市场回顾
上周沪深300指数上涨2.79%，申万汽车行业指数上涨2.53%，在申万31个一级行业中排名第24。汽车服务板块 (+6.01%)、汽车零部件板块 (+3.37%)、摩托车及其它板块 (+3.36%)、商用车主板块 (+1.00%)、乘用车板块 (+0.34%) 涨幅领先。汽车综合服务 (+7.64%)、汽车电子电气系统 (+5.45%)、底盘与发动机系统 (+4.92%) 涨幅居前三。294家上市公司中198家上涨。截至2026年1月9日，申万汽车板块PE（TTM）30.32倍，位于近5年67.63%分位点。
行业数据
11月钢铁类大宗商品价格指数环比回落0.50%，同比下降6.63%；橡胶类环比上涨0.49%，同比下降20.67%。截至2025年12月31日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价格为1132.50万元/吨，环比下降1.43%；锌锭(0#)市场价格为2.32万元/吨，环比下降0.29%，同比下降10.89%；铝锭(A00)市场价格为2.20万元/吨，环比上涨1.15%，同比上涨9.76%。
碳酸锂均价为14.00万元/吨，周环比上涨18.12%，月环比上涨51.05%；磷酸铁锂动力型均价为4.55万元/吨，周环比上涨17.27%，月环比上涨34.42%；三元材料523均价为184.95万元/千克，周环比上涨9.41%，月环比上涨18.12%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为3.20万元/吨，周环比上涨15.32%，月环比上涨38.83%；正极材料（磷酸铁锂）均价为4.71万元/吨，周环比上涨4.43%，月环比上涨38.83%。
投资建议
2026年开年车企降价持续，第一周超20家车企通过“0息购”、“一口价”、额外补贴等方式降价。2025年以旧换新带动入门级新能源汽车销量提升。2026年度两新政策补贴向中高端车型侧重。未来车企竞争将转向差异化、高端化、供应链韧性、产业生态协同力等综合实力，实现溢价提升和利润增长。
风险提示
汽车消费需求不及预期；政策落地不及预期；技术推进不及预期；原材料价格大幅波动。
