供应端
- 根据钢联数据，截至2026年6月26日，中国液化气商品量整体变化不大，工业液化气商品量为15.54万吨，民用液化气商品量为21.55万吨，均处于历史同期低位。5月中国液化气月度产量为410万吨，环比上月增加2万吨，但较2021-2025年同期均值减少21.17万吨，较上年同期减少17.6万吨。月度商品量为210.41万吨，环比上月减少6.09万吨，较2021-2025年同期均值增加28.4万吨，较上年同期减少15.06万吨。
需求端
- 根据钢联数据，截至2026年6月26日，需求端边际有所恢复，但同比仍处于5年历史的较低水平。PDH装置开工率为71.63%，烷基化油产能利用率为28.29%。需求端有所分化，PDH下游对当前价格适应更强，需求恢复较为明显。
进出口
- 截至2026年5月，中国月度液化气进口量为203.21万吨，环比上月增加47.67万吨，较2021-2025年同期均值减少68.95万吨，较上年同期减少136.89万吨；月度出口量为5.98万吨，环比上月减少13.05万吨，较2021-2025年同期均值减少2.2万吨，较上年同期减少2.79万吨。2025年年度液化气进口量为3618.51万吨，环比上年增加50.32万吨，较2020-2024年同期均值增加815.15万吨；年度出口量为115.48万吨，环比上年减少9.31万吨，较2020-2024年同期均值增加16.13万吨。
库存
- 截至2026年6月26日，中国液化气港口库存为203.02万吨，环比上周减少30.38万吨，较2021-2025年同期均值减少8.27万吨，较上年同期减少82.63万吨；厂内库存为19.12万吨，环比上周增加0.33万吨，较2021-2025年同期均值增加1.19万吨，较上年同期增加1.6万吨。库容比方面，港口库容比为31.31%，炼厂库容比为27.76%，加气站库容率为60.39%。
展望
- 本周原油价格回落较为明显，受检修回归和对当下原料价格的适应，需求端PDH开工边际继续修复。内强外弱的格局下，LPG进口利润继续走高。库存维度来看，下游负反馈依旧较为明显，但边际有好转倾向。最新供需平衡表显示7月8月宽松格局并未明显改善，后续液化气和原油的价差阶段性有望继续承压。
风险提示
- 原油端大幅波动；霍尔木兹海峡超预期变化；美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力；日本印度等亚洲国家政策变动；其他不可抗力影响。
