铁矿周报：港库高位运行 铁矿震荡承压

核心观点及策略

• 需求端：上周铁水产量弱稳，日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨，同比去年增加2.65万吨。钢厂高炉开工率78.68%，环比减少0.16个百分点，同比去年增加0.70个百分点。厂内库存回升，钢厂春节前补库逐步增加。
• 供应端：上周海外发运与到港环比回落，但到港高位运行，港口库存持续增加。全国47个港口进口铁矿库存17496.53万吨，环比增加207.83万吨；日均疏港量320.52万吨，降14.50万吨。
• 总体分析：供应端海外发运与到港环比回落，但到港高位，港口库存持续增加；需求端铁水产量弱稳，节前铁矿日耗低位运行，厂内库存回升，钢厂春节前补库逐步增加。总体铁矿供强需弱，钢厂春节前补库有一定支撑，预计期价震荡承压走势。

关键数据

• 需求端：铁水产量、高炉开工率、高炉炼铁产能利用率、钢厂盈利率。
• 供应端：全球铁矿石发运量、澳洲巴西铁矿发运量、港口库存、日均疏港量。

行业要闻

1. 央行行长潘功胜表示，2026年将继续实施适度宽松的货币政策，促进经济稳定增长、物价合理回升，降准降息空间存在。
2. 2025年全年，我国GDP同比增长5.0%，达到140.19万亿元；规模以上工业增加值增长5.9%，社会消费品零售总额增长3.7%，固定资产投资下降3.8%。
3. 2025年，全国房地产开发投资下降17.2%，房屋新开工面积下降20.4%，新建商品房销售面积下降8.7%。

研究结论

总体铁矿供强需弱，钢厂春节前补库有一定支撑，预计期价震荡承压走势。风险因素包括宏观超预期和需求不确定。