投资早报

一、盤勢分析與操作策略………………………………p.2 台灣股市：美伊再傳攻擊，籌碼待沉澱，台股高檔震盪 美國股市：地緣衝突疑慮、關稅不確定性再起，四大指數全數收低 大陸股市：AI估值過高疑慮再起，上證指數大跌93點、退守4000點 二、產經訊息重點評析………………………………p.5 庫存落底巨大、美利達迎復甦（工商時報） 騰輝獲利／5月自結稅後純益年增128% EPS 0.87元（經濟日報） 錼創三引擎驅動營運（經濟日報） 藥華藥營運將添動能（經濟日報） 茂達董座陳泰銘接任IC報價喊漲法人唱旺下半年（經濟日報） 世界先進訂單看到五個月8吋晶圓代工供不應求產業鏈下半年需求強勁（經濟日報） 甲骨文創25年來最慘單周AI豪賭引爆融資疑慮 高殖利率紡織股長線價值浮現（工商時報） 三、個股訪談報告及產業追蹤…………………………p.9 美利達(9914.TT)中國內銷重返成長，營運逐漸轉佳 藥華藥(6446.TT)PV筆型取得核准帶動市場滲透率提升，調升目標價 五、外資暨投信買賣超/上市櫃資券增減前十名…p.14六、近期重要事件與拜訪行程………………………p.16七、本月投資組合及推薦個股及法說會……………p.17八、市場行情摘要表…………………………………p.18九、出刊資訊…………………………………………p.19 台灣股市：美伊再傳攻擊，籌碼待沉澱，台股高檔震盪 【昨日盤勢】：受到美國PCE數據強勁引發升息預期升溫、荷姆茲海峽船隻遭襲使中東局勢再度緊繃，加上外資期貨空單高達八萬口，形同高空壓頂。台股今日開盤即面臨壓力，以46,188點開出，隨後恐慌性賣壓湧現，終場收在44,571點，大跌1,683點。權值股方面，台積電下跌2.09%，鴻海下跌3.49%，聯發科下跌9.97%，廣達下跌1.22%，台達電下跌8.58%。盤面強勢股，光鼎、安碁、加高、錦明、沛亨、百容、中纖等漲停；磐亞、南電、三圓、力麗、聯嘉投控、台嘉碩、增你強、巨有科技、能率等漲幅3%以上；盤面弱勢股，愛普*、大毅、穎崴、力智、光聖、奇鋐、聯發科、台塑、金山電、先進光、環球晶、信驊、頎邦、新盛力、信昌電、大綜、波若威等跌停；聯鈞、金居、一詮、台化、創意、強茂、大立光、台達電、群創、上銀、昇達科等跌幅8%以上。終場台灣加權指數下跌1683.5點，以44571.76點作收，成交量為1.55兆元。觀察盤面變化，三大類股全面下跌，電子下跌3.91%、傳產下跌2.97%、金融下跌1.70%。在次族群部份，以鋼鐵、資訊服務、食品表現較佳，分別下跌0.82%、1.22%、1.30%。 【資金動向】：三大法人合計賣超2038.2億元。其中外資賣超1431.89億元，投信買超101.03億元，自營商賣超707.34億元。外資買超前五大為旺宏、南茂、台新新光金、宏碁、元大金；賣超前五大為群創、友達、鴻海、寶成、台塑。投信買超前五大為第一金、遠東新、遠東銀、台灣高鐵、世界；賣超前五大為聯電、元大金、亞泥、宏碁、寶成、。資券變化方面，融資減200.75億元，融資餘額為5909.26億元，融券增0.48萬張，融券餘額為20.39萬張。外資台指期部位，空單減少4700口，淨空單部位76391口，借券賣出金額441.06億元。類股成交比重：電子92.31%、傳產5.48%、金融2.21%。 【今日盤勢分析】：上周五美股科技股高檔拉回，且美股近期頻繁觸發「興登堡凶兆」指標。此外，美國5月PCE數據使升息預期轉濃，加上中東地緣政治情勢再度緊繃，皆壓抑了市場的風險偏好。雖然台指期夜盤反彈543點至44,995點，但目前上市櫃融資餘額合計仍高達近8,000億元，高檔籌碼仍待沉澱。上周台股在創下48,218點歷史新高後遭遇修正，單周重挫1,894點，外資單周累計賣超高達3,312億元。不過，考量AI產業的基本面並未改變，此波拉回宜視為漲多後的評價修正與籌碼清洗，預估短線震盪，中長線多頭架構仍有支撐。