宏观金融
- 市场情绪：全球风险偏好大幅降温，美元指数和美债收益率走弱，但美伊地缘风险反复扰动。
- 国内经济：5月经济内外需分化，出口韧性托底制造业，居民消费、地产投资持续走弱，通胀受大宗商品价格回落压制。
- 后续关注：美联储官员鹰鸽表态、美伊地缘谈判进展、市场流动性情况。
- 资产配置：股指短期震荡运行，谨慎观望；国债谨慎做多；商品板块分化，黑色区间震荡，观望为主；有色短期反弹，谨慎观望；能化低位震荡，保持观望；贵金属短期反弹，谨慎观望。
股指
- 市场表现：上周五A股各大指数全线大跌，成长赛道大幅走弱。
- 基本面：5月经济内外需分化，出口韧性托底制造业，居民消费、地产投资持续走弱，通胀受大宗商品价格回落压制，月末资金避险情绪升温。
- 操作建议：指数整体震荡运行，谨慎控制仓位，中长期坚守科技成长、高端制造结构性主线。
贵金属
- 市场表现：沪金、沪银主力合约小幅反弹。
- 主因：美国市场加息预期边际降温，美元和美债收益率走弱，中东地缘风险增强避险需求。
- 操作建议：短期反弹力度有限，保持区间谨慎观望，紧盯美元指数、美债实际收益率波动、中东地缘突发扰动及美联储官员讲话。
黑色金属
- 钢材：期现货市场弱势震荡，市场成交量低位运行，现实需求继续走弱，库存持续累积，供应方面产量环比回落，短期市场以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：期现货价格小幅反弹，铁水产量回升，供应增加仍是大趋势，短期价格或延续震荡走势。
- 硅锰/硅铁：现货价格持平，盘面价格小幅回落，下游刚需持续偏弱，合金整体承压运行，短期或以区间震荡为主。
有色新能源
- 铜：宏观利空情绪释放，美元指数仍偏强，基本面需求分化，关注巴拿马听证会和月底美国商务部铜调查报告。
- 铝：沪铝、伦铝企稳反弹，霍尔木兹海峡通航，供给紧张叙事减弱，后期关注中东产能重启进度和国内外供给压力。
- 锡：供应端边际转松，需求端半导体销售额增速上升，但锡焊料开工率下降，全球股市下跌引发风险偏好下降，锡价反弹高度谨慎。
- 碳酸锂：周度产量增加，开工率提升，社会库存去库，仓单数量减少，六七月预计维持去库格局，下方需求支撑较强，区间操作。
- 工业硅：周度产量增加，开炉数量增加，社会库存持平，仓单数量缓慢增加，需求疲弱，行业控产落地较好，呈区间震荡行情。
- 多晶硅：5月光伏新增装机低位，多晶硅库存下降，现货及下游价格承压，现金流成本支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望。
能源化工
- 原油：美伊据报同意停止互袭，油价再度回落，部分油轮选择折返，船东对穿越海峡持谨慎态度，油价维持低位测试运行。
- 沥青：油价延续弱势，国内沥青需求较差，价格跟随下行，后期海峡完全通航后供应恢复预期较高，短期累库压力相对有限。
- PX：PTA开工延续低位，国内PX供应可能逐步恢复，外盘价格大幅走低，短期聚酯板块整体负反馈明显，PX延续震荡。
- PTA：下游再度加深减产，油价走低带动PTA价格中枢下行，基差保持偏强状态，价格大概率维持底部测试状态。
- 乙二醇：海外装置复工预期下，进口可能提升，后期去库速度将有所放缓，下游需求极度弱势，整体供应仍在高位，价格维持支撑测试震荡水平。
- 短纤：利润水平仍然处在亏损状态，装置继续深化减产，终端开工反弹有限，库存累积速率有所增加，短期维持偏弱状态。
农产品
- 美豆：CBOT市场大豆价格下跌，美豆多数产区将引来极端高温，种植面积及季度库存报告公布前，基金净多持仓继续下滑，USDA种植面积报告预期美豆面积较3月预估值上调，预计美豆库存同比上升。
- 豆菜粕：连粕短暂支撑弱反弹，国内豆粕供应逐步转向宽松，菜粕方面进口菜粕成本支撑预期稳定，国内油厂可流通现货库存偏紧，水产养殖旺季需求不及预期，阶段性随豆粕行情承压将持续偏弱调整。
- 油脂：棕榈油受印尼B50政策落地预期有支撑，厄尔尼诺减产预期也为远期提供利多题材，短期国家原油地缘溢价回吐压制生物柴油需求，马来产量环比增长+出口增幅收窄，国内高库存压制价格；菜油方面表现相对抗跌，菜棕09合约价差稳定且不排除有走扩可能。
- 玉米：全国玉米市场整体呈现平稳偏弱格局，销区市场承压明显，深加工企业采购积极性不足，饲料企业转向替代品，短期内预计价格维持窄幅震荡。
- 生猪：“去母猪，降体重、限二育”政策稳价预期增强，短期供需宽松事实不变，二次育肥从观望转为积极进场，短暂提振猪价，但猪价反弹行情难延续，期货端近月盈利预期降低，基差面临收缩、盘面升水继续调整风险增加。
