市场回顾
上周沪深300指数上涨0.08%，申万汽车行业指数回落5.08%，在申万31个一级行业中排名第29。二级细分行业中，商用车板块上涨0.33%，乘用车板块下跌4.83%，摩托车及其他板块下跌5.59%，汽车零部件板块下跌5.74%，汽车服务板块下跌6.99%。仅商用载货车（+1.85%）实现上涨。汽车行业294家上市公司中，35家实现上涨。截至2026年1月30日，申万汽车板块PE（TTM）29.58倍，位于近5年的61.11%分位点。
行业重点新闻
- 我国汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准发布。
- 公安部数据显示，2025年全国机动车保有量4.69亿辆，新能源汽车保有量4397万辆。
- 财政部初步统计，2025年汽车以旧换新超1150万辆。
- “十四五”期间新能源车制造销售收入年均增长49.5%。
- 布ModelS与ModelX项目计划于下季度基本停产。
行业数据
12月，钢铁类中国大宗商品价格指数环比上涨0.63%，同比下降5.82%；橡胶类中国大宗商品价格指数环比上涨1.05%，同比下降19.50%。截至1月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价下降1.16%，同比下降17.92%。锌锭(0#)市场价上涨1.67%，较去年同期上涨0.57%；铝锭(A00)市场价上涨1.17%，较去年同期上涨19.72。截至1月30日，碳酸锂均价为16.04万元/吨，月环比上涨35.91%；磷酸铁锂动力型均价为5.73万元/吨，月环比上涨69.88%；三元材料523均价为186.50万元/千克，月环比上涨10.85%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.98万元/吨，月环比上涨7.21%；正极材料（磷酸铁锂）均价为5.24万元/吨，月环比上涨34.02%。
投资建议
传统整车制造竞争加剧，营收增长逐步放缓，市场趋于红海。当前出海逻辑和智能化是车企打开盈利空间的关键。关注具备全栈自研能力的头部新势力以及具备系统性解决方案的头部零部件厂商。出海方面，关注整车出口（CKD）转本地化建厂，以及零部件企业与整车厂生态出海。
风险提示
- 汽车消费需求不及预期。
- 政策落地不及预期。
- 技术推进不及预期。
- 原材料价格大幅波动。