台股後市分析如下：第一、研調機構Counterpoint Research統計，2026年第1季全球Foundry 2.0市場營收達860億美元，年增23%，主要受AI GPU、AI ASIC與先進封裝需求帶動。龍頭台積電第1季營收年增41%，預估2026全年營收將年增約36%；聯電及世界先進則分別成長10%與14%。第二、蘋果25日宣布對旗下Mac、iPad及多項硬體產品實施全球範圍的漲價，部分高階產品的漲幅最高可達300美元；微軟同日也宣布Xbox遊戲主機將於8月1日起啟動第三度漲價，部分機種的漲幅甚至高達150美元。兩家公司給出的理由高度一致：記憶體與儲存元件的價格正在經歷毀滅性的飆升。第三、技術面觀察，週五收量增實體大黑K棒，失守月線，日線KD與RSI指標持續向下修正，MACD綠柱體也呈現擴大態勢，顯示短期技術面偏弱，空方仍佔據主導權。第四、盤面資金聚焦石英元件、部分LED、部分ABF等族群，包括希華、加高、安碁、雷笛克光學、光鼎、南電等表現強勢。 【投資策略】：目前市場融資餘額仍處於歷史高檔、外資期貨空單居高不下，加上美伊又傳出攻擊事件，容易引發震盪整理，惟7月電子法說會旺季將至、台積電與華邦電展開記憶體世紀合作，整體AI產業的基本面並未改變，建議採取分批承接策略，保持適度的資金彈性，避免過度槓桿。長線追蹤族群：台積電及先進製程/封裝、高速傳輸(含光傳輸)、載板與PCB、機箱滑軌、功率半導體、特用化學及具高殖利率條件的金融與營建股等族群。 美國股市：地緣衝突疑慮、關稅不確定性再起，四大指數全數收低 【昨日盤勢】：上週五美股表現弱勢，四大指數收盤全數下跌。儘管美國、以色列與黎巴嫩代表，於華盛頓宣布達成三方協議，正面消息提振美股三大指數盤中一度全數上漲。然而，美國總統川普抨擊伊朗攻擊荷姆茲海峽船隻，是違反停火協議的「愚蠢行為」；而且隨後發文警告，對美國企業課徵數位服務稅的國家，都將被加徵100%關稅。此外，聯準會明尼阿波利斯分行主席Kashkari預期，2026年目標利率將升息一碼。地緣衝突與貨幣政策的不確定性，壓抑美股四大指數弱勢震盪、尾盤全數收黑，盤面上以記憶體、半導體等族群領頭走低。標普11大類股表現方面，以保健類、非核心消費類表現最佳；工業類、資訊科技類則最為疲弱。道瓊成分股方面，以微軟、賽富時表現最佳，漲幅分別達5.70%、5.44%；卡特彼勒、思科則表現最為弱勢，跌幅分別達5.63%、4.37%。終場四大指數全數下跌，道瓊工業指數下跌44.51點，或0.08%，收在51876點；標普500指數下跌3.46點，或0.04%，收在7354.02點；那斯達克指數下跌60.97點，或0.24%，收在25297.6點；費半指數下跌737.點，或5.28%，收在13203.5點。 【經濟分析】：本週重要數據與事件：6/30(二)6月經濟諮詢委員會消費者信心預期由93.1升至94.6；5月JOLTS企業職缺數預期由761.8萬降至728.8萬。7/1(三)6月ADP新增就業預期由12.2萬人降至11.9萬人；6月ISM製造業PMI預期由54.0降至53.9。7/2(四)6月新增非農就業預期由17.2萬人降至11.5萬人；6月平均時薪YOY預期由3.4%升至3.5%；6月失業率預期持平4.3%；截至6/7初領失業救濟金人數預期由21.5萬人升至22.0萬人。 【市場動態】：(1)匯率：美元指數貶值0.07%至101.3；歐系貨幣普遍升值，歐元升值0.12%至1.138，英鎊升值0.06%。亞系貨幣漲跌互見，日圓升值0.03%至161.74，人民幣貶值0.04%至6.800，韓圜升值0.53%，新台幣貶值0.09%至31.87。(2)避險：十年期美債殖利率下降2.36bps至4.368%；VIX恐慌指數下降2.54%至18.41。(3)商品市場：CRB指數下跌1.07%至352.23，原油類商品價格下跌，西德州原油下跌3.74%至69.23美元，布蘭特原油下跌4.34%至71.99美元；貴金屬價格上漲，黃金上漲1.19%至4078.7美元，白銀上漲1.47%；大宗農產品價格跌多漲少。