指数环比下降4.59%，同比上涨32.01%。
- 浮法平板玻璃价格环比下降3.05%，同比下降8.09%。
- 锌锭价格环比小幅回落0.83%，同比上涨10.76%。
- 铝锭价格环比下降0.72%，同比上涨15.92%。
- 碳酸锂均价周环比下降8.80%，月环比下降15.26%。
- 三元材料523均价周环比下降9.23%，月环比下降4.46%。
- 电解液均价与上周持平，月环比上涨3.81%。
投资建议
- 国内乘用车内需持续偏弱，1-5月零售同比下滑19.5%，行业终端需求疲软，市场内卷加剧，利润率仅3.4%。
- 上游大宗商品与车规核心零部件涨价形成双重成本压制，进一步挤压利润。
- 汽车出口成为行业核心增长支柱，有效对冲国内零售下滑压力，带动产业链盈利结构优化。
- 政策端利好持续释放，商务部等九部门出台汽车后市场17条扶持新政，激活汽车存量市场。
风险提示
- 汽车消费需求不及预期。
- 政策落地不及预期。
- 原材料价格大幅波动。
