国新证券宏观周报
2026年1月20日 宏观周报（01.12-01.18） 短期经济增长 01.12-01.18日所在一周，上游钢铁行业景气小幅下降。全国247家钢厂247家钢厂高炉开工率为78.82%，比上周下降0.51个百分点。产能利用率为85.46%，比上周下降0.60个百分点。日均铁水产量为227.96万吨，比上周下降1.59万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，截至1月18日，农产品批发价格200指数平均为128.82，比2025年12月平均价格下跌0.68%；菜篮子批发价格200指数平均为131.44，比2025年12月平均价格下跌0.79%。 数据来源：Wind，国新证券整理。 短期资金利率 1月12-16日所在一周，上海银行间SHIBOR隔夜拆借利率和1天期质押回购利率明显上涨，7天期和1个月期质押回购利率小幅上涨。 1月12-16日所在一周，银行间1天质押回购利率平均为1.4283%，比上周平均利率上涨0.0906个百分点。 重要政策 国务院常务会议，研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措。 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括：下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示，今年降准降息还有一定空间。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 五部门进一步规范网络招聘秩序。 工 信 部 部 署 工 业 互 联 网 平 台 发 展 ， 提 出 平 台 培 育 培 优 、 聚“数”提“智”、规模化应用、生态支撑4大行动。 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》。 工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。 风险提示 地缘政治恶化超预期；欧美经济衰退超预期等。 证券研究报告 目录 一、短期经济增长............................................................................................................................................................................4 （一）上游生产........................................................................................................................................................................4（二）商品房销售....................................................................................................................................................................8（三）汽车销售......................................................................................................................................................................10 （一）消费价格......................................................................................................................................................................11（二）生产资料价格..............................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率.................................................................................................................................4图表2：钢厂日均铁水产量.............................................................................................................................................................5图表3：水泥熟料产能利用率.........................................................................................................................................................5图表4：水泥发运率和磨机运转率.................................................................................................................................................6图表5：主营炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................6图表6：独立炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................7图表7：炼厂综合产能利用率.........................................................................................................................................................7图表8：焦化企业开工率.................................................................................................................................................................8图表9：30大中城市商品房成交面积............................................................................................................................................8图表10：一线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表11：二线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表12：三线城市商品房成交面积.............................................................................................................................................10图表13：汽车厂家日均批发同比.................................................................................................................................................10图表14：汽车厂家日均零售同比.................................................................................................................................................11图表15：农产品批发价格.............................................................................................................................................................11图表16：粮油产品批发价格.........................................................................................................................................................11图表17：食用农产品价格指数.....................................................................................................................................................12图表18：食用农产品价格指数环比.............................................................................................................................................12图表19：工业品出厂价格.............................................................................................................................................................13图表2