(4)企業財報：標普500企業累計已公布2Q26財報11家，獲利優於預期10家，比例90.9%。本週預計4家標普500企業將公布財報。 【投資策略】：儘管美伊衝突紛擾再起，且川普威脅課徵100%關稅，可能使聯準會緊縮預期短線回彈。不過，以色列與黎巴嫩於華盛頓簽署協議，可望結束雙方長期敵對狀態。加上AI熱潮帶動企業投資加速擴張，預計本周公布的ISM製造業與非農就業數據將呈現穩定增長。而且「川普帳戶」投資計畫7/4即將啟動，川普國慶日演講也可望再釋出政策紅利；七月中旬還將迎接2Q26財報季登場。故預期美股呈現強勢整理格局。 盤勢分析與操作策略 大陸股市：AI估值過高疑慮再起，上證指數大跌93點、退守4000點 【昨日盤勢】：上週五滬深兩市開低走低，雙雙大跌。因蘋果無預警調漲多項產品售價，引爆記憶體需求反噬疑慮，且傳出OpenAI IPO考慮延後至2027年上市，市場擔憂AI資本熱潮降溫；韓股再次熔斷暴跌，進而引發市場恐慌情緒急遽蔓延。盤面上，以算力硬體為首的高位科技股普遍重挫，光通信、CPO PCB領跌；即便康寧發布玻璃光學互連組件Glass Bridge，激勵玻璃基板、半导体硅片、半导体材料逆勢走强，但也未能扭轉市場頹勢。市場超過4700檔個股飘绿，拖累三大指數全線大跌走低。其中，上證指數重挫逾2%，退守4000點支撐。類股表現方面，僅以建材、農業類表現正向；通信、綜合金融類較為弱勢。A50成份股方面，以中微公司、長江電力表現最佳，漲幅分別達3.48%、1.64%；瀾起科技、金山辦公表現最差，跌幅分別6.21%、6.13%。終場滬深兩市收盤同步下跌，上證綜合指數下跌93.02點，或2.26%，收在4,027.26點；深證成分指數下跌561.86點，或3.44%，收在15,782.22點；創業板指數下跌177.78點，或4.07%，收在4,194.21點。兩市成交額為35,524億元人民幣，較前一交易日略微減少。 【經濟分析】：5月零售銷售YOY由0.2%降至-0.6%，不如市場預期-0.2%；工業生產YOY由4.1%升至4.5%，不如市場預期4.4%；固定投資累積YOY由-1.6%降至-4.1%，不如市場預期-2.3%。 【重要訊息】：美伊談判：(1)6/28根據《Axios》報導，美國與伊朗已同意停止相互攻擊，並計劃本週二(6/30)於卡達首都舉行會晤，以解決荷姆茲海峽爭端。(2)6/28受遭襲事件影響伊方缺席美伊技術性談判。(3)6/28伊朗伊斯蘭革命衛隊發射無人機與彈道飛彈攻擊美軍位於巴林與科威特共8處據點，並威脅對美軍基地發起「地獄式」打擊，且更強硬對待荷姆茲海峽通行「違規」船隻。(4)6/27川普發文稱，若美國「被迫」重啟戰爭，伊朗將「不復存在」。(5)6/27美國中央司令部空襲伊朗境內10處軍事目標。(6)6/26黎巴嫩、以色列、美國結束為期4天的新一輪停火撤軍談判，並宣佈達成三方框架協議。(7)6/26以色列總理納坦雅胡稱，黎巴嫩真主黨解除武裝前，以軍將駐留黎南部「安全區」。中國相關：(1)6/26中國監管局批准發布《人工智能智能體互聯》系列7項國家標準，為該領域首套國家級標準體系。(2)6/26中國央行公告，將在6/29-30公開市場操作中增加「隔夜逆回購操作」品種。(3)6/26根據《環球時報》報導，中歐正密集舉行貿易磋商，但歐盟缺乏誠意或引發中歐經貿摩擦急劇上升。(4)6/27根據英國《金融時報》報導，蘋果公司正在遊說美國政府，希望獲批採購中國廠商長鑫存儲的記憶體晶片。 本周重要事件：6/11(四)-7/19(日)FIFA世足賽。6/29(一)-7/1(三)ECB舉行辛特拉央行論壇。6/29(一)-6/30(二)北京太空算力大會。6/30(二)ECB行長拉加德演說、美伊技術性談判、中國智算產業生態發展年會(深圳)。7/1(三)FED主席華許