铁矿周报：港库持续增加 铁矿震荡承压

核心观点及策略

• 需求端：上周钢厂铁水产量保持高位，但钢厂盈利状态恶化，补库力度受限。247家钢厂高炉开工率84.41%，环比增加0.16个百分点，同比去年增加0.59个百分点；日均铁水产量242.95万吨，环比增加0.71万吨，同比去年增加0.66万吨。
• 供应端：上周海外发运环比增加，到港环比回落，港口库存环比继续回升。全球铁矿石发运总量3467.7万吨，环比增加120.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2801.6万吨，环比减少96.1万吨。全国47个港口进口铁矿库存17544.22万吨，环比增加232.96万吨；日均疏港量341.66万吨，降7.84万吨。
• 总体：需求方面钢厂铁水产量高位但盈利恶化，补库受限；供应延续宽松格局。预计矿价震荡承压运行。

交易数据与行情评述

• 现货市场：日照港PB粉报价706元/吨，环比下跌4元/吨；超特粉582元/吨，环比上涨7元/吨；PB粉-超特粉价差124元/吨。
• 需求端数据：钢厂高炉开工率84.41%，环比增加0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率91.08%，环比增加0.27个百分点；钢厂盈利率51.08%，环比减少4.76个百分点。
• 供应端数据：澳洲巴西铁矿发运总量2801.6万吨，环比减少96.1万吨；全国47个港口进口铁矿库存17544.22万吨，环比增加232.96万吨。

行业要闻

1. 世界钢铁协会数据显示，2026年5月全球粗钢产量1.579亿吨，同比下降0.3%。
2. 几内亚SimFer合资公司发布西芒杜铁矿项目进展更新，矿区整体完工率约74%，铁路支线已全面投入运营，港口建设进展快于计划，预计2027年第一季度进入调试阶段。

研究结论

• 需求端钢厂铁水产量保持高位但盈利恶化，补库力度受限；供应端海外发运增加但到港回落，港口库存上升，供应延续宽松格局。
• 预计矿价震荡承压运行。
• 风险因素：宏观超预期，需求不确定。