AIDC建设景气度持续提升，供配电变革到来

AIDC建设景气度持续提升，供配电变革到来

核心观点

• AIDC建设高景气度：全球数据中心装机容量加速扩张，AI驱动资本开支抬升，预计2026-2030年全球数据中心新增装机规模达百GW级别，美国和中国贡献最大增量。海外四大云厂启动Capex超级周期，国内端同步提速，AIDC基础设施建设规模与节奏加快。
• 供电系统演进路径：AIDC供电系统从UPS→HVDC（含巴拿马）→SST演进。UPS是数据中心供电方案压舱石，但效率较低、占地较多；HVDC减少了变换链路，全负载效率96%以上，有望成为阶段性主流；SST是AIDC终极方案，效率至98.5%+，缩短链路、减铜减占地，并原生适配储能与绿电。
• 市场空间测算：乐观预期下，2030年SST市场规模有望突破千亿。HVDC市场空间有望持续上行，2030年市场空间（不包含SST）有望达843亿元，2025-2030年CAGR达58.23%。

关键数据

• 全球数据中心装机容量：2026-2030年增加100GW左右，美国和中国贡献最大增量。
• 中国智能算力规模：2023-2028年五年年复合增长率预计达到46.2%。
• 机柜功率：AIDC时代单柜功率快速提升至20-50kw，单柜功率正往100kw提升。
• HVDC效率：端到端效率普遍>95%。
• 巴拿马电源效率：峰值效率97%-97.5%。
• SST效率：端到端效率98%+。

研究结论

• AIDC高景气叠加800V路线落地，柜外电源行业空间价值量有望快速提升，SST产业化加速打开远期空间。
• 乐观情形下，2030年SST市场规模有望迈入千亿级，成为AIDC柜外电源的核心增量曲线。
• 建议关注HVDC电源产品推进领先、技术保持前列的企业（中恒电气、科华数据、禾望电气等）；SST布局领先、技术与产品推进较快的企业（四方股份）；综合性产品方案领先、各项技术保持行业前列的企业（阳光电源、金盘科技）。

风险提示

• 技术升级不及预期风险。
• AIDC建设需求增长不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。