能源化工周报（烧碱和聚氯乙烯PVC）：烧碱9月需求或好转 PVC高库存内需弱势

烧碱

• 供给端：本周山东地区氯碱企业ECU盈利大幅提升，开工负荷率上升，烧碱折百产量增加；华东、山东液碱库存环比增加，西北地区熔盐法片碱产量减少，氯碱装置检修损失量减少。
• 需求端：氧化铝开工负荷维持高位，需求稳定；粘胶短纤开工负荷率稳定，利润改善，对烧碱需求按需采购。
• 策略：短期价格震荡偏强，关注2200-2300附近支撑位及2700-2800附近压力位。
• 关键数据：氧化铝开工率80.04%，粘胶短纤开工率84%，液碱库存环比增加，出口量9月或略有提升。
• 研究结论：九月十月烧碱现货存在旺季预期，建议投资者暂时观望。

聚氯乙烯PVC

• 供给端：PVC粉新增检修企业，整体检修损失量增加，开工率下降，可售库存增加；电石成本局部增加，油价下行。
• 需求端：下游制品订单未有起色，商品房成交面积偏低，主要仓库库存处高位，出口表现不及预期。
• 策略：短期价格震荡为主，关注5000-5100附近支撑位及5700-5800附近压力位。
• 关键数据：PVC粉开工率73.57%，生产量环比下降，主要仓库库存477.6千吨，乙烯法PVC粉毛利由负转正。
• 研究结论：高库存持续利空PVC价格，内需颓势依旧，建议投资者暂时观望。

能源化工周报(烧碱)

• 基差：山东32%液碱基差震荡上升，处于合理波动区间；连一-连二、连二-连三近远月合约价差震荡上升。
• 价差：山东50%-32%液碱价差震荡上升，处于近五年25%分位数；广东50%-32%液碱价差处于近五年50%分位数附近；山东32%液碱与纯碱价差震荡上升。
• 成本与利润：山东氯碱企业ECU生产成本上升，无自备电厂企业仍亏损；有自备电厂企业盈利上升；内蒙古熔盐法片碱企业毛利为正。
• 生产与出口：国内氯碱装置9月上旬检修产能减少，9月中上旬或有所增加；9月出口量或略有提升。
• 下游需求：中国氧化铝开工率环比持平；中国粘胶短纤生产装置税后毛利持续为负，开工率环比持平。

能源化工周报(聚氯乙烯PVC)

• 基差：广州PVC基差保持负值且存在震荡下降趋势，注册仓单量居高不下。
• 月差：PVC月差为负且基本处于合理区间，原因主要是国内下游需求低迷，出口表现不及预期。
• 成本与利润：内蒙古PVC粉电石法税后生产利润震荡下降，税后毛利为负；华东PVC乙烯法亏损减小由负转正。
• 生产与库存：PVC粉周度产能开工率和生产量环比下降；乙烯法PVC粉生产量环比下降；电石法PVC粉产能开工率和生产量环比上升；PVC粉生产样本企业可售库存仍为负；主要仓库库存仍处高位。
• 下游需求：PVC糊电石法税后生产毛利保持负值，乙烯法开工率环比下降。
• 出口：9月出口量或略有上升。
• 其他：电石煅烧法税后生产毛利仍为负，周度产能开工率环比下降；兰炭周度产能开工率仍处相对历史低位。