棉花基本面分析显示，ICAC和USDA数据显示全球棉花供需基本平衡，中国农业部预测26/27年度期末库存812万吨，中性。现货市场基差升水期货，库存中性，盘面20日均线向下，偏空。主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。预期消费淡季，郑棉09或回落至16000下方，除非天气重大影响产量，否则价格震荡偏弱，均线空头排列，交易可往01转移，短期震荡偏空。
利多因素包括：代替品化纤价格走高、化肥价格上涨增加种植成本、对美出口关税降低、中美关系缓和、厄尔尼诺天气形成。利空因素包括：地区冲突导致贸易不稳定、消费淡季。
关键数据：
- ICAC6月：全球消费2579万吨，产量2528万吨。
- USDA6月报：全球产量2526.6万吨，消费2651.5万吨，期末库存1548.7万吨。
- 海关：5月纺织品服装出口256.1亿美元，同比下降2.3%；棉花进口11万吨，同比增加214.7%；棉纱进口17万吨，同比增加7万吨。
- 农村部预测：26/27年度产量634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存812万吨。
- 现货3128b全国均价17560，基差1875（09合约），升水期货。
- 中国农业部26/27年度5月预计期末库存793万吨。
研究结论：
短期郑棉震荡偏空，关注天气和消费淡季影响，交易可往01转移。
