铁矿周报：港库持续增加 铁矿震荡承压

2025年12月8日 港库持续增加 铁矿震荡承压 核心观点及策略 ⚫需求端：多地启动五日应急响应，钢厂检修规模扩大，铁水产量环比回落。上周247家钢厂高炉开工率80.16%，环比上周减少0.93个百分点，同比去年减少1.31个百分点，日均铁水产量232.3万吨，环比上周减少2.38万吨，同比去年减少0.31万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫供应端：上周海外铁矿到港量减少，但发运增加，港口库存处于高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3323.2万吨，环比增加44.7万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存15991.11万吨，环比增加89.89万吨；日均疏港量334.23万吨，降9.83万吨。 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫总体上，西芒杜项目首船20万吨铁矿成功发运，按照逐步爬产的策略，明年逐步放量，对供应的影响将增强。供应端，本周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于高位，港口库存高位增加，供应压力不减。需求端，多地启动五日应急响应，钢厂检修规模扩大，铁水产量环比回落。铁矿供强需弱，预计期价震荡承压运行。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周铁矿期货震荡走弱，需求偏弱预期不变，供应端持续处于高位，高库存背景下铁矿承压运行。现货市场，日照港PB粉报价787元/吨，环比下跌6元/吨，超特粉675元/吨，环比下跌7元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差112元/吨。 需求端，多地启动污染天气应急响应，钢厂检修规模扩大，铁水产量环比回落。上周247家钢厂高炉开工率80.16%，环比上周减少0.93个百分点，同比去年减少1.31个百分点；高炉炼铁产能利用率87.08%，环比上周减少0.90个百分点，同比去年减少0.25个百分点；钢厂盈利率36.36%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少13.42个百分点；日均铁水产量232.3万吨，环比上周减少2.38万吨，同比去年减少0.31万吨。 供应端，上周海外铁矿到港量减少，但发运增加，港口库存处于高位，供应压力不减。上周全球铁矿石发运总3323.2万吨，环比增加44.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增加128.4万吨。澳洲发运量1820.5万吨，环比减少19.1万吨，其中澳洲发往中国的量1591.1万吨，环比增加37.5万吨。巴西发运量945.3万吨，环比增加147.5万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2663.2万吨，环比增加65.6万吨。澳洲发运量1733.7万吨，环比减少70.7万吨，其中澳洲发往中国的量1509.9万吨，环比减少17.0万吨。巴西发运量929.4万吨，环比增加136.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存15991.11万吨，环比增加89.89万吨；日均疏港量334.23万吨，降9.83万吨。 西芒杜项目首船20万吨铁矿成功发运，按照逐步爬产的策略，明年逐步放量，对供应的影响将增强。供应端，本周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处于高位，港口库存高位增加，供应压力不减。需求端，多地启动污染天气应急响应，钢厂检修规模扩大，铁水产量环比回落。铁矿供强需弱，预计期价震荡承压运行。 三、行业要闻 1.12月1日，外交部发言人宣布，应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙将于12月3日至5日对中国进行国事访问。 2.经合组织(OECD)预估2025年全球经济增长3.2%，2026年增长2.9%、2027年增长3.1%。OECD预估2025年中国经济增长5%，此前预估为4.9%。3.北京时间12月3日凌晨1:30，几内亚马瑞巴亚港，随着满载20万吨高品位铁矿石的远洋货轮拔锚，缓缓驶离港口，朝着中国方向启航，西芒杜项目首船铁矿石成功发运。4.上周15个省份的钢厂涉及产线检修、复产，其中检修产线25条，环比增加14条；复产产线2条，环比减少4条；产线检修影响产量33.78万吨，环比增加5.25万吨，预计本周产线检修影响产量44.3万吨。5.多地启动重污染天气应急响应。12月7日17时起，洛阳启动重污染天气橙色(Ⅱ级)预警响应。长沙12月7日20时启动重污染天气Ⅲ级响应措施。沧州、邯郸、邢台、西安于12月8日12时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 铁矿周报 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。