本周行情回顾
- 通信行业（申万）上涨13.00%，跑输沪深300指数（15.70%）和创业板指数（22.71）。
- 通信行业今年以来上涨6.26%，跑输沪深300指数（7.94%），跑赢创业板指数（-0.31%）。
- 本周通信行业涨幅在所有一级行业中排序第21，全年涨幅排序第6。
- 通信板块估值PE-TTM为28.95，高于沪深300（12.33）和创业板（28.82）。
- 本周通信板块涨幅前五：海能达（+39.95%）、天利科技（+36.90%）、中科创达（+33.42%）、深信服（+33.11%）、曙光数创（+33.06%）。
- 本周通信板块跌幅前五：鼎信通讯（-5.72%）、ST中利（-5.60%）、ST通脉（-3.77%）、大唐电信（-3.75%）、ST鹏博士（-0.66%）。
政策利好及行业分析
- 国新办发布会介绍金融支持经济高质量发展，创设两项结构性货币政策工具：
- 证券、基金、保险公司互换便利：支持机构通过资产质押获取流动性，提升资金获取和股票增持能力。
- 股票回购、增持专项再贷款：引导银行向上市公司和股东提供贷款支持回购和增持，首期额度3000亿元。
- 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（并购六条）：
- 支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励战略性新兴产业、未来产业并购重组。
- 鼓励传统行业产业整合，提升产业集中度。
- 提高监管包容度，提升交易效率，加强中介机构服务，依法加强监管。
- 中共中央政治局会议强调提振资本市场，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革。
- 通信行业作为科技行业，部分板块涉及关键核心技术，有望受益政策支持：
- AI硬件产业链：关注光模块、光芯片、交换芯片，重点推荐中际旭创、天孚通信。
- 卫星通信产业链：关注海格通信，长期有望受益空天地一体组网趋势。
智算中心投建热潮
- 国内智算中心投建热潮兴起：
- 2024年6月20日至7月28日新增项目57个，总投资额1036.58亿元，占过去三年投资总额15%以上。
- 预计到2027年，中国智能算力规模年度复合增长率达33.9%。
- 海外CSP厂商资本开支乐观：
- 谷歌Q2资本开支132亿美元，预计全年高于Q1。
- 微软Q2资本开支190亿美元，预计FY25资本支出高于FY24。
- 亚马逊Q2资本开支164亿美元，下半年投资更高。
- Meta Q2资本开支85亿美元，上调全年资本开支至370-400亿美元。
- OpenAI提交GW级数据中心建设规划，美国成立智算中心基础设施特别工作组。
- 建议关注具有AIDC概念的数据中心龙头企业：润泽科技、奥飞数据。
投资建议
- 运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。
- 光模块光器件光芯片：重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注新易盛、光迅科技、源杰科技。
- 卫星通信：建议关注海格通信、震有科技。
- 液冷：建议关注英维克、高澜股份。
- 设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份。
- IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据。
- 物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技。
- 控制器：推荐拓邦股份、和而泰。
- 军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。
风险提示
- AI建设不及预期，光模块需求不及预期，卫星发射进度不及预期，经济系统性风险。
