核心观点
市场分析显示，成本端美俄谈判未达成协议，但中长期基本面转弱，全球炼厂开工率进入高位，原油需求将转为弱势。下半年油市可能由盛转衰，除非美国加大对俄制裁导致供应显著下降。
PX
- 中国PX开工率84.3%，亚洲PX开工率74.1%，均环比上升。
- PXN近期下滑，中国PX负荷恢复，PTA检修增加，PX平衡表由去库转为松平衡。
- PX整体处于低库存状态，新PTA装置对PX有刚需采购，PXN下方有支撑。
- 近月PX浮动价有所松动，关注窗口商谈和仓单情况。
TA
- 中国PTA开工率76.0%，环比下降。
- 需求端最悲观时期已过，短期PTA检修下供需好转，但主流供应商出货打压价格。
- 仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态。
- 江浙织机开机率63.0%，聚酯开工率89.4%，需求淡季最悲观时期已过，局部订单好转。
- 聚酯负荷小幅回升，短期预计继续持稳回升，大幅提升需关注终端订单下达或瓶片检修重启。
PF
- 直纺涤短开工率91.1%，涤短工厂权益库存天数14.3天，涤纱开机率62.8%，1.4D实物库存22.2天，1.4D权益库存10.4天。
- 原料端偏弱影响下，直纺涤短维持盘整，下游订单环比好转但改善有限。
- 负荷方面小幅提升，部分工厂重启延迟，整体需求小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单压制。
PR
- 瓶片工厂开工率70.9%，库存17.0天，现货加工费415元/吨，较上周下降。
- 市场表现平淡，中美关税延期消息提振后再度转弱，聚酯原料震荡下跌，瓶片工厂价格跟随原料。
- 基本面方面，瓶片负荷变化不大，8月份主要工厂装置继续减停产，重启或在9月。
- 库存下降和现货加工费修复后，预计瓶片负荷短期维持平稳。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端原油及宏观情绪变动。
- PX：8月装置集中重启，PTA检修增加，基本面环比转弱，近月PX浮动价松动，低库存下PXN下方有支撑。
- TA：需求端最悲观时期已过，短期检修下供需好转，主流供应商出货打压价格，仓单注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态。
- PF：需求小幅改善但有限，近月合约受强制注销仓单压制。
- PR：大厂延长检修计划，8月现货加工费预计回归区间震荡，关注原料价格波动。
跨品种
- 逢高做缩PTA加工费：PX-0.655PTA。
- 逢低做多PR加工费：PR2511-0.855PTA2601-0.335MEG2601。
跨期
风险
