纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年6月28日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年6月25日，中国纸浆常熟港库存64.5万吨，较上周期累库0.1万吨，环比上涨0.2%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年6月25日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存150.2万吨，较上周累库1.0万吨，环比上涨0.7%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年6月25日，中国纸浆高栏港库存5.6万吨，较上周累库0.1万吨，环比上涨1.8%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年6月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：232.3万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.2%，本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，样本库存连续两周呈现去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存略有累库，港内日均出货速度较上周期减缓。本周期常熟港库存整体数量变动不大，港内出货量较上周期下降，超过6万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库、去库走势，库存数量均在正常区间内波动。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【山东博汇纸业年产50万吨化学木浆项目公示】隆众资讯6月22日报道：近期，山东博汇纸业发布年产50万吨化学木浆项目第一次公众参与公告。项目名称：山东博汇纸业股份有限公司年产50万吨化学木浆项目。建设单位：山东博汇纸业股份有限公司。建设地点：山东省淄博市桓台县马桥化工产业园。项目概要：项目规划占地总面积307494平方米，主要建设木片圆堆及备料工段、碱回收系统（副产蒸汽，配套建设余热发电60MW汽轮机+70MW发电机组）、白泥回收系统、二氧化硫制备系统、制氧站及配套生产辅助设施等。项目建成后，化学木浆生产能力可达50万吨/年。 6.【加拿大生活用纸企业Cascades宣布扩建其格兰比工厂生活用纸后加工产能】近日，加拿大生活用纸企业Cascades宣布将在加拿大魁北克省格兰比厂区引进一条现代化生活用纸后加工生产线，提升厂区整体产能，优化成品品质。本次扩产投资，旨在应对零售渠道日益增长的市场需求，尤其是常规款、多联装卫生纸的订单增量。该新建产线生活用纸产能可达300万箱，计划2026年第四季度正式投产。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差下降，俄针-金鱼价差下降。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆进口利润环比下降、阔叶浆进口利润环比上升。 ➢据卓创资讯，智利Arauco公司6月阔叶浆外盘报价第二次调整，阔叶浆明星下调20美元/吨至590美元/吨，针叶浆外盘、本色浆外盘维持月内第一次报盘价格。其余浆厂未公开报价，倾向于一单一谈。 价格：针叶浆 ➢纸浆主力合约价格接连下挫，市场信心欠佳，进口针叶浆现货市场供应较为宽松，基差报价模式下，现货报价随盘下行，但下游接单心态谨慎，市场购销难有明显好转。 价格：阔叶浆 ➢智利阔叶浆外盘价格下行，后续进口成本有所下降，部分贸易商出货积极性提升，但下游纸厂加工承压，原料压价采购主导，周内进口阔叶浆现货价格下行为主。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区纸企木片采购价整体稳定。 供给：国产浆 ➢本期国产化机浆价格下跌，供应增加。 供给：W20发运量及库存 ➢4月W20针叶浆发运增加，库存天数高位下降；阔叶浆发运增加，库存天数低位继续下降。 供给：欧洲港口库存与发运目的地 ➢4月欧洲纸浆港口库存同环比继续下降。 ➢4月W20纸浆发运至中国、西欧、北美数量季节性下降。 供给：海外针叶浆出口量 ➢4月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续下降。➢5月智利针叶浆出口中国季节性下降。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢4月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比上升。 ➢5月巴西阔叶浆出口中国数量环比大幅下降，同比低位。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢5月中国针叶浆进口量环比下降较多，阔叶浆进口环比小幅下降。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场延续博弈，价格低位僵持。期内纸机停产及转产情况仍有增多，产量继续缩减，但行业高库存情况依旧突出，市场现货货源供应仍持续宽松局面。需求端，秋季出版招标维持少量交货节奏，社会面持续观望，市场新单仍偏弱，交投仍显不旺，整体需求端仍缺乏有效提振。原料端，木浆价格均震荡下跌，其中针叶浆价格累计降价达到280元/吨，成本支撑持续减弱，但因行业利润水平仍持续偏低，生产成本仍承压明显。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场缺乏变动，行情延续弱势。原料端，木浆价格均震荡下跌，其中针叶浆价格累计降价达到280元/吨，成本支撑持续减弱，但因行业利润水平仍持续偏低，生产成本仍承压明显。生产端，短期暂无明显变动，纸企多维持正常生产，市场货源供应持续宽松，出货仍承压明显。需求端，秋季出版招标维持少量交货节奏，社会面订单情况一般，需求端仍缺乏一定支撑。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场行情主流平稳运行，本期进口木浆价格震荡下行、国产木浆价格稳定，纸厂生产成本下降，盈利增加。本期纸厂基本保持正常开工运行，因个别纸厂按订单排产，市场供应量窄幅波动，整体供应平稳可控，传统淡季期间，国内终端需求预计体量收缩，下游企业因服务客户存在个体差异，产销情况有不同，但普遍新增订单不足，维护老客户为主。当前白卡纸市场虽处淡季，但依托成本托底、供应调节、库存良性去化，出口增长的利好支撑，纸厂通知7月涨价计划。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸市场运行较为平淡，价格未见明显波动，与上期持平。市场整体交投活跃度一般，主力纸企消息面较为平静。进入传统淡季，终端下游需求疲软难振，多数纸企出货压力仍存，暂无缓解迹象，业者普遍对后市信心不足；本周内原料纸浆市场区间内波动运行，针叶浆、阔叶浆周均价有所下探，对生活用纸纸价支撑作用不强。 需求：终端需求 ➢环比来看，5月终端消费季节性稍有回升，化妆品增加较多。➢同比来看，5月终端消费同比变化整体不大，乳品产量同比提升较多。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，样本库存连续两周呈现去库走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存略有累库，港内日均出货速度较上周期减缓。➢本周期常熟港库存整体数量变动不大，港内出货量较上周期下降，超过6万吨。 本周观点总结 本周纸浆观点：低位盘整 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING